【券商聚焦】交银国际维持中集安瑞科(03899)买入评级 指盈利结构有望进一步转稳

金吾财讯 | 交银国际研报指，中集安瑞科(03899)2025年前三季度归母浄利润同比增12.9%至7.7亿元。清洁能源业务表现强劲，主要受益于期内水上清洁能源收入同比52%的强劲增长化工及液态食品分部3季度仍受贸易不确定性影响，但两个分部加总的收入占比仅为23%，分部收入/盈利对公司整体的影响已较去年有所减轻。前三季度累计新签订单同比小幅降5%至196亿元，相比上半年同比降35%大幅改善，其中清洁能源新签订单连续两个季度保持环比增长。

该机构认为3季度清洁能源单季订单环比增长超预期，虽然化工及液态食品的订单及收入情况仍有待进一步回稳，但考虑到目前收入占比缩小，相比去年减轻了对公司的盈利冲击，公司盈利结构有望在2026年稳定下来。该机构保持2025/26年核心盈利预测不变，目标价维持在8.4港元（2026年10.8倍市盈率），维持买入评级。