调研速递|天际股份接待东吴证券等超百家机构 六氟磷酸锂散单涨至11万 Q4有望扭亏

投资者关系活动基本信息

核心业务解读：六氟磷酸锂价格回升带动盈利改善

出货量与库存：满产满销支撑库存低位运行

公司表示，2025年三季度六氟磷酸锂出货量超过1万吨，当前库存已降至极低水平（仅几百吨），生产端满产运行，月产量维持在3400-3800吨。对于后续排产，11月、12月计划出货3600-4000吨/月，明年1月受下游需求指引影响，或呈现“淡季不淡”特征，环比降幅有限，主要因库存低位可适当备库。

价格趋势：散单突破11万/吨，涨价可持续性获认可

调研中提及，六氟磷酸锂散单价格已回升至11万元/吨，且上涨趋势有望延续至11-12月。公司判断，明年需求端仍较乐观，考虑到二三线厂商开工率不足及产品合格率问题，行业供应仍趋紧，价格有望稳定上涨但幅度平缓。对于长单定价，目前核心客户采用“一月一议”模式，在保证供应基础上给予市场价一定优惠，明年长单价格谈判已启动，公司预期全年均价维持在8万元左右。

扩产计划：1.5万吨产能明年9月投产，缓解供需缺口

为应对需求增长，公司募投的1.5万吨六氟磷酸锂产能预计于2025年底启动设备定制与安装，建设周期约10个月，2026年9月可投产，届时有望贡献4000-6000吨年出货量。公司测算，2025年六氟磷酸锂出货量预计3.5-3.8万吨，2026年行业需求增长25%背景下，出货量将突破5万吨，新增产能将有效弥补缺口。

成本与盈利：Q3套保影响消退，Q4有望扭亏

财务数据显示，2025年三季度六氟磷酸锂销售均价约5万元/吨，叠加碳酸锂套保亏损800多万元（因前期库存较高卖出400吨套保后平仓），导致当期亏损。剔除套保因素后，亏损幅度收窄。随着10月以来散单价格回升至11万/吨，公司预计四季度六氟磷酸锂业务有望实现盈利，新能源板块整体或可弥补前期亏损并贡献利润。

成本端，公司通过提升自动化水平及优化单耗，新产线较老线成本降低数千元/吨，2026年新增产能投产后，成本仍有进一步下降空间。

新业务布局：固态电池材料加速推进

在新兴业务领域，公司重点布局硫化锂、正极补锂剂及硅碳负极等方向。其中，硫化锂已完成小试送样，计划年底前实现公斤级放大，中试线于2026年上半年落地；正极补锂剂处于小试送样阶段；体外孵化的硅碳负极企业已投建百吨级中试线，预计2025年底至2026年一季度完成安装。公司表示，硫化锂采用固相、液相双路线研发，液相法因与现有六氟工艺兼容性较高，量产进度或更快。

行业展望：供需紧平衡延续，扩产周期制约供应释放

公司认为，六氟磷酸锂行业扩产周期较长（新建产能需2.5-3年），且二三线厂商受资金、技术及产能利用率限制，短期内难以大规模释放供应。2026年行业仍将处于紧平衡状态，价格有望稳定在合理区间，长单与散单价差或逐步收窄。

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