调研速递|江苏雷利接待红土创新基金等21家机构 前三季营收增21% 汽零/机器人业务成增长引擎

10月30日，江苏雷利电机股份有限公司（以下简称“江苏雷利”）举办特定对象调研活动，吸引了红土创新基金、广东谢诺辰阳私募、长江证券（上海）资产管理、博远基金、中信证券等21家机构投资者参与。公司董事会秘书、财务总监殷成龙先生就2025年前三季度经营业绩、各业务板块进展、可转债募资规划及机器人业务布局等核心问题与机构进行了深入交流。

• 投资者关系活动类别：特定对象调研
• 时间：2025年10月30日
• 地点：公司会议室
• 参与单位名称：红土创新基金、广东谢诺辰阳私募、长江证券（上海）资产管理、博远基金、厦门中略投资、阳光资产管理、中信证券、昆仑健康保险、创金合信基金等21家机构（完整名单略）
• 上市公司接待人员：董事会秘书、财务总监 殷成龙先生

公告显示，江苏雷利2025年前三季度实现营业收入30.08亿元，同比增长21.49%；归母净利润2.65亿元，同比增长9.92%；扣除非经常性损益的归母净利润2.41亿元，同比增长2.01%。分业务板块看，家电、汽车零部件（下称“汽零”）、工控三大板块均呈现显著增长态势，其中汽零板块以52%的增速成为最大亮点。

各板块增长详情

• 家电板块：前三季度收入同比增长10%，第三季度收入同比增速超过20%。增长主要得益于冰箱组件、空调用无刷电机等新产品持续放量，产品结构优化成效显现。
• 汽零板块：前三季度收入同比大幅增长52%，核心驱动因素为空调压缩机电电机、激光雷达电机等产品获得多家头部车企定点并进入量产阶段，订单转化效率显著提升。
• 工控板块：前三季度收入同比增长31%，一方面公司高效工业电机大批量供应北美市场，带动基础业务增长；另一方面，与蔚蓝科技合作的关节模组持续放量，人形机器人零部件产品已实现小批量生产，为长期增长奠定基础。

净利润增速不及收入增速：成本与费用端短期承压

针对机构提出的“净利润增速低于收入增速”问题，殷成龙解释，成本端与费用端的短期压力是主要原因。成本端方面，报告期内部分国内家电客户存在季节性降价，对相关产品利润空间形成挤压；同时，汽零板块的空调压缩机电机、精密铝压铸等新产品仍处于产能爬坡阶段，固定成本分摊较高，暂时拉低了该业务毛利率。费用端方面，公司加速推进越南、马来西亚、墨西哥等海外生产基地建设，相关费用有所增加；同时前瞻性布局机器人等新兴业务，在人才、技术研发等方面的投入加大，导致期间费用上升。

“随着第四季度汽车零部件行业进入传统旺季，相关产品的订单量和产能利用率将显著提升，整体毛利率有望改善。”殷成龙表示，未来公司将通过提升高附加值产品占比、优化产品结构，进一步增强盈利能力。

可转债募资：聚焦汽零、海外产能与机器人核心部件

公司透露，本次可转债募集资金将重点投向三大领域：
- 汽零板块产能扩建：重点布局新能源汽车相关的激光雷达电机、热管理系统电机等产品的产能建设，推动新产能快速释放以承接头部客户订单。
- 海外产能布局：投入越南、马来西亚、墨西哥等海外生产基地的建设与扩张，通过全球化产能网络提升抗风险能力和客户服务效率。
- 机器人核心部件研发与生产：资金将用于灵巧手、关节模组等机器人核心部件的研发及生产线建设，力争在即将到来的机器人产业化浪潮中占据技术与市场先机。

机器人业务：灵巧手加速迭代 收购赛仑特完善产业链

在机器人业务进展方面，殷成龙介绍，公司控股子公司中科灵犀正在加速灵巧手产品迭代，并已开展替代传统工序的试点应用；在核心零部件领域，空心杯电机、线性运动模组、无框力矩电机、关节模组等产品已与蔚蓝科技、智元机器人等客户形成稳定订单，今年前三季度均实现小批量出货。

对于子公司鼎智科技收购赛仑特的意义，殷成龙表示，此次收购将显著增强公司在精密齿轮箱领域的产业实力，有助于打造高精度、高可靠性的一体化“电机+减速器”模组，进一步完善机器人核心部件产业链布局，加速相关产品的产业化进程。

展望四季度，公司将聚焦三大板块重点工作：
- 家电板块：在保障现有订单高质量交付的同时，与全球核心客户洽谈2026年度订单预测，为明年生产计划与资源调配提供确定性。
- 汽零板块：集中资源保障新产品量产爬坡，重点提升产能利用率，通过规模效应优化盈利水平。
- 工控板块：提升高效工业电机的本土化生产效率和品质管控能力，确保对北美市场核心客户的稳定交付；同时加快机器人零部件产品商业化量产进程，推进精密齿轮箱等项目的产业链整合，形成自主可控的核心部件供应能力。

江苏雷利表示，随着汽零板块产能释放、机器人业务技术突破及海外布局完善，公司长期增长动力将进一步增强。

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