调研速递|恺英网络接待Citadel等超200家机构调研 Q3净利润增34.51% 传奇盒子贡献5.7亿营收

10月30日，恺英网络股份有限公司（以下简称“恺英网络”）举办2025年第三季度业绩说明会，吸引了包括Citadel Enterprise Americas LLC、Point72 Hong Kong Limited、博时基金、嘉实基金等在内的超200家境内外机构投资者参与。公司高管团队就三季度业绩表现、核心业务进展、战略规划等问题与投资者进行了深入交流。会议披露，公司三季度净利润同比增长34.51%，传奇盒子业务成为主要增长引擎，单季度贡献营收5.7亿元。

据投资者关系活动记录表显示，本次活动类别为业绩说明会，于2025年10月30日15:00-16:00通过“进门财经”平台举行。参与机构涵盖国际对冲基金、公募基金、券商资管、私募基金等各类投资主体，具体名单包括AMC Entertainment Holdings, Inc.、三川资产管理、上海保银投资等（详见附件参会机构名单）。

上市公司接待团队阵容强大，包括独立董事蒋红珍，副董事长、总经理沈军，董事、副总经理骞军法，董事会秘书刘洪林，财务总监张启闰及证券事务代表陆文昭。

Q3净利润增速显著高于营收 传奇盒子贡献突出

财报数据显示，2025年第三季度，恺英网络实现营业收入14.97亿元，同比增长9.08%；归属于上市公司股东的净利润6.33亿元，同比增长34.51%，净利润增速显著高于营收增速。公司解释，这主要得益于传奇盒子及其品牌专区收入的大幅贡献，同时叠加毛利率提升及政府补助确认节奏差异（2025年三季度政府补助较多，而2024年主要集中在四季度）。

具体来看，传奇盒子在Q3对公司营业收入贡献约5.7亿元，其中品牌专区入驻服务确认收入约2.45亿元。在信息服务收入板块，Q3信息服务收入合计3.64亿元，传奇盒子贡献3.2亿元，占比超87%，成为该业务的核心支柱。

境外收入快速增长 短剧业务稳步推进

国际化布局方面，公司前三季度境外收入达3.28亿元，占营业收入比重8.05%，同比增长38.78%，显示出海外市场拓展的积极成效。

在新兴业务领域，短剧布局持续深化。公司旗下《岁时令》子IP《上元欢》短剧已上线，同名短剧项目全面启动；10月7日，年代创业题材短剧《热血年代》登陆腾讯视频国庆档，该作品由浙江闲趣互娱出品，杭州恺辰网络、杭州汉唐文化联合出品，进一步丰富了公司内容生态矩阵。

回购计划彰显信心 累计回购超8亿元

资本运作层面，公司于2025年9月1日至3日通过集中竞价交易方式累计回购股份895.28万股，占总股本0.42%，成交总金额约2亿元。回购股份拟用于后期股权激励计划及员工持股计划。据披露，2019年至今，公司已累计回购超8亿元，持续向市场传递对长期发展的信心。

针对投资者关注的递延所得税负债激增问题，公司财务总监张启闰解释，2025年Q3期末递延所得税负债余额8.20亿元，较期初0.26亿元增长3097.76%，主要因本期投资的世纪华通股票公允价值变动增值，根据会计准则计提相应递延所得税负债所致。

关于传奇盒子未来规划，公司表示，将通过与天穹互动、三九互娱、贪玩游戏、掌玩游戏等合作方的资源整合，持续构建传奇、传世品类的PC+移动端双轨生态社区，提升用户聚集度与体验粘性，推动市场规模化发展。目前，已有多家游戏厂商通过支付年度费用方式入驻品牌专区，为盒子业务提供稳定收入来源。

本次业绩说明会的召开，进一步增进了市场对恺英网络业务进展及战略方向的理解。机构投资者普遍关注传奇盒子生态拓展、IP衍生开发及海外市场机遇，公司高管团队均予以详细回应。

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