电话会总结 ｜ Exponent(EXPO)2025财年Q3业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Exponent 2025年第三季度业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** - 总营收：1.471亿美元，同比增长8% - 净营收（扣除报销费用）：1.371亿美元，同比增长10% **盈利能力：** - 净利润：2,800万美元，同比增长约7.7%（前年同期2,600万美元） - 每股收益：0.55美元，同比增长10%（前年同期0.50美元） - EBITDA：3,880万美元，同比增长9% - EBITDA利润率：28.3%，较前年同期28.6%略有下降 **运营指标：** - 可计费工时：37.6万小时，同比增长4% - 利用率：74.1%，较前年同期73.4%有所提升 - 实现费率增长：同比增长6% ## 2. 财务指标变化 **成本费用变化：** - 薪酬费用：同比增长8%（调整递延薪酬损益后） - 其他运营费用：同比增长6%至1,270万美元 - 一般管理费用：同比大幅增长44%至770万美元，主要因管理层会议费用180万美元 **税务影响：** - 综合税率：27.4%，与前年同期27.5%基本持平 - 股权激励相关税收优惠：14.1万美元，较前年同期53.2万美元大幅下降 **资本配置：** - 股票回购：4,000万美元，平均价格70.45美元 - 股息支付：1,510万美元 - 资本支出：270万美元 **分部表现：** - 工程及其他科学分部：占净营收84%，同比增长10% - 环境与健康分部：占净营收16%，同比增长9% **业务结构变化：** - 反应性业务（争议驱动）：同比增长约18% - 主动性业务：基本持平

业绩指引与展望

• 第四季度2025年净收入预期增长低至中个位数，EBITDA利润率预计为26%-27%，由于2025年第四季度为13周而2024年同期为14周，工作日减少将带来约7%的收入逆风，调整后实际增长率为高个位数至低双位数。

• 2025年全年净收入预期增长低个位数，EBITDA利润率上调至27.4%-27.65%，维持收入指引但提高利润率预期，显示运营效率改善。

• 第四季度技术全职员工数量预期同比增长约4%，全年利用率预计约72.5%（低于2024年的73%），第四季度利用率预期为68%-70%，符合季节性假期影响的历史模式。

• 2025年第四季度和全年实现费率增长预期为4%-5%，低于第三季度的6%，主要因为招聘更多初级员工将稀释整体费率水平。

• 第四季度股权激励费用预计5.2-5.9百万美元，全年预计23.7-24百万美元；其他运营费用第四季度预计12.7-13.2百万美元，全年预计49.5-50百万美元。

• 第四季度一般管理费用预计6.1-6.6百万美元，全年预计25-25.5百万美元，增长主要由于9月份举办的全公司经理会议费用约180万美元。

• 第四季度利息收入预计1.5-1.8百万美元，杂项收入约20万美元；第四季度税率预计约28%（高于去年同期的24.7%），全年税率预期28.5%（高于2024年的26%）。

• 2025年全年资本支出预计1000-1200万美元，反映公司在设施和技术方面的持续投资需求。

分业务和产品线业绩表现

• 工程和其他科学业务板块占净收入的84%，第三季度净收入增长10%，主要由公用事业行业的风险管理和资产完整性管理服务需求推动，以及能源、汽车和医疗设备领域的争议相关服务需求增长

• 环境和健康业务板块占净收入的16%，第三季度净收入增长9%，主要得益于化工行业监管咨询业务的增长，特别是在化学品对人类健康和环境影响方面的咨询服务

• 反应性业务（争议驱动项目）在第三季度实现约18%的强劲增长，涵盖能源、交通、生命科学和建筑等多个行业的故障分析和争议解决服务

• 主动性业务保持平稳，其中监管咨询和风险管理项目的增长被消费电子硬件业务的下降所抵消，但公司对第四季度消费电子领域需求改善趋势表示乐观

• 人工智能相关业务正在渗透到多个维度，包括帮助客户将AI集成到系统中、开发混合模型工具、电子硬件专业化、医疗设备算法基准测试以及汽车先进驾驶辅助技术的诉讼分析

• 联邦政府合同收入占总收入的2%-3%，主要集中在已签约项目上，短期内政府关门对业务影响有限

市场/行业竞争格局

• Exponent在专业咨询服务领域享有溢价市场地位，第三季度实现6%的费率增长，主要得益于其在市场中的优势地位、无与伦比的人才储备和差异化的跨学科专业能力，这种定价能力体现了公司相对于竞争对手的显著优势。

• 公司在反应性业务（争议驱动的咨询服务）领域表现突出，第三季度增长18%，而主动性业务基本持平，显示出Exponent在故障分析、诉讼支持和监管事务等高附加值领域的竞争优势，特别是在能源、交通、生命科学等复杂技术争议解决方面。

• 人工智能技术的快速发展为Exponent创造了新的竞争机会，公司正在帮助客户将AI集成到安全关键系统中，从专业硬件到医疗设备再到自动驾驶汽车，复杂性和风险的增加为公司的专业技术服务创造了更大需求空间。

• 监管环境的变化对公司业务影响有限，化学行业监管咨询业务在第三季度仍实现强劲增长，约三分之二的监管业务来自全球市场，这种地理多元化降低了单一监管环境变化的影响，同时监管机构的人员流动为公司招聘高端人才提供了机会。

• 公司通过多元化的行业布局和深厚的技术能力在市场竞争中保持优势，工程和科学服务部门占净收入的84%，环境和健康部门占16%，这种业务组合使公司能够捕捉不同行业周期中的增长机会，减少对单一市场的依赖。

• 利用率提升至74.1%和技术人员数量增长3%显示出公司在人才市场竞争中的成功，特别是在数字健康、自动驾驶汽车和能源等目标增长领域的定向招聘策略，为公司在新兴技术领域建立竞争优势奠定了基础。

公司面临的风险和挑战

• 人才招聘和留存压力：公司需要在数字健康、自动驾驶汽车、能源等快速增长领域持续招聘高素质技术人才，同时面临市场上工程师和科学家薪酬通胀的挑战，这可能推高运营成本并影响利润率。

• 费率增长可持续性风险：虽然第三季度实现了6%的费率增长，但管理层预警随着更多初级员工的招聘和主动业务增长，未来费率增长可能回归3-3.5%的历史正常水平，影响收入增长动力。

• 业务结构不平衡：反应性业务增长18%而主动性业务基本持平，过度依赖争议驱动的项目可能带来收入波动性，特别是消费电子硬件业务的疲软需要关注。

• 监管环境不确定性：虽然化学行业监管咨询业务表现强劲，但部分客户在等待FDA或EPA反馈时出现项目延迟，监管政策变化可能影响相关业务板块。

• 季节性和运营效率挑战：第四季度由于假期和休假导致利用率下降至68%-70%，且2025年第四季度比2024年少一周工作日，造成约7%的收入逆风。

• 成本控制压力：管理费用同比增长44%主要由于管理层会议费用，虽然是一次性支出，但显示出人才发展投资带来的成本上升压力。

• 联邦政府合同风险：虽然仅占收入的2-3%，但政府关门等政治因素可能影响相关项目的连续性和2026年预算安排。

公司高管评论

• 根据Exponent业绩会实录，以下是公司高管发言的管理层评论和语调分析： **1. Catherine Ford Corrigan（总裁兼首席执行官）** - **发言情绪：积极乐观** - **主要观点**：强调公司在第三季度实现了强劲的双位数净收入增长，展现了多元化投资组合的实力。对争议相关业务需求增长表示满意，特别是在能源、交通、生命科学和建筑领域的反应性业务增长。 - **语调特点**：使用"强劲增长"、"鼓舞人心"、"独特定位"等积极词汇，对公司在AI、能源转型、数据中心等新兴技术领域的机遇表现出信心。强调公司在复杂技术挑战中的专业优势和市场地位。 **2. Richard L. Schlenker（执行副总裁兼首席财务官）** - **发言情绪：谨慎乐观** - **主要观点**：详细阐述财务数据，反应性业务在第三季度增长约18%，而主动性业务基本持平。对第四季度和全年业绩给出具体指导，维持收入指引并上调利润率预期。 - **语调特点**：语调相对保守但积极，使用大量具体数据支撑观点。在讨论费率增长时表现出现实主义态度，预计未来费率增长将回归历史正常范围（3-3.5%）而非当前的5-6%水平。对公司长期增长轨迹表达信心，体现在1亿美元股票回购授权的决定上。 **3. Joni Konstantelos（财务副总裁）** - **发言情绪：中性专业** - **主要观点**：主要负责会议开场和程序性发言，提醒投资者关注前瞻性声明的风险因素。 - **语调特点**：语调专业中性，严格按照合规要求进行标准化披露，未表达个人情绪或观点。

分析师提问&高管回答

• # Exponent业绩会分析师情绪摘要 ## 1. 2026年招聘计划与需求前景 **分析师提问**：William Blair的Andrew Nicholas询问了2026年早期招聘计划，考虑到需求回升和利用率良好，是否计划超过正常4%的员工增长目标？ **管理层回答**：CEO Catherine Ford Corrigan表示目前招聘势头强劲，正在为2026年上半年增加人才做准备。公司将继续专注于增长领域的定向招聘，如数字健康、自动驾驶汽车、能源等领域。预计将回到历史正常范围，约4-6%的增长率是合理的。 ## 2. AI业务规模与发展趋势 **分析师提问**：Andrew Nicholas询问AI相关项目的规模、增长速度，以及AI项目是否主要来自被动业务还是主动和被动业务平衡发展？ **管理层回答**：CEO详细介绍了AI在各行业的渗透情况，包括电子产品的专用硬件、医疗设备的数字健康、能源领域的定量风险建模等。AI业务"难以量化，但在很多不同维度触及业务"，在主动和被动业务中都有体现，相对平衡。 ## 3. 主动与被动业务增长对比 **分析师提问**：Andrew Nicholas询问年初至今主动和被动业务的增长量化数据。 **管理层回答**：CFO Richard Schlenker透露第三季度被动业务增长约18%，主动业务基本持平。主动业务中监管咨询和风险管理工作有增长，但被消费电子产品硬件方面的下降所抵消。 ## 4. 监管环境变化影响 **分析师提问**：Truist的Tyler David Barishaw询问特朗普政府九个月来监管机构的状况变化及未来三年趋势。 **管理层回答**：CEO表示大部分监管工作集中在化学和医疗设备领域，虽然在边缘地区看到一些延迟，但化学监管工作在本季度表现强劲。约三分之二的业务来自全球监管框架，继续提高安全健康标准。 ## 5. 政府关门影响 **分析师提问**：Tyler询问政府关门对业务的影响。 **管理层回答**：CFO表示联邦政府合同仅占收入的2-3%，大部分正在进行的工作都已签约，短期内第四季度政府收入预计与第三季度相似。 ## 6. 2026年收入增长前景 **分析师提问**：Tyler询问对明年收入增长的初步想法。 **管理层回答**：CFO表示将在1-2月的电话会议上提供2026年收入和利润率指导，目前仍在规划中。但对员工增长、持续利用率等积极因素感到鼓舞，认为2026年及以后处于增长的积极位置。 ## 7. 招聘策略与费率影响 **分析师提问**：UBS的Karandeep Singhania询问第三季度主动和被动业务的FTE增长趋势差异，以及招聘组合对费率增长的影响。 **管理层回答**：CFO解释招聘按学科而非主动/被动业务组织。当前6%的费率增长受益于强劲的市场需求和经验丰富的员工配置，但随着招聘更多初级人员，预计费率增长将回归3-3.5%的历史正常范围。

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