调研速递|伟星新材接待国金证券等43家机构 三季度营收降幅收窄 零售业务显韧性

浙江伟星新型建材股份有限公司（下称“伟星新材”）董秘谭梅在调研中对2025年三季报进行了简要解读。她表示，面对市场整体环境较弱、需求萎靡的挑战，公司遵循年初制定的战略和经营方针，通过“开源”“节流”两条路径积极应对，各项政策及措施总体执行良好，财务数据呈现向好趋势，营业收入、利润等指标降幅有所收窄。

财务数据显示，2025年7-9月，伟星新材实现营业收入12.89亿元，同比下降18.54%；1-9月实现营业收入33.67亿元，较上年同期下降10.76%；归属于上市公司股东的净利润5.40亿元，同比下降13.52%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.90亿元，同比下降19.94%。

谭梅指出，本次三季报主要呈现三大亮点：一是零售业务营业收入逐步企稳，下降幅度明显收窄，体现出一定韧性；二是在严酷市场环境下，公司毛利率水平保持稳定，品牌和服务获得市场认可；三是商业模式创新变革与转型升级初见成效，“伟星全屋水生态”已如期推出。不过她也提到，当前外部环境和需求依然不容乐观，第四季度压力可能不比第三季度小，公司将通过持续创新变革与不懈转型提质，夯实市场基础，推动持续健康发展。

防水与净水业务：防水微增 净水降幅收窄

针对机构关注的第三季度防水业务和净水业务表现，公司回应称，防水业务营业收入同比略有增长，净水业务营业收入同比降幅明显收窄，且两项业务毛利率水平均保持相对稳定。

行业价格战：坚持“三高定位” 避免无效内卷

对于当前行业价格战，公司表示，今年价格战趋于白热化，但公司年初即明确坚持“三高定位”（高定位、高价值、高回报），通过提升产品力与服务力增强核心竞争力，避免价格无序竞争与无效内卷，坚持高质量发展。从三季报数据看，这一策略正逐步见效。

股东回报与激励：分红政策稳定 持续推进股权激励

在股东分红安排方面，公司称分红政策总体稳定、透明，上市至今每年均实现现金分红，平均分红率达70%-80%，未来将继续遵循《公司章程》《公司未来三年股东回报规划》等规定，综合多种因素制定当年利润分配方案。关于股权激励，公司表示其为长效激励机制之一，未来会持续开展，具体时间与形式将根据发展需要及综合因素确定。

新疆生产基地：把握西部机遇 优化产能布局

就公司在新疆设立生产基地的原因，公司解释主要是为积极把握国家西部大开发和“一带一路”倡议带来的市场机遇，同时优化区域产能布局，降低物流成本，更好地服务西北区域市场客户。

现金流与应收账款：理财增加致现金流净流出 应收账款更趋良性

针对第三季度投资活动产生的现金流量净流出及货币资金减少，公司表示主要系当期购买银行理财产品增加所致。应收账款方面，公司注重现金流管理，目前随着销售规模下降及风险管控加强，应收账款总体更为良性。

行业展望：新房数量难回高速增长 质量提升利好高端品牌

对于未来3-5年新房市场，公司认为，新房数量肯定无法回到过去快速增长阶段，但新房质量会基于“好房子”政策引导与个人需求导向不断提升，这将对具有较强服务能力的高端品牌带来机会。在装修市场结构上，目前全国零售业务仍以一次装修为主，不同区域市场一次装修与二次装修占比差异较大。

存货与子公司：主动控库存 子公司融合有序推进

关于存货同比减少，公司称总体执行“以销定产”原则，基于当前市场需求和降低资金成本考量，适当减少了工厂端和销售端存货，未来随着市场需求好转将适时增加存货规模。子公司方面，新加坡捷流前三季度营业收入同比有所下降，但毛利率大幅提升，经营质量和效率持续向好；浙江可瑞前三季度营业收入亦有下降，但盈利水平有所企稳，业务模式处于调整完善过程中。

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