电话会总结 ｜ FinWise(FINW)2025财年Q3业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据FinWise Bancorp 2025年第三季度业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **净利润表现强劲**：第三季度净利润达到490万美元，环比增长19%（前一季度410万美元），同比大幅增长42%（去年同期345万美元）。 **收入结构多元化增长**： - 净利息收入：1,860万美元，环比显著增长26.5%（前一季度1,470万美元） - 手续费收入：1,810万美元，环比大幅增长75.7%（前一季度1,030万美元） - 总资产规模：接近9亿美元，创公司历史新高 **贷款业务扩张**：第三季度贷款发放总额达18亿美元，环比增长21%，同比增长24%。 ## 2. 财务指标变化 **盈利能力指标**：- 每股摊薄收益：0.34美元，环比增长17.2%（前一季度0.29美元），同比增长36%（去年同期0.25美元） - 净利息利差：9.01%，环比大幅提升120个基点（前一季度7.81%） - 效率比率：47.6%，环比显著改善1,190个基点（前一季度59.5%） - 非GAAP效率比率（剔除信用增强贷款）：59.7%，环比改善570个基点（前一季度65.3%） **资产质量指标**： - 信贷损失准备：1,280万美元，环比大幅增长172%（前一季度470万美元），其中880万美元归因于信用增强余额增长 - 净冲销：310万美元，环比小幅增长11%（前一季度280万美元） - 不良贷款余额：4,280万美元，其中54%（2,330万美元）享有联邦政府担保 **资产负债表指标**： - 有形账面价值每股：13.84美元，环比增长2.4%（前一季度13.51美元） - 平均贷款余额：6.83亿美元，环比增长7.7%（前一季度6.34亿美元） - 平均计息存款：5.24亿美元，环比增长6.1%（前一季度4.94亿美元） - 信用增强余额：4,100万美元（季末），预计第四季度末将达到1.15亿美元 **税务指标**： - 有效税率：23.7%，环比下降80个基点（前一季度24.5%）

业绩指引与展望

• 信用增强贷款余额预期：预计2025年第四季度末达到1.15亿美元，超出此前5000万至1亿美元的指引；2026年有机增长预计每月800-1000万美元

• 净息差（NIM）展望：第四季度可能出现压缩，主要因Tally合作伙伴关系导致收入结构变化，部分收入将从净利息收入转向非利息收入；长期来看，包含信用增强余额的净息差预计上升

• 贷款发放量预测：基于目前1.4亿美元的季度水平，预计2026年年化增长率约5%；2025年10月前四周发放量按季度化计算约1.4亿美元

• 净冲销预期：管理层认为每季度330万美元是合理的运行水平，该水平在过去两年保持一致

• 不良贷款迁移预测：第四季度预计约1000-1200万美元的观察名单贷款可能迁移至不良贷款状态

• 有效税率指引：预计2025年全年有效税率约26%，第三季度为23.7%

• 效率比率展望：管理层表示可能存在效率比率上升的时期，但仍专注于推动可持续的正向经营杠杆，长期目标是稳步降低核心效率比率

• SBA贷款业务影响：联邦政府关闭暂停新的SBA 7(a)和504贷款审批，可能影响第四季度贷款销售量

• 资产负债表增长：预计信用增强贷款组合的持续扩张将成为资产负债表增长的主要驱动力

分业务和产品线业绩表现

• 信贷增强业务成为主要增长引擎，第三季度余额达到4100万美元，预计第四季度末将达到1.15亿美元，其中包括与Tally Technologies合作新增的5000万美元信用卡组合，2026年预计每月有机增长800-1000万美元

• SBA 7(a)贷款业务受到联邦政府关闭影响，新贷款审批、部分贷款结算和二级市场销售暂停，第三季度放款量环比下降7.8%但同比增长68%，SBA担保贷款和战略项目贷款占总投资组合的40%

• 战略合作项目持续扩张，新签署DreamFi和Tally Technologies两个合作协议，DreamFi专注服务银行服务不足群体，Tally将为消费者和商业信用卡项目提供大量信贷增强组合，管道中仍有多个潜在合作伙伴

• 学生贷款业务表现强劲，受学年周期影响出现季节性增长，是第三季度18亿美元放款总额增长的主要驱动因素之一，预计第四季度将出现季节性回落

• 商业租赁、住宅房地产和自用商业地产等传统业务线保持稳定增长，平均贷款余额从上季度的6.34亿美元增至6.83亿美元，但增长主要集中在战略项目贷款领域

市场/行业竞争格局

• FinWise在SBA 7(a)贷款市场面临政府关停的直接冲击，新贷款审批、部分贷款结算和二级市场销售均被暂停，但公司凭借过往应对类似情况的经验和强大的贷款申请管道维护能力，展现出相对于竞争对手的抗风险优势和运营韧性。

• 公司通过独特的"一对多"商业模式在金融科技合作领域建立差异化竞争优势，与DreamFi和Tally Technologies等战略伙伴的合作协议体现了其在服务银行不足群体和信用卡项目管理方面的市场定位，这种模式虽然可能出现波动性，但每个完成的协议都能为公司释放巨大价值。

• 在信贷增强贷款细分市场中，FinWise展现出强劲的增长势头，第三季度信贷增强余额达到4100万美元，预计第四季度末将达到1.15亿美元，远超此前5000万至1亿美元的指导目标，显示公司在这一利基市场的领先地位和快速扩张能力。

• 公司在风险管控方面采取严格的集中度政策，单一项目占比不超过15%，同时SBA担保贷款和战略项目贷款占总投资组合的40%，这种低风险资产构成为公司在竞争激烈的银行业中提供了相对稳健的风险收益特征。

• FinWise正在积极评估人工智能技术在提升运营效率方面的应用潜力，虽然当前的人员精简主要基于管理纪律而非自动化，但公司对AI技术的前瞻性布局可能为其在未来的成本控制和运营效率竞争中占据先机。

公司面临的风险和挑战

• 联邦政府关闭直接冲击SBA业务运营，暂停新的SBA 7(a)和504贷款审批、部分贷款结算以及二级市场贷款销售，对公司SBA放贷业务造成直接影响

• 净息差面临压缩风险，CFO明确表示第四季度相对于第三季度可能出现净息差压缩，主要由于Tally合作项目上线导致收入结构从净利息收入向非利息收入转移

• 效率比率存在波动性风险，管理层预期"可能存在效率比率上升的时期"，表明未来成本控制动态存在不确定性

• SBA 7(a)贷款发放量季度环比下降7.8%，虽然部分归因于第三季度的季节性因素，但仍反映业务增长面临挑战

• 不良贷款迁移具有不确定性，尽管第三季度仅有300万美元贷款迁移至不良状态（低于此前指导的1200万美元），但管理层预计第四季度可能有1000-1200万美元的观察名单贷款迁移至不良状态

• 信贷增强业务高度依赖合作伙伴表现，如果合作伙伴项目出现重大业绩恶化，公司可能需要停止相关项目的放贷，影响增长预期

• 业务模式存在"块状"特征，管理层承认其一对多业务模式可能显得不稳定，战略协议的获得有时可能比预期耗时更长

公司高管评论

• 根据FinWise业绩会实录，以下是各位高管发言的管理层评论和语调分析：

• **Kent Landvatter（董事长兼CEO）**：语调积极乐观，充满信心。强调"强劲的第三季度业绩证明了我们过去两年的战略投资开始产生有意义的结果"，对新签署的DreamFi和Tally Technologies战略合作协议表示"非常兴奋"。反复强调公司独特的"一对多"商业模式的可扩展性和优势，称这些协议"能够推动投资组合余额的显著增长并加速收入增长"。对公司长期价值创造表现出坚定承诺。

• **Jim Noone（银行CEO）**：语调专业且谨慎乐观。详细介绍了18亿美元贷款发放量的强劲表现，对信贷增强余额增长至4100万美元表示满意。在讨论政府关门对SBA业务影响时保持冷静客观，强调公司过去成功应对类似情况的经验。对未来增长前景给出具体指导，显示出对业务发展的信心和专业判断。

• **Robert Wahlman（首席财务官）**：语调稳健专业，注重细节。对490万美元净收入和每股收益0.34美元的业绩表示满意，称这些结果"反映了强劲的运营执行和持续的业务动能"。在讨论净息差可能面临的压力时保持透明和前瞻性，体现出财务管理的谨慎态度。对公司首次接近9亿美元总资产的历史性成就表现出自豪。

• **Juan Arias（总裁）**：语调务实且积极。在回答分析师关于集中度政策的问题时给出明确的15%单一项目限制。对员工人数减少的解释显示出管理纪律性，同时对AI技术应用保持开放态度。在讨论MoneyRails和支付业务时表现出对未来收入机会的乐观预期，预计将在2026年下半年变得"更有意义"。 总体而言，管理层展现出积极、自信且专业的语调，对公司战略执行效果和未来发展前景充满信心，同时在面对挑战时保持理性和透明的沟通态度。

分析师提问&高管回答

• # FinWise Bancorp 分析师情绪摘要 ## 1. 信贷增强贷款集中度政策 **分析师提问**：Raymond James的Joe Yanchunis询问，鉴于信贷增强贷款余额将超过年末目标，公司对这类贷款的集中度水平有何考虑？ **管理层回答**：总裁Juan Arias回应称，集中度政策主要按项目限制，每个项目的占比上限约为15%，这是按项目而非按贷款类型计算的限制。 ## 2. 人员精简与自动化策略 **分析师提问**：Joe Yanchunis询问合规和风险职能部门的人员净减少情况，是否有新系统自动化某些功能以实现更少员工处理更多业务量？ **管理层回答**：CFO Bob Wahlman解释，员工数量下降并非由于AI或系统自动化，而是公司保持纪律性管理的结果。不过，公司正在分析AI对效率提升的潜在影响。 ## 3. 费用结构澄清 **分析师提问**：Joe Yanchunis要求澄清信贷增强项目费用和信贷增强担保费用之间的区别。 **管理层回答**：Bob Wahlman解释，之前提到的信贷增强费用特指为这些项目支付的担保费用，而费用中还包括相对较小的服务成本。 ## 4. 未来资产负债表增长预期 **分析师提问**：Stephens Inc.的Andrew Terrell询问，未来贷款增长是否完全来自信贷增强产品，还是其他领域也会有增长？ **管理层回答**：银行CEO Jim Noone表示会看到全面增长，但信贷增强组合将是主要驱动力。SBA组合方面，担保部分的销售量基本与新增产量持平，设备租赁每季度都有增长。 ## 5. 2026年增长偏差因素 **分析师提问**：Andrew Terrell询问什么因素可能导致2026年偏离既定的基准增长预期？ **管理层回答**：Jim Noone解释，上行因素包括四个现有项目中表现滞后的两个项目开始发力；下行风险主要是如果某个项目出现重大业绩恶化，可能需要停止放贷。 ## 6. 信贷增强贷款分类 **分析师提问**：Hubd Group的Brett Rabatin询问为什么信贷增强贷款分为有担保和无担保两个类别？ **管理层回答**：Jim Noone详细解释，有信贷增强的是新的增长驱动项目，无增强的是过去4-5年的全风险保留项目，银行持有2-5%的应收账款并承担全部信用风险。 ## 7. 支付业务收入前景 **分析师提问**：Brett Rabatin询问货币轨道和支付业务的潜在收入规模和合作伙伴管道情况。 **管理层回答**：Juan Arias表示，DreamFi预计2026年将产生存款，还有其他合作伙伴将带来存款、货币轨道费用收入和BIM机会。该业务将在2026年下半年变得更有意义，2027年达到稳定状态。 ## 8. AI技术应用机会 **分析师提问**：Brett Rabatin询问AI是否为降低合规IT等部门36%员工占比提供机会？ **管理层回答**：Juan Arias表示，公司将AI视为在业务增长过程中控制人员增长的机会，特别是生产相关岗位，而非简单的裁员工具。 **总体分析师情绪**：分析师对公司信贷增强业务的快速增长表现出积极关注，重点关注风险管控、成本效率和未来增长可持续性。问题集中在业务模式的可扩展性、风险集中度管理以及新兴支付业务的收入潜力等核心议题上。

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