调研速递|鹏鼎控股接待华夏基金等超70家机构 前三季净利增21% 消费电子用板业务暴增91%

10月31日，鹏鼎控股（深圳）股份有限公司（以下简称“鹏鼎控股”）举办业绩说明会，吸引了华夏基金管理有限公司、中国银河证券股份有限公司、平安证券股份有限公司、摩根大通证券（中国）有限公司、高毅资产等超70家机构参与。公司高管就2025年前三季度业绩表现、业务进展、产能布局及并购计划等核心问题与机构进行深入交流。

业绩稳步增长，盈利韧性凸显

2025年前三季度，鹏鼎控股实现营业收入268.55亿元，同比增长14.34%；归母净利润24.07亿元，同比增长21.23%，业绩增速跑赢营收，盈利水平持续优化。公司表示，业绩增长主要受益于人工智能等新兴产业带动PCB需求升级，以及公司在高附加值产品领域的突破。

业务结构持续优化，消费电子用板成增长引擎

分业务看，公司各板块均实现稳步增长：
- 通讯用板：依托软板技术及产能优势，实现营收167.54亿元，同比增长6%，营收占比62%，持续保持行业领先地位；
- 消费电子及计算机用板：把握AI终端产品复苏周期，以AI眼镜为代表的产品推动业务爆发，实现营收13.92亿元，同比大幅增长91%，营收占比提升至5%，成为第二增长曲线。

公司强调，高附加值业务占比的持续提升，推动整体盈利结构不断优化。

产能扩张提速，算力领域成未来支柱

产能布局方面，公司正推进淮安、泰国、台湾高雄等地新产能建设，前三季度资本开支达49.72亿元，同比增加近30亿元，进入新一轮扩产高峰。其中，泰国工厂一期已于5月进入产线调试阶段，目前产品正处于客户认证过程，预计2026年上半年生产节奏将进入较好状态。公司表示，随着新产能陆续释放，算力领域将成为重要增长支柱。

运营效率稳健，并购强化汽车电子布局

截至9月末，公司账上净现金66.52亿元，资产负债率31%，维持行业低位；应收账款周转天数61天（同比减少16天），存货周转天数52天（同比减少7天），运营效率持续优化。
同时，公司披露拟以现金3.57亿元收购华阳科技53.68%股权。华阳科技作为专精特新小巨人企业，专注于车载模块及智能传感器研发，拥有全产业链核心技术及优质汽车客户，并购后将与鹏鼎控股在研发、技术及客户资源上形成互补，加速汽车电子市场拓展。

泰国工厂进展与成本控制

机构重点关注泰国工厂良率及成本差异。公司表示，泰国一期进展符合计划，目前处于客户认证阶段，短期成本差异主要源于生产效率和良率，长期随着产业配套完善及员工能力提升，影响将逐步减弱。新建产线自动化率根据产品类型调整，大规模量产线可实现“无人化关灯工厂”，小量多样产线则平衡自动化与效率。

四季度景气度与费用预期

对于四季度展望，公司指出下半年为传统旺季，营收将跟随市场需求波动。利润端，营收增长将带动营业利润提升，但新产线投产将增加折旧费用，认证爬坡期也会产生相关费用，预计四季度管理费用增长主要因行政办公楼折旧及旺季人员招募增加。

新兴业务上量情况

• 光模块PCB：与去年同期相比营收大幅提升，目前主要对应1.6T光模块需求；
• AI服务器：三季度收入实现增长，四季度将随客户需求节奏推进；
• AI眼镜：对软板层数、精密度要求更高，公司为主要供应商，预计2026年随着更多客户进入及生态完善，需求将大幅增长，成为软板及高端硬板的重要增量。

并购标的核心价值

针对收购华阳科技，公司强调其核心优势在于“全产业链技术+优质客户”：自主掌握从材料到芯片再到传感器的关键技术，产品覆盖汽车、机器人等多领域，团队经验丰富且客户资源优质，并购后将强化鹏鼎控股在汽车电子AI智能驾驶领域的实力。

本次调研中，机构对鹏鼎控股在新兴产业的布局及产能释放节奏高度关注，公司表示将持续聚焦技术创新与全球化产能布局，把握AI算力、汽车电子等领域的增长机遇。

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