调研速递|唐人神接待广发证券等22家机构 前三季度生猪出栏增34.78% 养殖成本13.3元/公斤

10月31日，唐人神集团股份有限公司（以下简称“唐人神”）通过电话会议形式接待了广发证券、长江证券资产、首创证券等22家机构调研。公司董事会秘书孙双胜、证券部总经理徐岩、证券部高级经理谭勇波出席，就公司2025年前三季度经营业绩、生猪养殖成本、饲料业务发展、疫病防控及种猪规划等核心问题与机构进行了深入交流。

本次投资者关系活动类别为“其他：电话会议”，于2025年10月31日9:00-10:00在公司总部会议室举行。参与机构涵盖券商、基金、保险及投资公司等，具体包括广发证券、长江证券资产、首创证券、创金合信基金、上银基金、上海珺容投资、华泰保兴基金、国泰海通、诚盛投资、东吴人寿保险、西部证券、光大保德信基金、华鑫证券、方正证券、开源证券、华福证券、华创证券、天风证券、兴业证券、东方证券、中信证券、长江证券等22家机构。

前三季度业绩：营收稳步增长 生猪出栏量显著提升

唐人神在调研中披露，2025年前三季度公司实现营业收入185.86亿元，同比增长8.87%；实现归母净利润-3.65亿元（扣非归母净利润-3.22亿元），其中第三季度归母净利润-3.05亿元（扣非归母净利润-2.63亿元）。公司表示，第三季度亏损主要受生猪价格下行、计提存货跌价及信用减值准备1.78亿元、外购仔猪成本较高等因素影响。

尽管业绩承压，公司生猪养殖业务规模仍保持快速扩张。数据显示，2025年前三季度公司生猪出栏量达376.22万头，同比增长34.78%；饲料业务内外销量491.53万吨，同比增长7.69%，两大核心业务均实现稳步增长。

养殖成本优化：“公司+农户”模式成本13.3元/公斤

成本控制是机构关注的焦点之一。唐人神透露，剔除外购仔猪影响后，公司第三季度“公司+农户”养殖模式的完全成本为13.3元/公斤，整体成本呈下降趋势。在种猪结构方面，目前公司种猪中70%-80%为新丹系种猪，其余为美系等品种。根据规划，未来新丹系种猪占比将提升至90%左右，目标将断奶仔猪成本降至300元/头以下，进一步优化养殖成本。

饲料业务：聚焦核心区域 多举措稳增长

针对饲料业务，唐人神表示，2025年前三季度饲料销量保持7.69%的同比增长。未来公司将通过“助养”“价值承诺”“技术服务方案”等措施，为下游客户提供高性价比产品，帮助养殖户提升生产成绩、降低养殖成本，同时强化在广西、广东、湖南、山东等核心销售区域的竞争能力，以支撑饲料销量持续稳定增长。

财务状况：资产负债率65.51% 现金流稳健

财务数据显示，截至2025年9月30日，唐人神资产负债率为65.51%，账面货币资金约22.15亿元，2025年前三季度经营活动现金流净额8.34亿元。公司称，主要贷款集中于饲料业务，该业务周转速度快、盈利相对稳定、现金流充足，且银行授信额度充足，整体风险可控。未来公司将通过子公司股权融资、发行债券等方式拓宽融资渠道，落实稳健发展策略。

疫病防控：综合体系保障 基地情况稳定

随着冬季来临，疫病防控成为养殖企业的重要课题。唐人神表示，目前公司生猪养殖基地疫病情况相对稳定。公司已构建涵盖生物安全、智能环控、环境保护的综合防控体系，从传染源、传播途径、易感动物三方面阻断疫病传播；配备专业化兽医团队及检测中心，建立标准化防控流程和奖惩制度，并通过现代化监控设备实现实时监控，确保疫病风险可控。

唐人神在本次调研中全面回应了机构对业绩、成本、业务规划及风险防控的关注。尽管短期受生猪价格周期性波动影响业绩承压，但公司通过扩大出栏规模、优化养殖成本、强化饲料业务竞争力等举措，为长期发展奠定基础。机构普遍关注公司成本改善进度及后续产能释放节奏，相关经营数据的持续优化或将成为未来业绩修复的关键。

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