1400亿市场、4.5万家门店，量贩零食迎“规模与利润”大考

（来源：中时财经）

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2025年10月28日，量贩零食行业龙头鸣鸣很忙集团向港交所提交更新后上市申请材料，这一动作再次将“低价量贩零食”这一高速增长的赛道推向聚光灯下。

以赵一鸣零食、好想来零食工厂、零食很忙等为代表的低价量贩式零食店迅速渗透市场，成为一股不可忽视的力量。数据显示，2025年，我国量贩零食门店数量有望突破4.5万家。

10月28日，鸣鸣很忙向港交所提交了更新后的上市申请材料显示，2022年至2024年，公司分别实现营收42.86亿元、102.95亿元、393.44亿元。

然而，在量贩零食店看似一片繁荣的背后，其背后依赖的供应链体系、运营标准能否切实保障利润空间，成为盈利的坚实后盾？面对日益严重的同质化内卷以及规模化扩张带来的沉重负担，企业又如何持续盈利？

作者：沈   阳

制图：乔寒云

PART 1

量贩零食行业爆发式增长

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受中国经济时报·中时财经采访时谈道，当前，消费者的消费行为发生了深刻的变化，在消费端倒逼产业端的创新与升级之下，量贩零食得到快速发展。

华经产业研究院发布的《2025—2031年中国量贩零食行业市场竞争格局及投资前景展望报告》显示，据统计，2024年我国量贩零食行业整体市场规模达到了1400亿元，2020年至2024年CAGR（复合年增长率）约为47%。

从门店数量来看，据统计，2024年国内量贩零食店总数已突破3.8万家，从2020年底到2024年，国内量贩零食门店总数从约1800家迅速增长至突破3.8万家，这种爆发式增长反映了量贩零食模式在市场上的强大吸引力。

中国数实融合50人论坛智库专家洪勇向中国经济时报·中时财经分析称，量贩零食店迅速扩张，核心在于精准匹配了当前的消费趋势与商业逻辑。在经济增速放缓、消费趋于理性的背景下，大众对高性价比零食的需求激增，量贩零食店以“低价高质”切入市场，填补了传统商超价格偏高、便利店品类有限的空白。

此外，他表示：“量贩零食店采用标准化加盟模式，具备极强的可复制性。同时，叠加资本的大力助推，头部企业通过并购整合快速抢占市场份额，形成了规模效应和品牌壁垒，从而实现了爆发式增长。”

当前，在量贩零食行业，万辰集团和鸣鸣很忙为行业龙头企业。万辰集团旗下零食品牌包括好想来、来优品品牌零食、吖嘀吖嘀家庭零食、陆小馋量贩零食，2021年，万辰集团在A股上市。

鸣鸣很忙则是由零食很忙与赵一鸣零食在2023年合并组成，2025年10月28日，鸣鸣很忙向港交所提交了更新后的上市申请材料，数据显示，2025年上半年，公司实现零售额（GMV）为411亿元，上半年收入为281.2亿元，经调整净利润为10.34亿元。

PART 2

低利润下暗藏隐忧

国投证券研报称，量贩零食行业高速增长，显示出巨大的扩容潜力。在“消费降级”趋势下，量贩零食通过高性价比与渠道下沉赢得三、四线城市市场，成为居民休闲消费的重要场景。量贩门店价格普遍较电商更具优势，平均低于淘宝13%，显著满足消费者“多快好省”的核心需求。

此外，在线下众多零食店中，量贩零食店也具有明显的价格优势。窄门餐眼数据显示，当前，良品铺子人均消费金额为46.94元，三只松鼠人均消费金额为50.22元，而赵一鸣零食人均消费仅为21.13元。

不过，量贩式零食店的低价究竟是如何实现的？对此，中国经济时报·中时财经联系了鸣鸣很忙方面，截至发稿，对方并未做出具体回复。

“量贩零食店的低价主要依靠优化供应链与运营模式实现。它们绕开传统‘厂家—经销商—零售商’的多层分销体系，直接与生产厂家对接，大幅压缩中间环节成本。”洪勇谈道。

整体来看，量贩零食店走的是薄利多销的路线。在这一模式下，鸣鸣很忙招股书显示，2022年至2024年，公司分别实现营收42.86亿元、102.95亿元、393.44亿元；期内利润分别为7165.1万元、2.18亿元、8.29亿元。

低价策略带来规模增长，却难以转化为丰厚利润。2022年至2024年，鸣鸣很忙的毛利率为7.5%、7.5%、7.6%，净利率仅为1.7%、2.1%、2.1%。同行万辰集团虽略高，2025 年上半年零食品类毛利率也仅 11.4%，净利率维持在 2.5%—2.75% 区间。

洪勇称，净利率仅2.1%意味着企业抗风险能力极弱，盈利空间非常脆弱。一旦原材料价格波动、物流成本上升或市场竞争加剧导致价格进一步下探，微薄的利润可能被迅速侵蚀，甚至转为亏损。 

此外，朱丹蓬也认为：“量贩零食的利润偏低，整体抗风险能力会比较弱，长期来看不利于其可持续发展。”

PART 3

鸣鸣很忙需要摆脱粗放式扩张

在净利率较低的现状下，鸣鸣很忙的盈利依靠其快速扩张。招股书显示，截至2025年6月30日，鸣鸣很忙拥有16783家门店，而截至2024年6月30日其门店数量还是9176家，这也意味着鸣鸣很忙的门店在一年时间内就增长了7607家。

据了解，这些门店覆盖中国的28个省份和所有县级城市，且其中约58%的门店位于县城及乡镇。其中，零食很忙门店有7594家，赵一鸣零食门店有9189家。

当前，鸣鸣很忙主要通过加盟模式经营，授权加盟商通过加盟店以企业品牌销售休闲食品饮料。在门店分布上，截至2025年6月30日，鸣鸣很忙有自营门店24家，加盟门店16759家，自营店与加盟店的占比分别为0.1%和99.9%。

不过，洪勇称：“当前鸣鸣很忙的利润空间对支撑其长期发展构成严峻挑战，单纯依赖规模扩张难以为继。”此外，他谈道，在量贩零食行业，严重的同质化竞争导致“价格战”频发，企业生存压力加剧。多家品牌在产品、定价、装修风格等方面高度相似，而消费者的忠诚度又比较低，企业只能依靠低价和补贴获客，进一步压缩了利润。

艾媒咨询发布的《2024—2025年中国零食集合店市场分析及发展趋势报告》中也提到，56.4%的中国消费者认为目前零食集合店售卖的产品同质化严重。

在这一市场环境下，洪勇建议道，量贩零食企业需要从粗放式增长转向精细化运营。首先要打造差异化优势，深耕供应链，开发独特高性价比的自有品牌产品；其次，利用数字化工具进行会员精准营销，并探索区域化定制选品，满足不同市场偏好，从而建立难以复制的竞争壁垒。