Silvercrest概述了通过持续的全球投资实现创纪录的自由支配资产管理规模的道路

盈利电话会议洞察：Silvercrest Asset Management Group Inc.（SAMG）2025年第三季度

首席执行官、总裁兼董事长理查德·霍夫（Richard Hough）报告称，第三季度管理下的可支配资产（AUM）增加了6.87亿美元，这一增长主要归因于有益的股票市场。重点介绍了新客户账户流量，本季度有机新客户账户增加了4，640万美元，今年迄今为止第三季度新增客户账户增加了5.64亿美元。霍夫表示：“自由裁量权管理规模目前为243亿美元，环比增长3%，同比增长8%。”他进一步指出，“第三季度末的总管理资产确实创下了该公司的新高，达到376亿美元。”

霍夫强调，“Silvercrest已开始进行重大战略投资，以促进增长机会”，重点关注智力资本和员工人数，这导致短期盈利大幅下降，并调整EBITDA。

他宣布了一项正在进行的2500万美元回购计划，并表示：“截至2025年第三季度末，我们已回购了价值约1600万美元的股票。”他还提到了将于12月支付的每股0.21美元的股息，并计划在不久的将来向专业人士分配股权激励。

首席财务官斯科特·杰拉德（Scott Gerard）报告称，“本季度收入为3130万美元，本季度合并净利润为110万美元。”杰拉德补充道：“本季度支出同比增加400万美元，即15.4%，主要是由于薪酬和福利费用以及一般和行政费用增加。”

霍夫表示，“假设市场支持和业务持续发展，我们希望未来几个季度可自由支配资产将超过历史最高水平。”他还描述了在2026年调整非自由裁量AUM报告的计划，以提供更清晰的业务指标。

管理层预计，由于对人员和全球营销的持续投资，薪酬比率在可预见的未来将保持较高水平。

该公司的管道仍然“强劲，特别是在我们新的全球价值股权战略方面”。霍夫强调，“我们甚至可以在第四季度或第一季度看到一些合理的分配……这显然将覆盖大约6个月。”

Gerard报告称，“本季度收入同比增加90万美元，即2.9%。”薪酬和福利费用同比增加310万美元，即16.8%，这受到基于绩效的增长和新员工以及奖金应计增加的影响。

由于专业费用、入住和招聘成本，一般和行政费用同比增加90万美元，即约11.9%。

报告称，本季度归属于A类股东的净利润为60万美元，即每股基本和稀释A类股0.07美元。调整后EBITDA为450万美元，占本季度收入的14.5%。调整后净利润为240万美元，即调整后每股基本和稀释收益0.19美元。

截至9月30日，总资产为1.576亿美元，现金及现金等值物为3610万美元。没有报告借款，A类股东权益总额为5890万美元。该公司本季度回购了价值460万美元的A类股票。

克里斯托弗·马里纳克（Christopher Marinac）、詹尼·蒙哥马利·斯科特（Janney Montgomery Scott）：“我们是否认为这可能是一个18个月、24个月的时间框架？或者有什么方法可以让人们看到这一点？”霍夫回应称，大部分投资都是最近进行的，“你正在考虑18至24个月的更长时间”，但也预计全球价值股票策略将在未来6至12个月内产生短期资金流。

马里纳克：“这些[专业费用]是临时的吗？或者你会在未来时期支付新的专业费用吗？”杰拉德回答说：“其中一些是暂时的，特别是与我们的一些全球举措有关。”

Marinac：“EBITDA利润率是否会因为它现在将成为一家不同的公司，拥有不同的更广泛的重点而被重新设定？”霍夫回答说：“你再往外看，它就会回到禁止任何其他新投资的位置。”

评估研究的桑迪·梅塔（Sandy Mehta）：“您能否从营销角度向我们提供更多的色彩，了解您从营销角度看到的情况、渠道以及客户或顾问的说法，以及您在Global上看到了什么？”霍夫形容该管道在国际和全球领域“非常大”，并指出“我们新的集中式机构营销团队和流程一直高度参与，拥有非常重要的主权资本池。”

梅塔：“大部分招聘都是在你们招聘的高级人员的此时完成的吗？这是增量招聘的速度吗？这会不会慢下来？”霍夫回应说，新股票策略和机构团队的大部分招聘已经完成，但预计欧洲、亚洲和国内将有更多的招聘。

梅塔：“就OCIO的资产而言，你目前在哪里？”霍夫报告称，“OCIO近22亿美元，拥有非常强大的渠道。”

梅塔：“您是否透露您购买股票的价格？”霍夫表示：“我们不会透露。我想说，从我们的想法来看，这是一个非常非常优惠的价格。”

分析师的语气总体上是中性或略显积极的，重点关注投资回报的时机、专业费用的可持续性以及招聘规模。后续问题探讨了运营杠杆和利润率轨迹，但没有表达怀疑或公开担忧。

管理层保持着自信的语气，强调了最近投资的潜在回报：“潜力非常大。我非常有信心它会得到回报，我们很快就能报告有意义的进展。”霍夫承认时间范围较长，但对近期流量和未来盈利能力持乐观态度。

与上一季度相比，当前的电话会议反映了人们对战略举措的持续信心，管理层重申了对有机增长的乐观态度，同时承认持续的费用压力和更长的投资回收期。

指引继续预计未来资产管理量将创纪录水平，管理层预计未来几个季度可自由支配资产管理量将超过历史最高水平，与上季度的积极前景类似。

战略重点仍然是通过国际扩张、全球价值股权战略和员工投资实现有机增长。该公司已从宣布新的战略招聘转向讨论这些投资的吸收和预期回报。

分析师的问题从管道衡量和回购速度（第二季度）略有转变，转向投资回报的时机、利润率恢复和招聘轨迹（第三季度），反映出人们对战略投资何时转化为盈利增长的兴趣日益浓厚。

关键指标反映了AUM和收入的温和环比增长，但由于薪酬和G & A费用增加，净利润和EBITDA利润率显着下降。

管理层的信心水平稳定，持续强调管道的规模和质量以及国际举措的稳健性。

管理层强调，薪酬和G & A费用上涨是持续的挑战，与战略招聘和全球扩张有关。

分析师询问专业费用持续居高不下的可能性以及招聘速度是否会放缓，这表明他们对相对于收入实现的费用管理感到担忧。

霍夫承认，投资回报的时间轴是可变的，当前计划的大多数招聘都已完成，但预计国际和国内还会有进一步的招聘。

Silvercrest资产管理集团继续大力投资其全球和机构能力，全权委托资产管理规模和总资产管理规模均创新高。管理层相信，最近对人才和国际扩张的投资将在未来18至24个月内加速有机增长，并拥有强大的渠道支持未来的收入。预计短期内的发票压力仍将居高不下，但随着新业务流的出现，该公司预计利润率将恢复到更高的水平。投资者应关注全球战略已实现流量的最新动态以及国际市场的持续进展，作为未来盈利和资产管理量增长的关键驱动力。

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