RBC Bearings的目标是达到20亿美元的积压里程碑，同时扩大航空航天和国防能力

盈利电话洞察：持RBC（RBC）2026年第二季度

首席执行官迈克·哈内特（Mike Hartnett）在电话会议上强调，净销售额“比去年增长14.4%”，达到4.553亿美元，并将这一增长归因于航空航天和国防领域的持续强劲表现以及稳定的工业业绩。他强调，“我们对26财年第二季度的业绩超出了预期，该公司在加拿大皇家银行下半年表现出良好的势头。”

Hartnett强调了航空航天和国防的加速发展，“A & D总销售额……同比增长38.8%”，并指出商业航空航天增长21.6%，国防增长73.3%。他宣布公司积压的积压已攀升至16亿美元，高于3月份的9.4亿美元和上年的8.6亿美元，他表示：“我们完全预计到年底积压将接近20亿美元，这将是一个了不起的里程碑。”

这位首席执行官详细介绍了在“潜艇飞机和发动机客户”的推动下，扩大制造能力的持续努力，“每个季度增加更多产能”。他指出了VACCO收购的影响，该收购期间净销售额为2，470万美元，并表示VACCO和萨金特是潜艇领域的关键驱动力。

哈内特指出，机身和发动机生产预计将受益于波音、空客和巴西航空工业公司的生产率提高，他表示，“随着波音公司最近批准扩大生产率，业务良好，并且即将变得更好。”

工业方面，整体业务增长0.7%，其中工业分销增长3.3%，OEM下降4.7%。

首席财务官罗伯特·沙利文（Robert Sullivan）表示：“净销售额增长14.4%，推动毛利率增长15.4%……本季度毛利率为44.1%，调整后为44.9%，而去年同期为43.7%。”他进一步解释道：“本季度的利息支出为1，340万美元。同比下降14.1%，反映了过去12个月债务偿还和利率下降的影响。”

沙利文提供了第三季度的指导，称“我们的收入指导为4.54亿美元至4.62亿美元，同比增长15.1%至17.1%。”他预计“调整后的本季度毛利率为44%至44.25%，SG & A占销售额的比例将在17%至17.25%之间。”

哈特尼特肯定了对进一步积压增长的预期：“我们完全预计到年底积压将接近20亿美元。”

管理层表示将继续关注有机增长、整合VACCO和提高运营效率。

净销售额达到4.553亿美元，综合毛利率为44.1%。调整后的每股收益为2.88美元，而去年的每股收益为2.29美元。本期自由现金流为7，170万美元，本季度调整后EBITDA达到1.453亿美元，即31.9%。

航空航天和国防毛利率为38.7%（有机毛利率为42.3%），工业毛利率为48.2%。利息费用为1，340万美元，调整后每股收益计算中的税率为22%。

VACCO本季度净销售额为2，470万美元，并被指出拖累了利润率，尽管管理层认为“随着时间的推移，那里有巨大的能力实现一些运营协同效应”。

摩根士丹利的Kristine Liwag询问了积压增长和收购VACCO的影响。沙利文回应道，“其中约5亿美元的增长是由于VACCO的收购……其余业务比去年同期增长了20%以上。”

Liwag跟进了生产率和产能利用率; Hartnett回答说：“我们在各地几乎都处于100%的水平。因此我们正在增加容量。我们正在增加轮班……您可以更好地吸收管理费用。所以你会在那里得到一些利润率扩大。”

Truist Securities的Michael Ciarmoli询问了航空OEM增长和VACCO利润率的影响。沙利文表示，“本季度商业OEM增长了27.9%。商业分布基本持平。实际上下降了2%，但或多或少持平。”关于VACCO：“他们目前在调整后的跑步速度为20多岁，这是他们的正常跑步速度。”

KeyBanc的史蒂夫·巴格（Steve Barger）询问了容量规划和收入目标;哈内特（Hartnett）指出，“我们正在逐个业务开展业务……如果他们继续制造飞机和潜艇……就没有办法避免这种情况。”

德意志银行的斯科特·多施勒（Scott Deuschle）询问了合同重新谈判的情况;沙利文说：“我们应该立即看到大部分（如果不是全部）在1月1日之后开始的发货。”

分析师的问题普遍热情，但具有探索性，特别是关于VACCO的产能、积压和整合，语气积极到中性。Liwag和Ciarmoli表达了对扩张机会和利润率前景的兴趣。

管理层保持了自信和乐观的基调，哈特内特一再强调强劲的势头和积极的前景：“利润率总体扩张的前景是--再积极不过了。”沙利文的回应是经过衡量的，明确了数字和整合挑战，但始终保持乐观的前景。

与上一季度相比，管理层和分析师的语气都更加注重执行和整合，供应链的不确定性减少，更加注重扩大生产规模。

2026年第三季度的指引更高，预计收入为4.54亿美元至4.62亿美元，而上一季度2026年第二季度的指引为4.45亿美元至4.55亿美元。

积压量大幅增加，从第一季度的略高于10亿美元增加到第二季度的16亿美元，目标是到年底达到20亿美元。

航空航天和国防增长加速，商业航空航天和国防的同比增长率均高于第一季度。

VACCO的贡献现在更加突出，管理层提供了有关预期协同效应和整合计划的更多细节。

分析师的重点从VACCO的最初影响和整合转向产能扩张、长期积压和利润率动态等具体问题。

管理层的语气从对新收购的谨慎乐观转向对执行和未来增长前景的信心增强。

管理层承认，目前收入“受到产能限制”，并详细介绍了正在进行的扩张努力。

围绕VACCO利润率提高的速度和实现运营协同效应所需的时间提出了疑问，沙利文指出，“这需要一些时间，但我们认为那里有巨大的能力实现一些运营协同效应。”

管理层在回答分析师问题时没有发现任何材料供应链或订单流风险，包括政府关闭或特定计划延迟。

关于关键矿物和稀土，哈内特表示，“我们根本没有看到任何影响……更多的是来自更奇特的不锈钢的供应，而这……似乎已经自我纠正。”

RBC Bearings的管理层强调航空航天和国防业务的强劲增长、强劲且不断扩大的积压以及持续的产能投资，使公司能够进一步扩大利润率和收入增长。VACCO的成功整合以及年底前处理20亿美元积压的预期方法表明势头持续，管理层保持信心的前景，并专注于运营执行和长期价值创造。

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