ETF收评：稀有金属ETF领涨2.77%，创业板50ETF富国领跌9.67%

（来源：科创100ETF基金）

A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.73%，深证成指跌1.16%，创业板指跌1.84%，北证50跌1.3%。沪深京三市全天成交额24643亿元，较上日放量1736亿元。全市场4100只个股下跌。

　　ETF收盘涨跌不一，稀有金属ETF(159608)领涨2.77%，稀有金属ETF基金(159671)涨2.53%，稀有金属ETF基金(561800)涨2.46%。

　　创业板50ETF富国(159371)领跌9.67%，港股通创新药ETF南方(159297)跌4.31%，创业板成长ETF(159967)跌3.84%。

　　10月30日，受美联储降息等利好提振，有色板块再度冲高。锂等能源金属反弹，铜、铝等工业金属冲高，稀土亦强势大涨，天齐锂业（002466）10cm涨停，赣锋锂业（002460）涨超7%，此外华友钴业（603799）、中国铝业（601600）涨超5%，北方稀土（600111）涨超3%，江西铜业（600362）涨近2%，紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）等涨幅居前，中国黄金（600916）、山东黄金（600547）等回调。消息面，天齐锂业公布三季报，前三季度净利同比扭亏！昨日伦铜盘中创新高。10月30日， 碳酸锂延续上涨行情，盘中大涨1.77%，近期全球储能需求或将上一台阶，供给端消息面反复扰动，碳酸锂现货和期货共振上涨。

中信证券认为，展望四季度，铜、钴价格受供给紧张提振将“继续上行”，锂价则受益于储能需求超预期上涨，贵金属价格虽经历冲高回落行情，但整体看涨思路并未改变。在流动性宽松、各国加强关键资源获取力度背景下，大宗商品投资热度有望延续！

国金证券指出，今年以来，有色金属整体行情呈现出“供给收缩、库存修复与金融驱动”三重共振的格局。从行业视角来看，供给端的紧约束是行情的底层逻辑。过去十年全球资源资本开支显著不足，新增矿山开发周期长、品位下滑、审批严格，叠加资源安全监管趋严，使得供给端弹性明显下降。与此同时，库存长期处于低位，制造业修复、能源转型建设、电网与数据中心投资带来的阶段性需求反弹，使得低库存环境下的边际需求改善被迅速放大。

　　供给方面，中信建投（601066）指出，四季度全球铜矿供给或将陷入负增长。继2024年上一轮铜矿供给释放进入尾声，叠加生产扰动不断，今年全球铜矿供给增速系统性回落。受近期自由港、泰克资源陆续大幅下调产量指导影响，最新预测全球主要铜储量2025-2026 年产量变化为-19.7 万吨/+35.3 万欧元(同期增速为-1.4%/ + 2.5%)，较此前预期的进一步下降。梳理2025Q1-2 全球主要铜产量同期增长为+2.3%，因此下半年(尤其是Q4)或将进入负增长。

　　需求方面，东方证券指出，传统新能源(风+光)增速阶段放缓，但新能源汽车需求偏强；新兴需求中，AI数据中心需求与配套需求+储能需求，强劲增长。

　　具体到新兴需求方面，AI数据中心或成为 “吞铜兽”。摩根士丹利在最新报告中表示，随着AI技术快速发展，铜需求将显著增长，其中AI数据中心将成为铜需求新的增长点。在2024年-2027年，全球AI数据中心对电力的需求将以18%的复合年增长率增长。AI数据中心的铜需求或将从2023年的每年20万吨-50万吨增长至2027年的50万吨-120万吨，复合年增长率达到26%。到2027年，AI数据中心对铜的需求可能占到全球铜需求的3.3%(相比之下，电动汽车的需求占比或仅为5.2%)，这将推动铜价上行，并对全球铜市场产生深远影响。东方证券进一步指出，在供给强约束、需求强韧性背景下，全球仍处于库存去化周期。2022-2026年全球铜供需正在经历“弱短缺-缺口扩大-缺口扩大-缺口缩小-缺口扩大”。

　　当前在全球地缘冲突加剧+美元信用风险的背景下，铜作为工业金属中金融属性最显著的品种，或类似于各国用黄金储备取代美元储备，铜等作为各国关键矿产，储备和库存可能显著上升。此外，美联储处于降息周期，本次议息会议中，美联储决定下调利率25bp至3.75%-4%的目标范围内，在12月1日停止缩表，并逐渐用短期国债置换表内的MBS。降息周期下，以美元计价的实物资产，如铜等有色金属性价比有望抬升。