川股三季报：消费龙头稳健前行，新兴产业强势突围丨省情研究所

李菲菲 四川在线记者 彭瑀珩

10月31日，A股上市公司三季度财报披露正式收官，四川辖区179家A股上市公司的经营“成绩单”浮出水面。记者依据Wind数据初步统计，2025年前三季度，川股上市公司合计实现营业总收入8231亿元，归母净利润821.5亿元。川股整体经营成色究竟如何？不同行业的发展逻辑又呈现出怎样的差异？记者带着问题梳理了川股三季报。

从营收规模来看，川股企业呈现梯队分布。记者统计发现，共有14家川企成功迈入“百亿营收俱乐部”。其中，四川长虹、新希望、四川路桥三家企业表现突出，分别以818.89亿元、805.04亿元、732.81亿元的营收规模稳居川股营收榜前三甲；通威股份、五粮液、东方电气、泸州老窖紧随其后，构成第二梯队；成都银行、新易盛等7家企业则处于100亿-200亿元的营收区间，共同支撑起川股的营收格局。

在盈利表现上，川股企业的分化特征更为明显。数据显示，2025年前三季度，15家川企归母净利润超10亿元。其中，白酒龙头五粮液以215.11亿元的净利润独占“200亿梯队”，成为川股盈利当之无愧的“领头羊”；泸州老窖（107.62亿元）、成都银行（94.93亿元）分别位列盈利榜第二、三位，展现出稳健的盈利能力。

值得关注的是，部分川股企业在盈利增长上表现亮眼。记者梳理发现，共有31家川企前三季度归母净利润同比增幅超100%。其中，欧林生物净利润同比增长逾10倍，智明达增幅也突破9倍，成为川股中的“增长明星”；在营收增长方面，海创药业-U、中无人机等8家企业营收同比翻倍，为川股整体增长注入强劲动力。

“传统消费行业稳扎稳打，部分周期性行业承压明显，这是本轮川股三季报最突出的特点。”券商分析师王雨在接受记者采访时表示。以四川长虹为例，作为传统家电企业代表，其在智能家电领域持续发力，2025年前三季度营收同比增长5.94%，在传统行业中保持了稳定的增长态势；新希望则凭借生猪销售价格较去年同期上升、养殖成本持续改善（猪产业同比减亏），以及饲料业务同比利润增加，实现净利润同比激增近4倍，即便营收略有下滑，仍展现出强劲的盈利韧性。

而光伏龙头通威股份受行业前期价格战拖累，2025年前三季度营收下滑5.38%，净利润亏损52.7亿元，同比降幅达32.64%，成为周期性行业承压的典型代表。

在部分传统行业面临经营压力的同时，以通信、军工为代表的新兴产业板块正成为川股增长的“新引擎”。例如，新易盛的爆发式增长就很引人瞩目。

作为通信模块龙头企业，新易盛2025年前三季度交出了一份亮眼的“成绩单”。财报数据显示，公司前三季度营收165.05亿元，同比飙升221.70%；净利润63.27亿元，增幅达355.77%，凭借这一业绩表现，新易盛直接跻身川股盈利榜第四位，成为川股新兴产业中的“领军者”。

华丰科技的业绩表现同样可圈可点。公司发布的2025年第三季度报告显示，前三季度实现营业收入16.59亿元，较去年同期增长121.47%；实现归母净利润2.23亿元，较去年同期实现扭亏为盈，盈利能力显著提升。记者了解到，在全球数字化进程加速及能源结构转型的驱动下，华丰科技紧抓数据中心基础设施升级、AI算力需求爆发及新能源汽车渗透率提升三重机遇，通过技术创新与市场拓展，最终实现了业绩的突破性增长。

智明达也在新兴产业领域展现出强劲的发展势头。数据显示，公司前三季度实现营业收入5.12亿元，同比增长145.16%；净利润8198.71万元，同比扭亏为盈。智明达在三季报中表示，公司持续实施技术领先战略，不断提升技术实力，深耕原有产品线，同时还在不断探索新的技术与新的领域。据悉，随着客户需求大幅增加，智明达相关产品订单出现显著增长，截至报告期末，公司在手订单（含口头订单）达4.5亿元。值得一提的是，智明达此次还披露了公司在新兴赛道的布局进展——三季报显示，成都智为新途科技有限公司已取得工商核准，其经营范围包括人工智能基础软件开发、人工智能通用应用系统、智能机器人的研发与销售、工业控制计算机及系统销售等，这一布局也为公司未来增长开辟了新空间。

面对行业调整期，白酒、光伏等四川传统优势行业的龙头企业并未停滞不前，而是积极采取措施谋求突破。

从白酒行业来看，五粮液、泸州老窖两家龙头企业2025年三季度营收分别下降10.26%和4.84%，净利润同步下滑，反映出高端消费市场仍处于调整阶段。不过记者注意到，两家酒企近期均在积极推进转型。五粮液相关负责人表示，公司正通过产品创新、渠道革新、数字化赋能等多维度布局，主动培育新增长动能，为破局发展奠定基础；泸州老窖也提及“加码文创产品开发”“拓展年轻消费群体”的转型举措，试图在行业调整期找到新的增长点。

光伏行业的转型则更具行业性特征。此前，工信部等六部委密集召开座谈会，打出规范竞争秩序“组合拳”，着力遏制“低价无序竞争”。在“反内卷”背景下，通威股份正凭借全产业链优势，抓住行业环境改善的机遇，通过“双主业战略+前沿技术布局”持续夯实长期竞争力，努力穿越行业周期。除了白酒、光伏企业，四川的基建企业也在积极开辟新赛道，寻求业务多元化发展，以应对传统业务面临的压力。

在部分企业业绩承压的背景下，机构资本的布局动向释放出积极信号。记者翻阅2025年三季度川股大资金的前十大流通股名单发现，不少川股获得机构青睐。其中，侨源股份三季报显示，摩根士丹利等QFII机构新进成为公司前十大流通股东；ST广物获得国信证券1.28亿元持仓；通威股份尽管业绩暂时承压，但仍获得全国社保基金8.08亿元持股。

“机构资金对企业的布局，往往能反映出对这家企业长期价值的看好。”王雨对记者分析说，随着国内经济复苏与资本市场开放深化，具备扎实产业基础与创新潜力的川企，有望吸引更多资金流入。