万事达卡2025年第三季度盈利电话会议记录

谢谢德文。大家早上好。我们在第三季度取得了强劲的业绩。按非GAAP货币中性计算，净收入总体增长15%，增值服务和解决方案净收入同比增长22%。我们稳健的业绩反映了我们的制胜战略、市场领先的创新和专注的执行。我们继续看到本季度消费者和企业支出健康。宏观经济环境总体仍持支持态度。通胀水平保持相当稳定，劳动力市场保持良好平衡。金融市场接近历史高位，进一步加剧了有助于刺激支出的财富效应鉴于这种背景和我们多元化的业务，我们在本季度的持续成功方面处于有利地位。我们的收件箱继续我们的合作伙伴关系方法，与我们的差异化支付方案以及增值服务和解决方案相结合，继续推动胜利。本季度，我们与日本航空、墨西哥La Comer和台湾统一集团等大型航空公司和零售商取得了多个联合品牌胜利。我们还扩大了与全球银行合作伙伴的关系，这证明了我们为北欧国家带来的独特价值。我们已经与Nordea在发卡和服务能力方面重新建立了战略合作伙伴关系，我们很高兴地宣布，万事达卡将成为Nubank在美国的独家网络合作伙伴。这建立在我们在美洲的广泛伙伴关系基础上。今年早些时候，我们推出了专门为超高净值个人设计的万事达卡世界传奇卡。我们还推出了万事达卡系列，为我们的世界精英和世界传奇持卡人提供一系列全球连接的高级福利和体验。这种综合的差异化价值主张帮助我们赢得了全球多个关键的富裕投资组合，包括阿联酋的第一阿布扎比银行、沙特阿拉伯阿拉伯银行以及卡塔尔的沙特国家银行和多哈银行。在巴西，我们正在与Itaú、Banco do Brasil、C6 Banks和PJ等多家银行合作开发新的富裕投资组合，巩固了我们在该关键市场的强大信贷地位。继最近的胜利之后，我们专注于执行我们的三大战略优先事项，以实现长期增长。我将从消费者支付开始谈论每个问题。消费者的长期机会是巨大的，全球范围内仍有11万亿美元的GDV和1.5万亿笔现金和支票交易，甚至还有更多机会与中国以及按账到账的账单支付。我们通过在渗透不足的垂直领域扩大我们的接受范围并开放闭环支付网络来瞄准这些流量。我们来看看租金垂直情况。如今，全球租金支付量相当大。大多数付款是通过支票或ACH支付的，并且本质上是重复性的，因此自然是我们的重点。通过我们的联合品牌和服务能力，我们成功地获得了合作伙伴的大规模认可。本季度我们与新西兰的租赁管理平台renti合作。这种关系既解锁了卡的接受度，又为选择万事达卡的客户提供了丰厚的奖励，万事达卡是我们如何在整个生态系统中提供价值的有力例子。转向闭环支付网络，本季度我们在意大利、日本、智利的闭环交通系统以及中国的成都和广州地铁系统中部署了新的非接触式接受。我们总共对全球主要城市的数百个系统进行了数字化。简单的点击即可使用体验是改变消费者行为的好方法，我们正在看到强劲的结果。它也可以成为交易乘数。而不是购买一个每月的地铁卡，我们看到一个交易的每一次乘坐。他们也起来了。通过今年第三季度，万事达卡GDV在开环TR以当地货币计算，ansit系统同比增长25%。更不用说光环效应了，这会在日常支出类别中产生，而且这是强大的。我们还通过与支付宝（36 e钱包网络）的合作推动万事达卡网络上本地储值数字钱包的增量，继早些时候推出支付宝HK和GCash之后，我们现在正在将跨境支付功能扩展到韩国的Kakao Pay。在印度，我们正在与PhonePe合作，使他们的消费者能够使用万事达卡支付凭证进行亲自和在线交易。数字钱包越来越多地与万事达卡合作，因为他们看到了我们在数亿商户地点和数字接入点无与伦比的全球接受度的价值。Gentec Commerce就在这里，我们处于其中心。凭借我们在全球范围内的认可度和值得信赖的品牌和服务能力，我们在为代理商业奠定基础方面发挥着重要作用。我们现在正在与OpenAI等主要参与者合作制定其公共商务协议，并与Google和Cloudflare合作制定行业标准，所有这些都是为了提高万事达卡代理支付的安全性。我们使代理商能够以安全且可扩展的方式通过万事达卡支付网络促进交易。我们已经有代理商注册，并配备了工具，可以轻松入职，因为其他代理商已经做好了准备。我们的第一笔AgentIQ交易于本季度在我们的网络上进行，这是支付领域的关键时刻。而这仅仅是个开始美国银行和花旗银行卡持有人现在可以使用AgentPay。我们的其余美国发行人将于11月启动，并于明年初在全球推出。以及这一切的美丽。我们让全球各地的商户在第一天就轻松受益，并享受到他们今天从我们那里获得的同样的信任和安全。我们的接受框架使任何万事达卡商户都可以参与，而无需进行重大开发或整合。Gentec支付的无代码方法。我们带来信任和透明度，并拥有正确的能力和接受范围。我们与我刚才提到的参与者以及包括沃尔玛在内的许多其他参与者建立了牢固的合作伙伴关系，以加速通过万事达卡使用卡的代理商务的采用。Agent Pay和我们的服务在今天都发挥着重要作用，但展望未来，作用更大。整个支付生态系统的参与者正在与万事达卡和我们的专业咨询团队合作，为代理商务做好准备。通过万事达卡Insight代币的代理可以使代理商务更加个性化。通过利用我们的专有数据，我们将能够为代理人提供预测性见解，以帮助推动更明智的决策和建议。我们在商业领域看到的转变正在为我们的能力创造进一步的机会。更多的咨询、更高的忠诚度、更高的安全性等等。Atlantix的Runway重点关注服务以及消费者和企业用例，我们有能力抓住这一机会。与代理商业一样，我们相信稳定币对我们的网络来说是一个有吸引力且不断增长的机会。多年来，我们相信为消费者和商户提供交易方式的选择，因此，我们的网络使加密货币和稳定币能够在我们的接受范围内购买和消费。我们市场上约有130个Crypto Co品牌卡计划，相关交易量和交易量都在健康增长。我们正在通过与美国的Metamaskard卡Consensus以及巴西的币安达成新协议来扩大我们的合作伙伴关系。我们还继续看到入口业务的强劲增长，第三季度迄今的交易额增长了25%以上，加密货币商户的支出转向商业和新的支付流。B2B机会是巨大的，我们正在部署有针对性的战略来抓住这一机会。小企业仍然是重中之重。去年我们增加了小型业务ss万事达卡市场增长超过10%。我们增长的关键是与西班牙的家乐福金融服务等传统发行合作伙伴合作，但也通过替代分销商合作。本季度，我们与印度支出管理提供商Zaggle、美国小企业融资平台Biz 2 Credit和美国运输服务提供商RTS合作，向其客户群分发商业和小型名片。同样，我们正在与美国的Instacart合作发行提供丰厚奖励和即时付款的小型名片。使用万事达卡移动功能。我们的虚拟卡为整个生态系统带来了好处。供应商通过确定性和简化的对账更快地获得付款。买家以简单而安全的方式改善运营资本并获得更多的支出控制权。BVVR现在将向墨西哥的旅行社客户发行万事达卡虚拟卡，并计划将解决方案扩展到南美洲和欧洲以外的地区。我们现在通过10多个全球B2B和T & E平台以及多个区域合作伙伴关系，让企业更容易在其现有工作流程中使用虚拟卡功能。此外，还与发行商、收单机构和支付便利商合作，嵌入卡支付工具，并在买家和供应商每天已经使用的平台中解锁接受度。我们继续通过简化的对账工具和灵活的B2B经济学为供应商创造价值。多年来，我们在旅游领域和美国为国内企业提供灵活的价格。看看EUS计划，我们在过去两年中参与的客户数量几乎翻了一番。鉴于其成功，我们正在全球范围内扩大灵活的费率计划下一个万事达卡移动我们的支付和汇款能力保持强劲，超过35%的交易增长，在过去一个季度，以进一步扩大采用。本季度，我们正在将Mastercard Move整合到包括Infosys在内的领先核心银行平台中，通过与worldpay和STC bank的合作关系渗透到EMEA的主要市场。在中国，我们为消费者提供了更多方式通过数十亿个端点进行出境汇款。6月，我们宣布如何将稳定币嵌入万事达卡移动功能中，以支持支付、汇款和B2B用例。这包括预先通过稳定币融资到向全球发送稳定币，这些稳定币可以以任何当地法定货币或支持的稳定币接收。我们现在将继续按照这一路线图执行，并为欧洲、中东、非洲的客户提供预融资能力，包括本季度的PaySend。接下来是我们的第三个战略支柱服务，我们策划了一个广泛的服务组合，以安全性、消费者参与度以及业务和市场洞察为特色。我们的服务使我们的支付网络与众不同，并为我们的客户创造有意义的价值。除了交易本身之外，我们还通过进一步渗透现有客户、多元化进入新客户类型并通过新的创新来积极推动增长。让我们看看其中的每一个。我们已扩大了银行客户的影响力和钱包份额。我们现在与零售银行以及多位客户的营销忠诚度和安全官员建立了战略关系。一个很好的例子是我们如何与加拿大罗杰斯银行建立成功的合作伙伴关系。我们扩大了与母公司Rogers Communications的合作，以提供欺诈预防安全产品和支付网关解决方案。他们也是使用我们新宣布的万事达卡商户云服务的初始合作伙伴，我稍后将谈到这一服务。我们正在扩大商户、政府和数字参与者的客户基础。本季度的一些关键例子包括波兰数字事务部o将使用已记录的未来威胁情报能力。澳大利亚的Equifax将利用我们的开放金融能力来帮助客户向服务不足的消费者提供贷款实践。除此之外，我们还在不断创新，以进一步渗透和发展我们在去年投资者日概述的1，650亿美元可服务市场，我们将继续在支付领域创新。上个月，我们推出了On Demand Decising，这是一个完全可定制的规则引擎，为发行人提供了更大的灵活性和对支付授权的控制。这是我们的网络如何帮助发行人优化支付组合并以快速、有效的方式增强用户体验的一个很好的例子。对于商户社区，我们推出了Merchant Cloud，通过统一平台提供万事达卡的受理门户、代币化、欺诈和洞察解决方案。合作伙伴现在只需将这些服务集成到其主张中或直接转售给其客户。这是我们如何大规模交付创新的一个很好的例子。我们还通过利用我们丰富而广泛的数据集的洞察力，将我们的价值扩展到交易之外。通过将万事达卡的支付专业知识和全球网络可视性与领先的网络威胁情报功能相结合，我们很高兴最近宣布推出万事达卡威胁情报。使用万事达卡威胁情报的发卡机构和收单机构可以主动检测网络攻击，以防止支付欺诈。万事达卡威胁情报补充了我们现有的网络安全、情报、欺诈、评分和防御功能。最后，我们最近推出了万事达卡商业媒体，这是一个新的数字媒体网络，使广告更加个性化、相关性和有效。广告商面临着证明花费的每一美元都会带来真正的结果的压力。万事达卡商务媒体独特地帮助广告商在正确的时间为正确的消费者提供量身定制的优惠。通过使用我们专有的消费洞察。一旦提供了服务，我们能够通过将其直接链接到购买来衡量每个广告的有效性。基于我们现有的忠诚度计划和技术，我们能够在第一天就将5亿注册和许可的消费者与25，000名商家广告商联系起来。正如您所看到的，我们坚持不懈地致力于为客户提供价值，这就是客户继续选择万事达卡的原因。就这样，我就结束了。我们又实现了强劲的季度，这是未来的一个重要机会。我们业务的基本面很强。我对万事达卡的未来非常乐观。我们成熟的增长算法、差异化的解决方案和持续创新使我们能够实现交付并获胜。正如我们一次又一次证明的那样。这是支付领域令人兴奋的时刻，万事达卡处于最前沿。三钦，交给你了。

谢谢迈克尔。让我们转向第3页，其中显示了我们第三季度在货币中性基础上的财务表现，不包括特殊项目（如适用）以及损益对我们股权投资的影响。净收入增长15%，反映了我们的支付网络以及增值服务和解决方案的持续增长。收购为这一增长贡献了1个百分点。运营费用增长了14%，其中包括收购带来的PPT全面增长，营业收入增长了15%，其中包括收购带来的1个百分点逆风。净利润和每股收益分别增长8%和11%，主要是由强劲的营业收入增长推动的，但部分被第二支柱导致的有效税率提高和盈利地理结构的变化所抵消。由于离散税收费用，本季度税率高于预期。每股收益为4.38美元，其中包括股票回购的10美分贡献。本季度，我们回购了价值33亿美元的股票，并于2025年10月27日之前回购了价值12亿美元的股票。现在转向第四页，让我们首先了解一下以当地货币计算的第三季度的一些关键成交量驱动因素。全球美元交易量或GDV同比增长9%。在美国，GDV增长了7%，信贷增长了7%，借记增长了7%。美国以外地区的交易量增长了10%，信贷增长10%，借记增长9%。总体而言，本季度全球跨境交易量增长了15%，反映出旅行和非旅行相关跨境支出的持续增长。转向第5页，第三季度Switch交易量同比增长10%，我们看到非接触式渗透率继续增长，第三季度占所有面对面交换购买交易的77%。这比去年同期上升了6个百分点。此外，全球信用卡增长率为6%。万事达卡和Maestro品牌卡已发行36亿张。请参阅幻灯片6，了解我们讨论的第三季度净收入增长率。在货币中性的基础上，净收入增长了10%，主要受国内和跨境交易和数量增长的推动。它还包括回扣和激励、增值服务和解决方案的增长。净收入增长22%。收购对这一增长贡献了约3百分之三。其余19%的增长主要是由基本驱动因素的增长、安全、数字和身份验证解决方案、消费者获取和参与服务以及业务和市场洞察和定价的强劲需求推动的。现在让我们转向第七页，讨论与支付网络相关的关键指标。同样，除非另有说明，否则所有增长率均以货币中性为基础描述。快速观察每个关键指标，国内评估增长了6%，而全球GDV增长了9%。3 ppT差异主要是由MICS驱动的。跨境评估增加了16%，而跨境量增加了15%。1 ppT的差异是由国际市场的定价推动的，部分被混合抵消。交易处理评估增长了15%，而转换交易增长了10%。4个百分点的差异主要是由于有利的组合以及定价和外汇波动收入的一些好处。本季度其他网络评估为2.55亿次。转到第8页，您可以看到，在非GAAP货币中性基础上（不包括特殊项目），调整后的运营费用总额增加了14%，其中包括我们来自收购的全部PPT影响。不包括收购，调整后运营费用总额的增长主要是由支持各种战略计划的支出增加推动的，包括投资我们的基础设施、地域扩张、增强和提供我们的产品和服务以及广告和营销。本季度调整后的总运营费用低于预期，主要是由于 第三和第四季度之间的费用。转到第九页，让我评论一下运营指标趋势从第三季度开始，我们所有的交换机指标总体上与第二季度保持一致，并且保持强劲。展望10月份的前四周，我们的指标继续保持强劲，总体与第三季度一致。值得注意的是，美国转换交易量连续下降，主要是由于预期的Capital One借记迁移以及与2024年天气影响相关的一些更严格的比较。总体而言，我们继续看到健康的消费者和企业支出。翻到第10页，我想分享我们今年剩余时间的想法。头条新闻是我们的业务保持强劲，消费者和企业支出保持健康。我们又实现了强劲的季度。宏观经济环境具有支撑性，失业率平衡，工资增长大部分继续超过通货膨胀率，财富效应保持不变。尽管如此，地缘政治和经济仍然存在一些持续的不确定性。在弹性和多元化的商业模式、进一步向数字支付形式长期转变的重大机遇以及对我们的增值服务和解决方案的强劲需求的推动下，我们仍然为未来的机遇做好了准备。我们仍然专注于执行我们的战略，并保持在支付和服务的前沿，正如迈克尔刚刚强调的创新新解决方案所证明的那样。我们在完成所有这些的同时，也保持严格的资本规划方法。现在转向我们对第四季度的预期，我们假设消费者和企业支出将持续健康。我们预计，在货币中性的基础上，不包括收购，同比净收入增长将处于低两位数范围的高端。正如上季度所提到的那样，预计下半年或2025年，我们的回扣和激励措施占支付网络评估的百分比将更高。我们继续看到第四季度的同比比例相对于其他季度最高，这主要是受年内时间和该季度正常季节性的驱动。预计收购将使净收入增长率增加1至1.5个百分点，我们预计本季度外汇收入增长率将达到4至4.5个百分点。从运营费用的角度来看，我们预计第四季度的增长与一年前相比将处于两位数的低位，并且同样是在货币中性的基础上，不包括收购和特殊项目。预计收购将为运营支出增长增加4至5个百分点，而我们预计本季度外汇收入将出现约2个百分点的阻力。现在转向2025年全年，我们继续预计，在不包括收购的货币中性基础上，净收入将以低于10%的速度增长。预计今年的收购将使这一增长率增加1至1.5个百分点，我们估计外汇将带来1至2个百分点的顺风。从运营费用的角度来看，我们继续预计，在汇率中性的基础上，不包括收购和特殊项目，与一年前相比，增长将处于低两位数范围的低端。预计收购将使今年的运营支出增长率增加4至5个百分点，而我们预计外汇将带来0至1个百分点的逆风。关于第四季度的其他收入和支出，我们预计支出约为1.1亿美元。这不包括我们股票投资的损益，这些投资不包括在我们的非GAAP指标中。我们预计第四季度的非GAAP税率约为21%，全年在20.5%至21%之间。然后我将把电话转回给德文。

万事达卡（NYSE：MA）周四公布了第三季度财务业绩。该公司第三季度财报电话会议记录如下。

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会议接线员

早上好，我的名字是朱丽安，今天我将担任您的会议接线员。此时，欢迎大家参加万事达卡公司2025年第三季度财报电话会议。所有线路都已静音，以防止任何背景噪音。演讲结束后，将有一个问答环节。如果您想在此期间提出问题，只需按Star键，然后按电话键盘上的数字1即可。请仅按Star one一次即可排队回答问题，因为多次按Star one可能会影响您在队列中的位置。如果您想撤回您的问题，请按星一键。谢谢投资者关系主管Devon Kaur先生。您可以开始会议了。

Devin Corr（投资者关系主管）

谢谢大家，朱丽安大家早上好，感谢大家参加我们的2025年第三季度财报电话会议。今天和我在一起的是我们的首席执行官Michael Miebach和我们的首席财务官Sachin Mehra。根据Michael和Sachin的评论，接线员将宣布您有机会进入问答环节的队列。只有到那时队列才会打开。用于提问。您可以在我们网站Mastercard.com的投资者关系部分访问我们的盈利发布补充业绩数据和本次电话会议附带的幻灯片此外，该发布已于今天早上早些时候向SEC提供。我们今天对财务业绩的评论将基于非GAAP货币中性的基础。除非另有说明，否则发布和幻灯片都包括非GAAP指标与GAAP报告金额的对账。最后，正如我们的财报中更详细地阐述的那样，我想提醒大家，今天的电话会议将包括有关万事达卡未来业绩的前瞻性陈述。实际业绩可能与这些前瞻性陈述存在重大差异。有关可能影响未来业绩的因素的信息汇总在我们的收益发布结束时和我们最近的SEC文件中。这次电话会议的重播将在我们的网站上公布30天。现在，我将把电话转给我们的首席执行官Michael Miebach。

迈克尔·米巴赫（首席执行官）

Sachin Mehra（首席财务官）

Devin Corr（投资者关系主管）

谢谢你，萨钦。谢谢你，迈克尔。

会议接线员

朱利安您现在可以开始提问了。谢谢此时我想提醒大家，要问问题，请按电话键盘上的数字1键。请仅按Star one一次即可排队回答问题，因为多次按Star one可能会影响您在队列中的位置。我们将暂停片刻来编制问答名单。我们的第一个问题来自TD Cowan的Brian Burgin。请继续。你的电话开通了。

TD Cowen（股票分析师）

嘿伙计们。早上谢谢想询问美国支付量增长情况。因此，稳定的整体活动在这里显而易见。但表面上好奇，你只是看到了任何贸易证据。消费者群体行为下降或不同。那么对潜在的假期支出有什么早期看法吗？

Sachin Mehra（首席财务官）

当然，布莱恩，我会回答这个问题。听着，我的意思是，你知道，司机们仍然保持得很好。您可以看到，在我们的指标中，第三季度的情况在10月份的前四周仍然是如此，因为它涉及到不同的人群。当我们根据市场上为富裕人群和大众市场人群提供服务的各种产品的外观进行分析时，以及当我们查看我们拥有的不同类别产品的支出金额时，我们看到的是富裕和大众市场的持续稳定增长。在美国是如此，在全球也是如此。因此，总体而言，消费者继续消费，到目前为止我们看到的一切都体现在我们这里谈论的驱动因素中。

迈克尔·米巴赫（首席执行官）

您可以预料到，不同收入水平的消费者会对自己的支出做出不同的决定，自由支配与非自由支配。对我们来说重要的是，它必须通过卡交易来完成，这会发挥作用，从而增加萨钦刚刚谈到的弹性趋势。

请下一个问题。

会议接线员

下一个问题来自Wolff Research的Darren Keller。请继续。你的电话开通了。

沃尔夫研究（股票分析师）

好吧嘿，谢谢大家。不错的结果。当我看到VA为22%时。成长，我想是少数。来自记录未来的积分。不过，你可以准确地提醒我们，但也许可以重新审视一下。您所看到的潜在驱动因素。真的非常支持这种可持续发展。如果这些要在未来的一年里（未来12个月、18个月）都是可持续的，那是什么。他们和是什么驱动着它？其中有多少可能是代币化，这也会导致未来的抽象化。然后只是快速跟进。此外，在Capital One探索方面，我知道您提到您将其包含在指南中。我想就是这样，就是借记端。你看到的有什么可借的东西吗？或者只是多一点颜色和。那就太好了谢谢伙计们

迈克尔·米巴赫（首席执行官）

好吧，达伦，让我从大的那一边开始。你知道，在过去十年的大部分时间里，我们非常小心地策划了大量的投资组合。我们非常希望找到一个与潜在趋势相吻合的投资组合。所以数字化。更多的数据，更多的数据，更需要安全性，更多的数据，更需要洞察力，以更好的方式运营业务。你已经听我们说过一千次了，而且它仍然是非常真实的。因此，当我审视对网络安全的需求时，随着欺诈形势的不断上升和欺诈载体的更多，这种需求会继续增强，我们通过一系列创新介入这一需求。我早些时候在针对您关于记录未来的问题的准备发言中提到了万事达卡威胁情报。Sachin可以谈论那里的要点，但你知道，这是我们的数据与来自强大组合的情报结合在一起，有很多公司提供安全解决方案，但你可以花掉所有钱，你不能真正花掉所有的威胁。因此，威胁情报的作用可以让您在网络安全方面的支出非常非常有针对性。这对我们的客户来说确实是一个非常有力的主张。仅举一个例子，当我思考我们如何帮助客户以更好的方式运营业务、推动他们的顶级消费者参与度、个性化数据和商业市场洞察的整个过程时，比以往任何时候都更加重要。对我们来说，我们有一整套解决方案。早些时候，当我谈论我们的忠诚度、我们的忠诚度组成部分时，这是一项今天更加重要的业务。所以我觉得我们正处于正确的趋势。我不认为需求突破界限有任何不连续性。我的意思是，对我们来说，最高的要求是我们需要继续创新。我刚才提到了六项新的创新，这就是我们必须继续努力的地方。所以公司的创新力量是活的，我们一直在训练它。

Sachin Mehra（首席财务官）

达伦，我只想补充迈克尔刚刚在VA上谈论的内容，但我会先谈谈你的Capital One问题。您的具体问题。本季度我们的增值税增长了22%。其中三点是由Recorded Future Future和Minnow的收购推动的。因此，潜在有机增长约为19%。所以这是你问问题的一部分。第二件事，我要提醒的是，增值税增长的关键驱动力是全面的。在投资者日，我们与您分享了，我们大约60%的增值税收入与网络相关。因此，驱动因素的潜在增长和潜在增长以及利用我们从驱动因素的角度得到的长期转变，有助于实现第一增长点。第二点。回到迈克尔所说的话。随着市场上推出的新产品的稳定发展，以及现有产品在安全解决方案、消费者获取、参与度、我们的业务和市场洞察方面的进一步渗透，这些都是整体增长率的贡献因素。然后最后一件是定价，对吧？定价与我们提供的价值有关。因此，当我们在市场上推出新产品时，我们可以交付并定价。这就是我们所做的。这一切都增加了推动服务增长的整体算法。我要说的是，你也知道，服务业增长是我们认为的长期机遇。你知道，我们当然会考虑它，不仅是今年，而且是未来几年。但这是我们推动整体业务增长的重要组成部分。关于你关于第一资本的问题，看，我的意思是借记迁移正在进行中。这并不奇怪。有几件事需要指出。正如您所料，随着借记迁移的发生，我们将因此失去相关收入。我之前在之前的财报电话会议中曾提到，2025年，我们预计Capital One借记迁移对净收入的影响不会很大。当我们进入2026年时，只是一点背景。你知道，从相关收入的角度来看，随着开始远离我们和正在远离我们的成本，将会产生进一步的影响。话虽如此，一些合同义务将有助于抵消2026年的部分财务影响，从净收入的角度来看，净收入仍然是不利影响。但我只是想确保你们在进入2026年时对情况有一些了解。尤其是信用卡。我们继续与Capital One在信贷方面保持着非常稳固的合作关系。你知道，随着我们的合作关系不断发展，我们认为这种情况不会改变，而且那里的情况也很好。

迈克尔·米巴赫（首席执行官）

达伦，我认为你相当长的问题中还有另一个方面，那就是关于代币化。所以我只是想不回答这个问题。因此，在代币化方面，我们每月有数十亿美元，而且已经完全扩大规模。我们开始围绕代币化建立一套服务，并为此定价，因为这回到了我们提供的价值点，并且需求量很大。因此，我们认为这对我们的许多其他服务与本地支付网络和本地替代方案来说是一个巨大的差异。因此需求持续存在。

沃尔夫研究（股票分析师）

谢谢大家。

会议接线员

我们的下一个问题来自摩根士丹利的詹姆斯·福塞特。请继续。你的电话开通了。

摩根士丹利（股票分析师）

好吧，让我从这个开始。所以这是一个重大的发展，我认为可以从两个角度来看待它。第一个是，你知道，我们看到的是由生成性人工智能和机器人等驱动和推动的行为变化，其中搜索行为正在发生变化。如果我们从消费者方面开始的话，这就是消费者方面的情况。因此，消费者越来越多地将他们的搜索迁移到他们最喜欢的聊天机器人上，并在那里询问他们的疑问，他们可能会得到更好的答案。谁知道？但这种行为转变正在发生变化。但是，你知道，感觉仍然像是你在寻找什么东西，然后你要去某种收银台。另一个角度是，这确实是支付生态系统的一个重大范式转变。因为在支付生态系统中，没有额外的一方进入该领域，那就是代理人。这与您刚才在问题中谈到的很多方面有关，即法律问题、安全问题。所以，如果我分解一下，在代理商业世界中需要发生的一些事情是，你知道，第一个是你要做的，这是一个真正的机器人吗？我们认为这是一个符合万事达卡安全标准的机器人吗？因此，我们将在那里认证和注册机器人。这就是万事达卡代理支付的功能。这就是我们所做的。这就是我们今天对生态系统参与者所做的事情。因此，从我们的角度来看，这并不是什么新鲜事，但它是一个新的政党，消费者并不以这种方式真正可见，但肯定会给商家、发行商、其他各方带来一些复杂性，因为这只是交易的新流程。我认为接下来要考虑的是商人将如何应对这一切。早些时候我使用了“未批准代码”这个词。所以，你知道，我们在市面上的各种钱包中了解到了这一点。商家消费这个并不容易。因此，我们在这里所做的是创建一个商户框架，允许我们与商户和其他各方进行集成、互动，从而推出Stripe和OpenAI等协议，使商户能够轻松实现这一点。所以这很重要。商户需要知道我们认证的对方代理实际上就是代理商。因此，我们必须传递这些信息并确保这个圈子关闭。我们正在这样做。好吧，那么今天的焦点仍然是什么。非常如此。消费者是否如他们所声称的那样？因此，消费者身份验证需要继续进行，但现在需要通过一个更复杂的交易进行。所以这一切现在正在发生。棘手的部分是，如果您在聊天中要求代理商给您买东西，然后最后您质疑该交易，谁能证明谁是对的？是消费者吗？是商人吗？会发生什么？您在退货政策和各种其他事情上做了什么。这些都是我们在当今世界非常擅长解决的复杂问题，在未来世界也非常忙于解决。这归结为您在问题中谈到的一些方面。这方面的法律和监管框架在哪里？这不是专门考虑的事情，但会随着时间的推移而演变。基本上，需要像我们这样注重安全、保障和信任的各方，因为只有当存在信任时，整个空间才会真正进化。我们围绕此提供的一套服务将有助于我刚才描述的努力。我认为同样重要的是要注意，这是我们推动业务发展的机会，因为如果我们比其他任何人做得更好，那对我们来说就是一个巨大的机会。我看到，我们在投资组合中建立了一些东西来为Ajantic Commerce提供动力，例如，即将挑战交易，我们已经收购了一家公司几年了几年前被称为Ethica。他们所做的就是在向a退款时提供交易详细信息。消费者说，嘿，你实际上做了这笔交易，因为你此时在这里做了以下事情。同样的事情也可以用这个审计跟踪来完成，它将从我之前谈论的聊天中捕获。这是一个例子。有身份解决方案、有商户服务、有咨询等。全套服务将帮助我们将其打造成一个安全可靠的生态系统，并抓住我们所有人认为可能的机会。我刚才所说的一切并不止于消费者。您可以将相同的逻辑传输到A B2B上下文中，用于随着时间的推移出现的其他用例。

非常感谢我想询问万事达卡为借记卡提供的演变和支持。你能谈谈一点吗。看来，万事达卡不仅在帮助加速这一进程，而且还需要考虑任何独特的威胁或风险，甚至法律问题，以及我们应该如何考虑跟踪代理电子商务的增长及其贡献。谢谢.

Michael Miebach（首席执行官）

会议接线员

我们的下一个问题来自富国银行的Jason Kupferberg。请继续。你的电话开通了。

富国银行（股票分析师）

早上好，伙计们。谢谢.我想回到消费者方面开辟新的接受渠道的话题，您提到了租金。我觉得这个目标已经有一段时间了，还没有真正起飞。我想知道您认为哪些催化剂可以解开这些卷或改变这一切的交换模型以及您认为新兴的任何其他新的接受垂直领域都会很有趣。然后是Sachin，如果您能给我们简单介绍一下并购管道的话。我想距离记录未来已经快一年了。那就太好了谢谢

迈克尔·米巴赫（首席执行官）

是的，因此进入渗透不足的垂直领域，其中存在多年根深蒂固的行为，需要一点时间。但我认为我们开始在这方面取得一些真正的进展。举一个来自世界另一个地方新西兰的例子，但如果你询问你的圈子，我们在美国已经取得了很大进展。对于那些支付租金的孩子们来说，他们非常想用工资来支付，还有我们的奖励、忠诚度计划，所有这些背后都是一个重要的“保姆”。所以我真的觉得那里有动力。我们非常明确地不选择一系列不同的垂直行业，因为它们都有其复杂性。因此，我们也关注医疗保健，我们关注旅游业，我们在最后几次呼吁中提供了大量最新信息。因此，它正在尝试使用我们现有的一套解决方案，但然后找到一个有所作为的细微差别，并在这种情况下找到像比尔特和伦蒂这样的合作伙伴。所以我确实说，我确实认为我们正在取得进展。这是我们从目标市场的角度为之准备的一个巨大的机会，我们正在努力抓住它。

Sachin Mehra（首席财务官）

杰森，关于你关于并购的问题，听着，我的意思是，退一步，我们围绕并购的理念几乎没有改变。它始终是战略主导的，并且将继续是战略主导的。对的因此，当我们从战略的角度来看需要完成某件事时，我们会思考，退后一步思考，你知道，我们是想建造、购买还是合作。在我们认为实际购买合适的情况下，这就是并购的用武之地。管道很强大。我们非常非常仔细地考虑如何过滤和引导该管道，以确保它处于适当位置，并提供我们希望作为其中一部分提供的协同价值。所以，我想说，就我们如何执行并购而言，重点领域将与过去非常相似，主要关注服务。未来情况将继续如此。有时，如果支付网络端周围有我们需要做一些事情的区域，我们当然也会考虑一下。

会议接线员

我们的下一个问题来自花旗的布莱恩·基恩。请继续。你的电话开通了。

花旗集团（股票分析师）

是的，伙计们。嗨，早上好。我两个只是对代理商商业的跟进。迈克尔，也许您可以帮助我们了解万事达卡如何在代理商业中占据份额，考虑到您的地位和竞争。什么，什么可能会让您与众不同？您会从谁那里获得份额？然后只是向萨钦澄清一下，关于第一限额移民，借记移民，你知道，25年和26年会减少多少，然后我猜考虑到合同义务，那么这在26年是一个非常小的阻力，也许在27年会有一点阻力。如果那是一次的话。只是一些量化。谢谢

迈克尔·米巴赫（首席执行官）

对的嘿布莱恩。所以在股票方面。因此，首先，我试图阐述我们对代理电子商务有一个整体差异化的主张。因此，我们希望与希望进入该领域并与我们合作的合作伙伴建立良好的地位。现在您所说的服务之外的分享部分也进入了支付端。因此，我认为一个非常明显的机会是，对于本地支付网络来说，这将是非常困难的。因此，如果你环顾四周，你知道，欧洲和亚洲等地存在的各种本地支付系统，大市场对我们来说是一个机会，可以继续提高我们的转换比率，就像我们多年来所做的那样。这给了我们另一种可以执行的领域。我认为这是首先要说的。还有另一个方面，你知道，我们必须从分享的角度来看看它是如何运作的。但代理商业推动更多交易的一般性质对我们来说是一个推动份额的好机会。因为原本可能是一个商户的一篮子现在可能是机器人提供的一系列非常广泛的推荐，它为我们提供了多种机会，进入流程，你知道，提供了帮助我们将其交给我们的解决方案。我认为另一件事需要记住，当你看到世代相传并回顾一切都在准备的日子以及我们有什么样的服务组合时，我们有机会应用服务并推动我们与其他人的差异化。然后就上线了。突然需要一套完全不同的解决方案来确保在线交易的安全。Gentec将为我们提供更多这样做的机会。所以这些都是我们如何看待它的镜头。最明显的短期实际上是随着这件事的发展，不是下个月的短期，而是明年的短期，可能是当Gentec Commerce真正获得与本地支付解决方案竞争的动力时。

Sachin Mehra（首席财务官）

是的，就Capital One而言，就像我说的，看，我的意思是转换正在进行中。我们预计转换将于2026年完成。我提到，你知道，由于转换的一部分净收入损失，存在抵消。您知道，您不应该假设抵消了净收入损失的影响。我不会为您准确估计我们在2026年预计的金额是多少，但可以公平地假设2027年的逆风将会存在，因为您不再享有2027年合同义务抵消的好处。因此，如果您按年计算，您会看到这种转换将在2026年看到不利影响。然后，从逐年的角度来看，你知道，在2027年，你也会看到不利影响，因为合同义务在2027年不再使我们受益。

会议接线员

我们的下一个问题来自伯恩斯坦的Harshita Rawat。请继续。你的电话开通了。嗨，早上好迈克尔。我想询问万事达卡商业媒体的情况。您能详细说明这一公告吗？看起来您正在通过报价汇集大量资产。忠诚度、个性化可能涉及您收到的分销渠道广告商的早期反馈。它将如何运作？Elise是否也谈到了广告支出的高回报？它能维持这个游戏的水平吗？谢谢

伯恩斯坦研究（股票分析师）

谢谢你，Harshita。所以从今天起，时代广场上布满了商业媒体，发生了很多事情。所以我们与广告商、出版商在一起。因此，这两个方都是当今这个生态系统中的双方。该行业如何运作是需要解决的问题之一是你真的能归因于广告支出吗？这是我们可以解决的问题之一，因为我们可以将其与特定交易、通过我们网络进行的特定购买联系起来。所以这给我们带来了不同的，你知道，让我们在这一切上处于不同的开始位置。你知道，当你去并希望让某人能够在正确的时间将正确的广告投放到正确的广告中时，你需要更多的数据来做到这一点。我们确实拥有来自我们许可的专有支出数据和见解、加入我们忠诚度计划的5亿消费者和25，000家商户。这是一个非常独特的位置，我们在其他竞争对手中所处的位置，还有其他没有涉足过这个行业的参与者。我们已经忠诚了很长一段时间，但我们才开始考虑这一点。对于我们来说，这是一种完全不同的业务方法，直接超越了我之前所设想的支付交易。所以最初的接收是感兴趣的。我们双方都有一系列大型参与者，我提到了正在与我们合作推动这一目标的广告商和出版商。但我们推出它还为时过早，所以从数字角度来看，除了有需求之外，我真的没有什么可分享的。让我们这样做吧，因为宣传主张非常明确。

迈克尔·米巴赫（首席执行官）

谢谢下一个问题来自摩根大通的Tinjin Wong。请继续。你的电话开通了。

会议接线员

当然结果不错。只是跟进已经提出的一些问题。只是考虑一下构建与购买。

摩根大通（股票分析师）

对于万事达卡和迈克尔，您的评论。精心策划庞大的投资组合。在构建方面，感觉就像您宣布了一些事情。云平台Harsheeta刚刚问了商业媒体网络。这些是最近的建设项目吗？他们在移动指针吗？从您的角度来看，短期投资，从买方的角度来看，有一些媒体报道称万事达卡对加密基础设施的兴趣。您能对此发表评论吗？而且您对基础设施与服务资产的兴趣也很大。

迈克尔·米巴赫（首席执行官）

谢谢.是的，所以你们知道万事达卡一直是，你们知道，你们都知道我以前担任过首席产品官，所以我对有机创新等了解很多，随着时间的推移，我们在这方面非常擅长。但我们也非常关注您在任何可能且有意义的时候利用收购杠杆。正如萨钦之前谈到的那样，战略领先。因此，在中间的某个地方，您可以找到一些最近的公告，例如Harshita刚刚谈到的Commerce Media。你知道，我认为这对我们来说是一个相当大的赌注。这是我们为党带来的一个非常独特的立场。人们对市场有明显的兴趣，所以我们觉得这会带来改变，否则我们不会这样做。但现在也还为时过早，你知道不仅仅有一个大赌注。因此，我们在任何特定时间点都需要尝试一些事情。他们在公司获得一些优惠资金等等，我们继续推进。这是我们多年来在日常有机创新的基础上建立的一门学科。因此，我之前谈到的商业、媒体按需决策以及其他一些即将到来的内容。所以这是一个强劲的季度，但你知道，我们觉得我们不会每个季度都给你一些零碎的信息，而是认为我们会利用这个季度把所有东西放在一起。你的表现是为了向你表明创新力量很好，这不仅仅是收购那里的公司。现在我们不对市场传闻发表评论。你不会指望我会说其他什么。是的，我也看到了那篇文章。

摩根大通（股票分析师）

好吧谢谢迈克尔。

会议接线员

下一个问题来自KeyBank Capital Markets的Andrew Schmidt。请继续，您的线路已开通。

KeyBanc资本市场（股票分析师）

嗨迈克尔。嗨萨钦。感谢您今天早上回答这个问题。我想问一下跨境交易量，这里的跨境交易量非常有弹性，而且非常稳定。也许只是评论可持续性，未来可持续性的驱动因素，然后如果我们剥离不存在卡和不存在旅行卡的层，汽车存在旅行。如果在垂直方面有什么值得提及的话，那么就您所看到的转变而言，走廊就值得一提。非常感谢

Sachin Mehra（首席财务官）

当然，安德鲁，我会接受的。所以看，我的意思是只是为跨境奠定基础，对吧。跨境的价值支柱继续在消费者群体和企业中引起共鸣。对的我的意思是跨境是消费者支出和业务的结合。正在那里进行的消费。这种价值支柱仍然存在，人们正在使用它并利用它，他们看到了一些非常重要的好处。与赢得正确的投资组合相结合，这是我们非常关注的，赢得正确的投资组合，你知道，可以是跨境的巨额投资组合。举个例子，迈克尔谈到了日本航空，对吗？很好的例子当您赢得联合品牌投资组合或例如与美国航空续签时，这些都是值得赢得的重要投资组合，因为它们实际上有助于维持跨境增长率。因为当人们购买这些产品时，你知道，他们实际上是在跨境环境中使用它们。因此，赢得正确的投资组合很重要。第二，你知道这是为了推动跨境交易量而进行的日常封锁和处理。对的我们万事达卡内部有一个团队，实际上花了很多时间专注于拉动正确的杠杆来推动跨境流动的优化，因为这并不像听起来那么容易。对的通常情况下，你必须刺激收单走廊的消费，以便人们在实际出国旅行时拿出万事达卡。因此，我们将在团队中跨境工作，以确保我们有适当的专注度来推动跨重要走廊的支出。非常重要。所以我要把它们放在一起。价值支柱发挥作用，赢得正确的投资组合，推动这些投资组合的优化。最后但并非最不重要的是，卡存在和卡不存在。非常重要。您可以看到Card不存在的强劲增长。在不存在的卡上，它的增长率约为20%。X跨境旅行。听着，我的意思是，我们每天所做的所有事情都是为了执行这一点，在这些跨境渠道中获得我们的认可，这才成为现实。迈克尔早些时候谈到的事情也部分支持了这一点。他谈到了万事达卡产品如何在稳定币和加密货币的入口处使用。好吧，这进入了。对的因此，当你有这种增长时，这些指标也会出现。所以总的来说，我会告诉你，我不会给你一个预测，我知道你正在寻找这个。我会告诉你，推动我们跨境交易量的基本面非常完整。

KeyBanc资本市场（股票分析师）

谢谢萨钦。

会议接线员

我们的下一个问题来自瑞银集团的Tim Chiodo。请继续。你的电话开通了。

瑞银（股票分析师）

太好了，谢谢。我想更多地谈谈跨境接受度。因此，当万事达卡或另一家当地或另一家竞争对手的尝试寻求建立全球接受度时，我希望您能谈谈您需要做什么？对的是许可证、与商户和PSP或收购者的关系吗？有品牌方面，有客户意识，可能还有大量的基础设施投资。如果你能详细说明护城河有多大以及这有多大的挑战性。最后，有点相关，您认为这在多大程度上是可能的，有些人已经这样做了，竞争对手可以更多地合作解决这个问题，而不是自己建立它，以及这两种方法的区别是什么。非常感谢.

Michael Miebach（首席执行官）

是的，所以听起来你在我们这个行业工作了一段时间，因为你刚刚付出了很多做到这一点所需的东西。如果你采取措施，退后一步看看你刚刚谈论的列表，它只会告诉你这很难做到，很难做到，而且花了很长时间才建立它。所以这很重要。不同的参与者试图复制其中的一些，而且这仍然是更好的提议。它带来了很大的价值，因为它，你知道，有100个，或者5000万个接受点，无论最新的数字是多少，都很难复制。对于我们作为一家公司来说，凭借在中国的国内许可，我们有能力继续推动这一发展。带来的复杂性确实是，你必须成为一个全球参与者，在当地采取行动，了解当地监管体系，你必须了解当地合作伙伴。因为请记住，我们是位于这之上的全球结构。我们不会完成最后一英里。这就是为什么我们继续在世界各地建立合作伙伴关系以推动跨境接受非常重要。但你必须帮助他们推动对我们的偏好。您必须确保他们在互动时向消费者提供的用户体验是令人信服的。这很简单，就是这样，它提供了我们为我们制定的标准，以确保万事达卡交易真正完成。所有这一切最关键的事情之一是，最终你需要确保安全和保障，因为人们担心你知道，如果出了问题会发生什么，我的数据会去哪里，如果，你知道，会发生什么，你知道，这笔交易是欺诈性的，等等，等等。这些都是这件事的各个方面。顺便说一句，它们反映了一个很好的图表，是我们服务组合的很大一部分，我们还向那些推动我们在市场上接受度的合作伙伴提供这些服务。所以所有这些都聚集在一起。所以是的，我认为这很难做到。还会有其他人提出来。到目前为止，我认为这只是早期提出的最具差异性的主张。您知道，我们也积极参与不同类型的支付有不同的跨境解决方案。因为不仅仅是P2M，万事达卡还有B2C支出和零工工作支出等举措。因此，我们正在这样做，以双向方式利用我们的网络来做同样的事情，以保持这一弹性主张。你能重复一下问题的第二部分吗？你追求的是一个特定的角度。当然.

瑞银（股票分析师）

它是围绕通过与其他网络合作而不是自己构建来做到这一点的能力。以及您认为在多大程度上可能存在平等或其他差异。

Michael Miebach（首席执行官）

是啊所以，你知道，还有其他网络是一个有趣的角度。让我谈谈我们看到的合作机会，我谈到了数字钱包。所以，你知道，这，这是现在，一个特定的机会是一个明显的趋势，你知道，在世界上的一些地方，人们喜欢钱包，你知道，一系列的原因。我提到的储值数字钱包与支付宝等在亚洲，这是一个很好的合作伙伴，因为他们提供了一个特定的本地解决方案。我们提供全球认可。这两者的结合为建立伙伴关系提供了一个很好的机会。一般处理者，收购者，这些是不同类型的合作伙伴。我们偶尔会看到竞争的到来，但很明显，对我们来说，我们需要找到与能够为我们覆盖最后一英里的人合作的方法。所以从来都不是非此即彼。我们总是寻找机会，甚至是为我们在某些领域确实存在竞争的人寻找机会。我们将找到其他合作方式来扩大我们网络的影响力。是啊

Sachin Mehra（首席财务官）

我只是将蒂姆添加到迈克尔刚刚提出的观点上。听着，归根结底，当我们建立接受度时，我们正在建立国内和跨境的接受度。这并不是说你专门建立我们跨境的接受度。所以回到你关于可持续性的问题，以及其他人竞争的困难程度。这是一个你的全球足迹是什么的问题。从某种程度上说，我们在全球许多、许多、许多国家的国内业务蓬勃发展，我们在那里建立了接受足迹。对的这不仅在国内销量方面对我们有利，而且从跨境的角度也对我们有利。

瑞银（股票分析师）

是啊每笔交易都始于国内某个地方。好极了谢谢你们俩。是的

会议接线员

我们的下一个问题来自kBW的Sanjay Sakrani。请继续。你的电话开通了。

KBW（股票分析师）

谢谢所以定价是这样的，你也提到了这一点。而且，这也是今年的顺风。我只是好奇，这种趋势在2026年能否继续到类似的程度？我想是吧另外，当我想到这个问题时，你认为核心支付业务。那里还有不错的定价权吗？然后只是。我有一个快速跟进。Capital One数据披露。我只是试图按顺序考虑逐步减少。考虑到上限一过渡的早期，这似乎是一个相当大的数字。也许你可以帮助我们考虑一下。我知道收入是分开的。我不一定那么担心这个。我只是在考虑卷的光学问题。但也许你可以只说a。一点点关于我们应该期待什么。当我们进入第四节时。明年对美国销量的影响程度。谢谢

Sachin Mehra（首席财务官）

我将在Capital One中回答这两个问题。对的所以还记得我在美国收件箱上谈论十月的前四周时吗？对的这当然是Capital One的作品，也是由于2024年天气影响而产生的重叠效应。因此，这是两者的结合，这反映了您在第三季度看到的8%数字，即5%。但重要的是还要看看9月份的增长率，因为8%是整个第三季度的平均水平。所以，你知道，斯科特的迁移发生了一种步骤变化，你将开始看到销量下降。坦率地说，我的意思是，这些卡片正在转移，并且将继续通过第四季度并进入明年初。所以我觉得归根结底，你知道，这只是一个被充分理解、被充分考虑的现实。我在2025年分享的每一点指导，你知道，我都让你了解了2026年的看跌和看跌是什么，因为它也与第一资本有关。

Michael Miebach（首席执行官）

在Capital One上说一件事，提出几个问题。当然，你知道，Capital One是一个重要的合作伙伴关系，但它不是我们在美国拥有的唯一合作伙伴，所以我们在另一边不断获胜。如果你把镜头缩小，从全球角度来看，你知道，这是一家真正的全球公司。就像，我们有27，000家银行合作伙伴，我们赢了很多。股价上涨，我们在投资者日与您分享了这一点。所以有很多胜利正在发生。我认为保持这种观点总是好的。这里和那里都会有转变、卖出和买入，但总体而言，趋势相当积极，我们继续获胜。

Sachin Mehra（首席财务官）

是的，Saja，关于你关于定价的问题，听着，我的意思是，归根结底，如果我们正确地做好我们的工作，对，我们没有理由不能根据我们所提供的价值来定价。我们继续在市场上提供新产品，我们可以在现有产品中提供增量价值，并对其定价。因此，如果你们继续像今年一样正确地做好我们的工作，我们将在摇摆几年内做到这一点。我们认为业务的支付网络方面以及增值服务和解决方案都存在机会。所以总体上感觉很好。谢谢Michael.

会议接线员

有什么结束语吗？

Michael Miebach（首席执行官）

是的，我很想继续交谈，但我们的时间有点过了，所以再次感谢您加入过去一个小时的电话。我们一起探索了很多领域。我们感谢您一直以来的支持。这一切都发生在万事达卡我们的同事身上。所以感谢你们所有人，我们将在下个季度再次与你们交谈。非常感谢并保重。

会议接线员

再见。谢谢大家。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开SA的连接。

此成绩单仅供参考。虽然Benzinga认为内容实质上和方向上是正确的，但Benzinga不能也不保证本文内容的100%准确性。音频质量、口音和技术问题可能会影响准确性，我们建议您在根据上述情况做出任何决定之前参考源音频文件。

通过Midjourney使用人工智能创建的图像。