Fiserv 2025年第三季度盈利电话会议记录

迈克感谢您今天加入我们。到目前为止，您已经看到了我们今年的结果和修订后的指南。虽然令人失望，但我们正在采取的行动是由第三季度对公司进行的严格分析推动的，这对公司来说是一次关键且必要的重置和一个复兴时刻。我们正在利用这一机会，重新关注长期以来一直保持卓越地位的支柱，包括卓越的客户服务、世界一流的执行、增值技术解决方案和尖端创新。今天，我将与大家分享我们建设一家可持续发展、高质量公司的计划，让我们的股东、客户和员工感到自豪。我们今天想要传达五个关键信息。首先，我们的分析结果强调了Fiserv出色的SaaS（软件即服务）和支付平台以及我们强大的增值服务组合，它们独特地位于金融和商业的交叉点，这是快速发展的行业中的两大经济关键行业。与此同时，我们还发现了某些竞争和客户服务差距，我们正在积极努力填补这些差距，并相信通过有针对性的投资，我们可以充分解决这些差距。其次，我们建立了一个新的收入和盈利基线，其中包括高质量、结构性、主要是经常性的收入，这些收入由满足客户的需求和愿望驱动。展望未来，我们正在转变我们的战略重点和文化，优先考虑以可持续客户为中心的短期计划机会。虽然这一转向将对短期业绩产生负面影响，但我们的团队已经接受了这一变化，这将使我们能够最好地实现可预测和可持续的增长和利润率。第三，我们有巨大的机会使用包括生成性和代理人工智能在内的新兴技术来增强我们的使命。关键软件解决方案激发了我们的网关和编排层，促进嵌入式财务并改善我们的运营。我们正在一项名为“一个消防服务”的新行动计划下寻求这些机会和其他绩效提升举措。第四，我们正在建立一支世界级的领导团队，团结一致推动这些努力，并建立一种优先考虑诚信、公平、执行、问责和客户服务的文化。今天我很高兴地宣布新的联合总裁和新的首席财务官。我们还将欢迎三名新董事加入我们的董事会，包括新的董事会和审计委员会主席，他们都为Fiserv带来了丰富的经验和高度相关的技能。第五，随着我们在2026年之后拥有可支持且透明的财务基线和关键投资到位，我们有能力回归fiserver持续中等个位数收入增长的根源，随着时间的推移，明显有可能进一步加速。当与运营杠杆、大量的自由现金流产生和高度纪律的资本配置相结合时，这最终将支持两位数的调整后每股收益增长，并提供一个有吸引力的持续复合物投资案例。我个人感到充满活力和兴奋，能够展示我们作为世界上最大的金融科技公司在议程方面可以取得的成就，我将首先总结我们已完成的分析，这构成了我们的一个fiserve行动计划的基础，然后我们即将上任的首席财务官保罗·托德（Paul Todd）将详细介绍财务结果。在第三季度，也就是我担任首席执行官的第一个完整季度，我与管理团队和几位外部顾问合作，对公司的运营、技术、财务和预测进行了严格分析，包括数千次客户和员工会议以及外部基准测试。作为新任首席执行官，我很自然地推动我们的团队批判性地思考我们的业务，客观评估长期价值驱动因素、竞争优势和劣势，以及最终我们如何与投资界沟通。该分析已集成到我们的 年度战略规划流程每年八月开始，一直持续到秋季，与董事会进行持续沟通和互动。我们分析的一个关键要点是，fisev的增长和利润率目标需要重新设定。这一变化是由四个因素共同推动的，包括阿根廷周期性增长放缓、原始指导中乐观增长假设的重新调整、某些递延投资的影响以及短期收入和支出计划的优先顺序降低。我将从阿根廷开始谈论这些因素中的每一个，我们在阿根廷建立了非常成功的支付业务。Fiserv的中期有机收入增长目标为9%至12%，最初是在2023年阿根廷高利率和通胀的情况下制定的，这极大地有利于我们在那里的预期业务，并最终推动阿根廷有机收入增长2023年257%，2024年329%。虽然我们之前已经评估了阿根廷过高的利率和通货膨胀对我们有机增长的影响，但今天我们将提供阿根廷如何影响菲塞夫业绩的整体看法。具体来说，阿根廷为2023年12%的有机增长率贡献了超过5个百分点，为2024年16%的有机增长率贡献了约10个百分点。幻灯片9中重点介绍了这一点。因此，不包括阿根廷，该公司的整体有机收入增长率在2023年和2024年都处于个位数的中间。今年迄今为止，阿根廷的有机增长率为56%，为我们刚刚超过5%的整体有机增长率增加了大约2个百分点。值得注意的是，除了强劲的有机收入增长外，我们的阿根廷业务调整后的营业利润率约为FISEV整体水平的两倍。第二个结论是，虽然该公司最初的2025年有机收入增长指导为10%至12%，但它也假设，为了弥补这种放缓，我们的非阿根廷业务的增长速度将明显快于其历史中位数。今年7月，作为我担任首席执行官过渡的一部分，我们下调了其中一些较高的期望，特别关注关键的新产品的推出，以更好地反映根据我们当时完成的工作可以实现的目标。然而，随着我们在第三季度进行更广泛、更深入的全面公司分析，很明显，我们的指导中嵌入了增量假设，包括业务量大幅增长、创纪录的销售活动和广泛的生产力提高，所有这些在客观上都很难实现，即使有正确的投资和强大的执行力。影响我们业绩的第三个主要因素是，在过去几年里，推迟某些投资和削减某些成本、在短期内提高利润率的决定，但现在限制了我们以世界一流的方式为客户服务、按照我们的标准执行产品发布并充分发挥潜力的能力。这方面的好消息是，这些情况是完全可以修复的，通过我们在过去几个月采取的行动以及今天的公告，我们正在进行这些投资，并且正在回到最高标准的路上。第四个也是最后一个因素是，fiserver最近的业绩越来越依赖短期举措。这些举措过于强调追求季度业绩，而不是通过优先考虑既满足客户需求又具有高经常性收入的业务来建立长期关系。因此，我们决定不再优先考虑这些短期收入和费用计划，这当然会对我们的增长和盈利能力产生一些短期影响。我们的第三季度业绩、更新的2025年指引和2026年初步展望现在都反映了阿根廷的当前状况。e重新调整我们最初指导中所包含的假设、所有必要的投资以及短期计划的优先顺序。鉴于我们分析的深度和严谨性，我们相信我们已经解决了最关键的问题，并建立了适当的前进基线。我们分析的另一个重要结论是，fiserve没有从根本上崩溃。我们的业务处于有利地位，我们服务的市场正在增长，我们正在扩张新的业务，我们的客户对创新技术和支付解决方案的需求近乎永不满足。这次重置是为了将结构性增长与周期性增长以及可持续收入和费用与短期业绩保持一致，特别是因为它与公司最初的指导有关。虽然我们肯定在某些领域对最近的表现不满意，但我们发现我们的挑战很大程度上是由我们自己的行为驱动的，而不是我们定位发生重大变化的结果。我们知道这些问题，并且已经通过投资、更加注重运营绩效和客户服务以及重大文化转变来解决这些问题。我们对解决这些问题的信心在fiserver论坛上得到了强调，这是我们的年度客户会议，我们在会上向客户做出了具体的交付承诺。我们的分析还强调，我们在现代金融和支付领域拥有一些最具创新性的平台，包括Clover Commerce Hub、Finzak Star和Excel、Optus、VisionNext和我们的独立软件供应商（ISC）平台，这些平台都处于非常有利的地位，增长速度快于市场速度，并继续创造新的客户胜利。例如，我们最近同意通过与当地一家领先的金融机构合作，将Clover解决方案引入日本。明年，我们将与我们的平台一起上市，推动日本中小企业市场的数字支付转型。正式公告将在接下来的几个月内发布。本月早些时候，我们与全球最大的数字银行之一Nubank签署了独家长期合作伙伴关系。我们在第三季度签署了有史以来最大的医疗保健协议，这是我们的一个关键增长垂直领域，并协议为我们的一位发行客户提供增值服务。我们的Money Network预付卡业务作为第五Third银行Direct Express计划的分包商赢得了美国财政部的一项重要计划。最后，我们最近在fiserver Forum上展示了我们的许多领先产品、服务和令人兴奋的新创新，我们收到了来自创纪录人群的精彩反馈。我们分析的最终结论是，我们需要改变预测和沟通业务以及与分析师和投资者互动的方式。展望未来，我们将更清楚地解释我们的增长动力，提高预测的严谨性，这将使我们能够提供高信念的指导，更加积极地与投资者群体合作，本着这些精神，我们期待在明年上半年举办的投资者日上分享我们的行动计划和新的中期展望的更多细节。有了这项全面的分析，我们现在在深入研究我们的具体行动计划之前专注于执行。对我们本季度第三季度业绩的一些评论，我们报告总有机收入增长1%，调整后每股收益为2.04美元，这两项指标都受到前面提到的各种因素的影响，Paul将进一步阐述这些因素。Total Clover第三季度GPV按报告计算增长8%，不包括2023-2024年门户转换，增长11%。在美国，不包括门户转换，Clover GPV增长约7.5%，这表明相对于7月份提供的Clover GPV增长预期，上半年略有加速。如果没有FX的影响以及Gateway转换的径流高于预期，我们的结果大致一致。当我们哈d当我们做出预测时，假设外汇没有重大变化，第三季度阿根廷比索大幅恶化，但欧元升值仅部分抵消了这一点。根据报告的外汇变动进行调整后，剔除2025年全年Gateway转换后，Clover GPV分别增长9%和12%，我们预计Clover收入将为33亿美元，而最初的第四季度指导为35亿美元。Clover收入增长预计将低于最近的水平，约为10%，这反映了某些短期收入计划的优先级下降，包括取消一年前启动的第四季度某些费用，这些费用不再符合我们的业务战略。根据第四季度的收入增长进行调整将达到十几岁。随着我们通过包括垂直扩张在内的六个主要领域追求结构性增长，Clover的故事仍然令人兴奋，我们在这些领域看到了人们对我们新的矩形健康合作伙伴关系的浓厚兴趣，并且我们将继续投资于新领域。横向扩张，我们正在与ADP等合作伙伴建立完整的小型企业运营系统，并继续取得良好进展。巴西等国际扩张，我们正在跟踪我们的预测通过充分重新设计我们的商户和合作伙伴体验来推动卓越运营，并利用人工智能增强了卓越运营，通过在嵌入式金融用例中实施Clover Docicing和Clover Capital来扩展TOM，并最终将Clover集成到CommercHub中，最后，从2026年开始进行深思熟虑的账簿转换。回到Fiserv 2025年全年，我们现在预计将实现3.5%至4%的有机收入增长。根据之前详细介绍的收入相关影响，我们预计2025年全年调整后每股收益为8.50美元至8.60美元，同比小幅下降。我们将在第四季度业绩中提供正式的2026年指导，但我们认为重要的是要注意，我们预计2026年对我们来说将是关键的投资和过渡年，并将标志着我们未来增长的新基线，因为我们采取了一系列行动，我将在下一步涵盖这些行动，作为我们的一个fiserver行动计划的一部分。初步来看，我们预计有机收入增长将处于低个位数，调整后的每股收益将与2025年相比小幅下降，当然，我们将在未来几个月内完成正常的财务规划流程。为了进一步完善这一前景，现在让我谈谈我们的一项fiserver行动计划，该计划侧重于五个战略领域的投资，包括以客户至上的心态运营，以赢得新的企业客户并提高每位客户的平均收入，或者arpic通过三叶草创建卓越的小企业运营平台，在金融和商业领域创建差异化的创新平台，包括嵌入式金融和稳定币，通过人工智能实现卓越运营，并最终长期采用严格的资本配置。首先，在ARPIC上，我们很幸运能够为多元化且极具吸引力的客户群提供服务，包括FIS商户、中小企业和日益数字化的商业平台。我们渗透这些客户并发展ARPIC的能力首先在于卓越的客户覆盖范围、出色的服务和一致交付的创新增值技术解决方案。为了支持这些目标，我们正在扩大销售、关系管理、技术专业知识和服务职能方面的人员，在某些领域不断增长，而在另一些领域则增强了被削减的力量。我们最近对史密斯咨询集团的收购体现了这一承诺，为我们的客户带来了深厚的主题专业知识，因为他们希望部署更多技术来进一步推动卓越运营。我们正在通过有针对性的举措加速技术平台优化，到目前为止我们已经看到了强劲的成果。其次，如前所述，我们继续大力投资Clover，使其成为中小企业的首选操作系统，这是一个巨大的关键市场，我们拥有 明确的获胜权利。接下来，我们正在投资现代创新平台，包括将我们的银行核心从16个精简到5个，并嵌入由Finzak领导的实时功能和人工智能。我们正在构建关键的商户编排层和支付网关，包括针对中小企业的Clover、针对独立软件供应商（ISC）的Cardpoint以及针对企业客户和平台的Commerce Hub。我们正在加快投资发行Optus现代化并推出现代卡核心VisionNext。随着Fi USD的推出以及最近通过StoneCastle获得数字货币托管许可证的协议，我们正在增强稳定币的能力，我们正在结合其中许多能力来推动我们快速发展的嵌入式金融业务。迈向卓越运营我们很高兴宣布Project Elevate，这是一项由人工智能支持的新的多年转型议程。我们正在与长期合作伙伴IBM一起执行这一任务，利用同样的剧本和团队帮助他们成功转型自己的业务并通过人工智能为股东带来重大价值。我们于9月初启动了该计划，重点关注五个主要流程，包括销售、客户入职、Clover客户服务、人力资源和财务。我们将随着时间的推移扩大流程列表，预计该计划将持续大约两年。我们的目标很简单，通过将人工智能嵌入我们所做的一切中，包括为客户提供更好的体验，成为一家更高质量、更高效的企业。虽然我们的工作才刚刚开始，但早期证据证明了该计划的强大潜力，我们预计我们的投资将获得令人信服的回报。我们将提供有关Project Elevate的更多详细信息，包括第四季度业绩和投资者日的相关成本和收益。我们的Fiserv行动计划的最后一项是对高度纪律的资本分配的承诺。虽然我们希望充分利用位于商业和金融交叉点的公司的独特结构，但我们正在与麦肯锡合作，优化我们的业务组合和资本配置，以最大限度地提高执行和绩效。作为这一努力的一部分，我们计划将某些对我们拥有并不重要的小型企业货币化。当我们今天执行“前进”战略以支持我们的行动计划时，我们正在对我们的领导团队进行变革。首先，我非常高兴地宣布两位绝对杰出的领导者将于12月1日生效，担任我们的新任联合总裁，其中Takis Georgiakopoulos担任商业解决方案和技术主管，Divya Surya Devarah加入公司，担任金融解决方案、销售和运营主管。你们中的许多人在过去的几个季度都认识了塔基斯。去年年底，他在摩根大通取得了成功的职业生涯，并担任全球支付主管。Takis最近接管了商业业务，并已经在推动有影响力的变革。我们很高兴吸引达薇亚加入fisert。她在支付和财务方面拥有丰富的经验，是我见过的最有才华的领导者之一。Divya最近担任Optum Financial Services的首席执行官，也是UnitedHealth的Optum洞察力，她是Fiserv的客户。在此之前，她是Stripe的首席财务官，并在通用汽车开始了她的职业生涯，最终成为他们的首席财务官。达薇亚将于12月1日加入我们。我的期望是有两名高素质的高管在我们的中央职能部门合作。我们将看到我们的商户和金融机构业务之间的强大执行力和额外的协同效应，进一步支持我们的长期增长前景。其次，我们很高兴地宣布，最近加入担任高级顾问的保罗·托德（Paul Todd）将于10月31日起担任首席财务官。你们中的许多人可能在担任Global Payments and Thesis首席财务官时就认识Paul。最近，Paul是TTV Capital的合伙人，他在该公司进行了早期投资ntech。保罗带来了丰富的行业知识以及强大的执行力、诚信和问责制等方面的记录。Paul将与我们的副董事长兼前首席运营官Guy Giorello一起领导Project Elevate。我们现任首席财务官Bob Howe将担任高级顾问，以支持平稳过渡，我们要感谢Bob在辉瑞工作了近10年。我们还聘请了几名高级副总裁级别的杰出员工，每个人都带来了深厚的主题专业知识、强大的领导能力和新鲜的观点，在我们进入下一个篇章时，外界对加入我们团队的强烈兴趣让我们感到非常鼓舞。我们的董事会正在做出几项重要变革，以确保我们拥有正确的技能和愿景，帮助公司取得长期成功。我们很高兴戈登·尼克松将加入董事会并担任独立主席。戈登于2001年至2014年担任加拿大皇家银行总裁兼首席执行官。戈登在一家领先的全球金融机构掌舵13年，并拥有作为上市公司董事的丰富经验，他为fiserver董事会带来了深厚的专业知识、观点和领导力，我期待着与他密切合作。我要感谢我们现任主席Doyle Simons，他是一位宝贵的董事会成员，为公司的增长和长期价值创造做出了重大贡献。Gary Shedlin也加入董事会，担任审计委员会新任主席，他于2013年至2023年担任贝莱德首席财务官，目前担任贝莱德副主席。加里的经验和杰出的职业生涯将为我们的董事会和审计委员会带来宝贵的知识和监督能力。加里将接替凯文·沃伦担任审计主席。Kevin一直是一位杰出的董事，我们感谢他的贡献和指导，最后Celine Dufatel将加入fisser董事会并成为审计委员会成员。Celine目前担任世界领先的另类资产管理公司之一Bridgewater Associates的首席财务官。她从目前的角色中带来了独特的投资者视角，以及之前担任T Rowe Price首席财务官和checkout.com首席财务官和首席运营官的财务和运营经验，我们很高兴所有三位董事都能于1月1日加入董事会。我们今天采取的步骤代表了我们运营公司的文化，强调诚信、公平、执行、问责制和客户服务。最后，我将重申我对我们的资产、人才、战略以及执行和创新能力的信念。我们处于非常有利的位置，并且确切地知道我们需要做什么来发挥我们的潜力。通过利用我们独特的商户和金融解决方案业务组合中出色的SaaS（软件即服务）、平台、网关、编排层和增值服务，我们可以为客户提供引人注目的创新解决方案，满足他们最关键的需求。由于当今现有的塔姆份额很低，而且新的塔姆正在出现，我们只是抓住了机会的表面。面对这些机会，我们正在建立一支世界一流的团队，并创建以客户为中心、具有高度问责制的执行导向文化。我们已将收入和盈利基线重置为高质量、主要是经常性收入的水平，并实现可持续运营杠杆的途径。随着2026年之后，我们有能力恢复Fiserv历史上稳定的个位数收入增长，随着时间的推移，我们有明显的加速潜力，并且随着时间的推移，我们执行这一模型会产生正的运营杠杆并采用高度纪律的资本配置。我们的目标是从2027年开始实现两位数调整后的每股收益增长，并建立一家持久的复合物价值主张公司，年复一年地达到其数字并产生令人信服且可预测的回报。在把它交给保罗之前，我想表彰并感谢我们的员工， 一直致力于为我们的客户服务。就这样，交给你保罗。

谢谢迈克，大家早上好。我想首先花一分钟时间表达一下我对成为fiserver团队的一员感到多么兴奋。我认识fiserv很长时间了，但在Fintech Venture Capital工作了两年多后，我对公司的独特架构、该平台上资产的质量和深度以及其独特分销能力的差异化价值有了更好的认识。我期待着与迈克组建的出色领导团队一起工作，并在利用公司独特的优势和市场领导地位来推动令人信服的长期股东价值方面发挥作用。虽然我们还有改进的空间，但现在确实是加入一家行业领先公司的激动人心的时刻，该公司服务于快速采用新技术的大型重要行业。至此，我现在将介绍公司的财务业绩，首先是幻灯片5上的财务指标和趋势公司第三季度调整后总收入增长1%至49亿美元，调整后营业收入下降7%至18亿美元，导致调整后营业利润率为37%，下降320个基点。今年迄今，调整后收入增长5%至149亿美元，调整后营业收入增长5%至57亿美元，导致调整后营业利润率与上年持平38.2%。本季度有机收入增长1%，Merchant Solutions有机增长5%，金融解决方案下降3%。今年迄今为止，该公司的有机收入增长了5%。第三季度调整后每股收益为2.04美元，上年为2.30美元，下降11%。有三个不寻常的动态影响了该公司本季度调整后的每股收益2.04美元。首先，该公司经历了5300万美元的外币费用或调整后每股收益10美分的阻力。阿根廷等高通胀国家的某些资产的重新评估通过利润表记录。第三季度，阿根廷外币汇率大幅贬值，导致这笔巨额费用。其次，阿根廷利率在本季度大幅跃升，导致利息支出比去年增加约3100万美元，或对调整后的每股收益造成4美分的不利影响。最终，在第三季度，Fiserv完成了一家商人联盟合资企业的相互终止。这导致Merchant Solutions营业收入中记录了8900万美元的免税收益，导致调整后每股收益上涨16美分。我们继续通过处理关系向该合作伙伴提供服务。扣除这三个因素后，对调整后每股收益略有好处。今年迄今为止的季度，调整后每股收益增长6%至6.65美元，而上一年为6.29美元。本季度自由现金流为13亿美元，今年前9个月为29亿美元。全年资本支出（CABEP）目前预计约为18亿美元，约占收入的9%。鉴于盈利前景的修订和资本支出水平的提高，今年自由现金流目前预计约为42.5亿美元。这一更高水平的资本支出与Mike之前提到的One Fiserv计划的启动直接相关。现在从幻灯片6开始查看各部门的业绩，商户解决方案部门本季度的有机收入增长为5%，今年迄今的有机收入增长为7%。Merchant Solutions本季度调整后的收入增长率也为5%，今年迄今的收入增长率为7%。中国建设银行收购的无机贡献被阿根廷向业务线转移的巨大外汇（FX）阻力所抵消。小企业本季度有机收入增长6%，而调整后收入增长7%，销量增长8%。这一业绩在很大程度上受到Clover在北美ISC业务中的强劲增长以及Lat的预期收入的推动在美国Clover第三季度收入增长了26%，由于阿根廷外汇（FX）逆风，而与报告的总支付量或GPV增长8%的预期相比，Clover收入受到了约100个基点的影响。收入增长由增值解决方案和稳健的GPV增长推动。由于垂直软件销售的强劲、Clover资本和预期，快速渗透率达到26%。正如您在幻灯片7中看到的那样，不包括网关转换，第三季度的销量增长与第二季度的增长相似11%。如果剔除阿根廷比索Clover的显着恶化，报告和扣除Gateway后的GPV增长将高出1个百分点，这使我们符合我们的预期。剔除Gateway转换后，本季度企业有机收入和调整后收入增长分别为9%和4%，交易增长12%。不包括与2024年第三季度上线的大型PFAT客户相关的网络费用临时收入，有机增长和调整后的增长将各高出6个百分点。虽然该客户继续推动我们的交易增长，但这些网络费用的时机将继续对第四季度和上半年构成挑战。2026年本季度企业收入以及最终加工有机收入和调整后收入分别下降8%和6%。与去年相比，本季度的处理业绩受到了更困难的比较的影响，其中包括专业服务、来自处理客户的收入和较低的硬件销售。今年迄今为止，加工有机收入和调整后收入分别下降了4%和3%。第三季度Merchant Solutions部门调整后的营业收入增长3%，达到9.62亿美元，调整后的营业利润率为37.2%，比上年下降50个基点。第三季度利润率的最大吸引因素是销售、营销和分销费用增加，以及数据处理成本以及折旧和摊销费用增加，部分被我之前提到的商人联盟合资企业变更的收益所抵消，今年迄今为止该部门调整后的营业收入增长4%至27亿美元，调整后的营业利润率下降90个基点至35.3%。转向金融解决方案部门的幻灯片8，本季度有机收入下降了3%，今年迄今增长了3%。我们第三季度的收入受到定期许可收入下降的负面影响，这影响了该部门的有机增长2个百分点。从数字支付的业务线层面来看，由于本季度行业动态，有机收入和调整后收入各下降了5%。虽然该公司经历了健康的借记处理，但TMF Network和Zelle本季度有机收入和调整后收入的交易增长分别增长了1%和2%。Fiserv在文件增长方面创造了可靠的账户。然而，收入增长乏力，主要是由于产出业务和银行业面临挑战而增长。本季度有机收入和调整后收入下降了7%，主要原因是定期许可活动减少。第三季度金融解决方案部门调整后的营业收入下降13%至9.91亿美元，调整后的营业利润率为42.5%，较上年下降490个基点。调整后的营业利润率下降是由于定期许可收入利润率下降，加上年初迄今为止对专业服务和技术支出实施的持续投资，该部门调整后的营业收入增长了4%，达到34亿美元，调整后的营业利润率增长了50个基点，达到46.3%。现在让我总结一些剩余的细节。本季度公司调整后营业亏损为1.31亿美元，今年迄今为3.8亿美元。本季度和前九个月调整后的有效税率均为18.4%，Fiserv继续预计全年税率约为19%。9月份未偿债务总额为302亿美元r第30位和Fiserv的债务与调整后EBITDA之比小幅上升至三倍。Fiserv本季度的长期杠杆率目标继续为2 1/2至3倍。Fiserv以约10亿美元回购了700万股股票，截至本季度末，仍有4900万股股票获准回购。此外，与Mike制定的fiserver行动计划的优先事项一致，fiserver宣布在本季度进行三项收购，重点关注客户服务、增值服务和我们的稳定币增长机会。史密斯咨询集团的收购于第三季度完成，为我们的客户带来了深厚的主题专业知识。收购Stone Castle Cash Management的协议预计将首先完成。Q 2026为我们的商户和金融机构提供了数字货币托管许可证以及独特的投资和流动性服务。最后，我们收购了cardfree，这是一个多功能于一体的平台，为商户提供定制的订单支付和忠诚度解决方案。然后，我将把电话转回接线员以开始问答环节。

我不知道我有多少历史。可以回去给你，但你知道，在我来这里的六个月里，显然我们上个季度进行了一些重新调整，更关注一些相对较新的大型项目。我们在第二季度看到的一些东西促使我们进行了分析，这是一项更广泛、更严格的分析，包括这里的一群人和外部顾问，我们研究了公司的每个部分，正如我在讲话中所说，我们拥有一家伟大的公司，拥有丰富的资产和巨大的增长机会，我们希望充分发挥它。这是一个令人难以置信的引擎，我们得到了去做。正如我所说，我们发现了四件事，显然是来自阿根廷的噪音，顺便说一句，这是一项出色的业务。我们正在谈论澄清我们的增长数据，以了解阿根廷的表现有多好。但重要的是要澄清这一点，以了解菲塞夫的其余部分。我们谈论了短期计划，只是短期重点与做我们客户想要的事情，帮助他们实现目标和愿望，一些我们认为完全可以解决的延期投资，正如我在前面所说的，然后只是确保我们准确地反映了业务的能力，当我们为你们提供指导时。因此，我认为我们试图为您提供几种不同的方法来理解这一点，如果有帮助的话，我们将继续与您讨论这个问题。但第一个是，如果你把阿根廷排除在外，我们在幻灯片中这样做了，你看看23、24和今年迄今为止的25，它是6%增长、6%增长、3%增长。是的，由于短期举措等，这些数字中的每一个都有一些看跌和接受。但我认为这代表了我们从分析中得出的结论，即今天我们拥有一家中等个位数增长的公司，也许处于中等个位数范围的低端。我们在企业中发现了一些我们认为可以做得更好的事情，我们正在攻击那些已经投资的企业。我们拜访了4，500名客户顾问，就这些事情做出了具体的承诺，我们发现这些都是自己造成的，我们正在处理，我们不知道该怎么办。但正如我所说，有一些领域，我们对企业的运营方式并不感到兴奋。因此，我们在领导层和业务上做出了改变，现在我们的业务有了两位令人难以置信的领导者，他们将拥有长期良好的执行记录、显然的主题专业知识和我们建立结构的方式。他们将大力合作，将这两项业务的最佳优势汇集在一起。因此，我们的观点是，今天处于中等个位数增长的低端，这是我们正在进行的投资进入中等个位数增长的坚实部分的明确途径，然后是从那里加速的明确途径。当我们举办投资者日并适当地进行时，我们会让您知道新的长期、中期指导是什么。但你可以在某种程度上看到其中的阶级，然后公司的自由现金流产生能力没有变化。如果它长期运行正确，转换就会保持非常非常有吸引力。我们的资本管理计划绝对没有变化。我们将进行有机投资。如果我们看到有吸引力的收购，并且保罗提到了我们本季度进行的几次收购，我们将把这些添加到业务的有机增长中，其余的将回购。我们的杠杆率指导没有变化，正如您所知道的那样，您长期关注该公司，那里的配方推动了两位数的每股收益（每股收益）增长，这就是我们关注的焦点。一家公司年复一年地有效地指导，经营得一团糟。一流的执行力，照顾我们的客户，以长期方法运营，并为我们的股东带来成果。所以我想这就是我在hi上解决这个问题的方式涵盖它的最可怕的水平。好吧，谢谢你迈克。

Fiserv Inc（纽约证券交易所代码：FI）周三开盘前公布了2025年第三季度财务业绩。

该公司第三季度财报电话会议的记录如下。

此文字记录由Beninga API为您带来。如需实时访问我们的整个目录，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

操作者

欢迎参加Fiserv 2025年第三季度财报电话会议。所有参与者将处于仅听模式，直到演示结束后问答环节开始。提醒您，今天的通话此时正在录音。我将把电话转给fisev投资者关系高级副总裁Julie Sherriell。谢谢大家，早上好。今天与我通话的有我们的首席执行官Mike Lyons和高级顾问兼新任首席财务官Paul Todd。我们本季度的盈利发布和补充材料可在fiserv.com的投资者关系部分获取，请参阅这些材料，了解本次电话会议上讨论的非GAAP财务措施的解释，以及这些措施与最接近的适用GAAP措施的对账。除非另有说明，否则绩效参考是逐年比较。我们今天的发言将包括前瞻性声明，其中包括预期的经营和财务业绩以及战略举措。前瞻性陈述可能与实际结果存在重大差异，并受到许多风险和不确定性的影响。您应该参考我们的收益发布来讨论这些风险因素。现在我把电话转过去

迈克·莱昂斯（首席执行官）

保罗·托德（高级顾问兼新任首席财务官）

操作者

谢谢我们现在要开通电话热线询问问题。作为今天电话的提醒，请限制自己回答一个问题，以确保有充足的时间回答尽可能多的问题。如果您想问问题，可以按手机上的Star 1。如果您想随时撤回您的问题，请按星二。我们的第一个问题来自摩根大通的Tinjin Wong。请继续。

摩根大通股票分析师

嘿，非常感谢，这里有很多问题要问，所以感谢给我这个机会。也许迈克，我会这样问。Fiserv通过延期投资以及您所呼吁的对短期收入和费用计划的关注持续了多长时间，当然现在还为时过早，但Fiserv需要多长时间以及付出多少代价才能扭转这一局面并恢复到我所说的每股收益（每股收益）增长两位数的标志？你确实指出了这一点，每股收益（每股收益）增长两位数。当然，鉴于您的分析和过去几个月的分析，我也得到了这个问题，两位数的每股收益（每股收益）增长是正确的目标吗？为什么您相信情况确实如此？谢谢.好的当然谢谢你知道，我会开始的。

迈克·莱昂斯（首席执行官）

操作者

接下来我们将前往沃尔夫研究中心的达林·佩勒（Darrin Peller）。请继续。

沃尔夫研究公司股票分析师

是的，我会先从最后一部分开始，然后回来，然后让保罗给你一些具体的数字。我们已经完成了审查。显然你每天都学到更多东西，但学习速度在一段时间前就已经趋于稳定。我们今天向您提供的数字和基线非常有信心反映了公司今天的状况。我们正在引入一个领导团队来补充现有的领导团队，我们认为我们可以执行该团队。所以我对我们今天向您提供的数字充满信心。我们对这家公司进行了很好的考察。我们已经在这部分问题上脱离了外部的观点，这并不是全部，你知道，这不是，我们并不是说一切都很完美，我们是说我们还有工作要做。但从结构上看，今天我们正在消除周期性增长，当然，我们向你们展示了周期性因素，当然，阿根廷突出了良好的程度。我们的增长速度当然可以超过个位数。但如果你剔除周期性因素并关注结构性、长期可持续增长。这就是我们今天所处的位置。当你进入这两个业务时，我认为你必须看看它们的不同部分。我们的银行业拥有世界一流的业务，我们拥有世界一流的发行业务，该业务继续获得份额，并且在与商户结合时确实为我们如何进入市场奠定了基础。快速发展的嵌入式金融世界。我们对那里的机会感到非常兴奋。当您选择发行平台、finzact平台、Commerce Hub平台、具有编排层的Payfair收购时，我们认为我们可以为数字商务和支付平台提供真正反映世界在支付方面如何演变的东西。所以你有了这项业务，然后你回到我们的核心银行业务。我们核心银行业务的某些部分表现非常非常好。还有我们在论坛上讨论的一些部分我们尚未在最高级别执行。在那里我想说，我们必须将我们的核心从16个整合到5个。就技术现代化而言，这是为我们的客户做的正确事情，但我们还没有完美地执行这一点。我们当然已经纠正了这一点。我们现在看到了这方面的一些影响，但在很长一段时间内，这应该是一个低个位数增长的业务，然后我们看到了周围地区的绝佳机会。无论是我们正在用xd建设的Cash Flow Central、我们的一些支付业务，我都会促进Zell等公司补充低个位数的核心业务，并在此基础上实现额外增长。但我们将WD推向市场的进展缓慢。我们一直认为Cash Flow Central进展顺利。但正如我上个季度所说，这些产品并不是客户不感兴趣的产品。我们必须更好地执行并将它们推向市场。我们目前正在进行的部分投资是，在实施方面和客户服务方面更加强大。因此，如果你考虑银行业，你会发现核心业务将会增长，我想说我们的核心核心业务将会以低个位数的速度增长。芬扎克，我们对我们所取得的进展感到非常满意。Finvack继续在ModSpace中赢得新客户，与核心世界略有不同。发行业务非常强劲，在低端到中等个位数范围内。你把这些放在一起，你知道，我们认为这是随着时间的推移。我们将详细介绍它的细节，但这是一家中等个位数增长的业务，当然，规模可能处于低端。就商户而言，我们的业务非常出色，显然就卡片赠送而言，我们是该业务在世界各地的领导者，我们正在大力投资商业中心，以在那里建立全渠道的全球能力。然后是三叶草，我们有一个令人难以置信的。资产和我们讨论了您的另一个问题，我们讨论了一些定价 我们实施的变化，但我们认为它们不适合我们的业务模式。现在我们正在扭转这些局面，但我们今天在Clover及其周围所做的事情，以及我们在第四季度指导、全年指导和2026年初步展望中所做的其他调整反映了我们想要做出的所有改变，以使我们能够运营一家高质量、可持续的业务，该业务是为客户的需求和愿望而建立和驱动的。

是的，谢谢大家和保罗，恭喜并欢迎。我想我只是想更详细地了解什么。特别在金融解决方案领域发生了变化。从过去几个季度的增长轨迹来看，鉴于该细分市场是我们一直认为更稳定的细分市场。我知道你谈到的银行部门稍微巩固你的核心。更多，但当我们看到这种增长时。如果没有这个，率下降至负。周期性地从中期单曲开始。数字算法，它只是带来了表面之下到底发生了什么的问题。以及您认为这个部分到底是什么。然后只是一个快速补充。Tinjin关于整个算法的问题。从长远来看，商人方面。我知道迈克，你刚刚提到了中等个位数的增长率。你知道，你有信心你的，你知道，你的专家和你们的家伙已经正确地筛选了一切，以确保任何价格行动或任何事情。否则你需要采取的是。已经完成还是还有更多工作要做？您完全完成审查了吗？谢谢大家。

迈克·莱昂斯（首席执行官）

保罗·托德（高级顾问兼新任首席财务官）

是的，达伦，我只想补充一句，显然考虑到我的背景，我在财务方面花了很多时间，这是一个我非常了解的领域，我只想说，在本季度，我们在三家企业中发生了很多事情。显然，在数字方面，我们的借记量增长强劲。我们确实采取了一些行动，让我们在球队的长期竞争力处于有利地位。这反映在发行方的季度业绩上，良好的账户增长，基本面强劲，我们在产出服务领域与去年进行了一些比较，没有重复，你知道这些可能与产出服务领域的项目有关，然后是银行业，我们称之为，我们有一个许可证比较，这是相当沉重的本季度，但基本上是强大的。我们将在第四季度，我们预计会有类似的情况，由于连续的变化，它不会那么戏剧性，但从根本上说，我们将在第四季度看到类似的结果。从名义上看，这将是相同的，但你知道，从更长期的前景来看，它的基本面是否强劲？是的，答案是肯定的。这些业务都由这些业务组成。我们已经采取行动确保我们具有强大的竞争力，我知道季度连续变动比你预期的要大，但在这背后是一家强大的业务。我提到了我们之前提到的，其中有些企业的地位不是那么好，就收入而言，它们相对较小，我们不会再从事这些业务，市场上还有其他企业想要从事这些业务。这也是分析的一部分，以及从中采取的行动。

操作者

好的，谢谢你们。接下来我们将连线来自富国银行的杰森·库普弗伯格。请继续。

富国银行股票分析师

早上好伙计们。感谢这里所有的坦率。我确实想问一些关于Clover的事情。我知道你提到了第四季度收入增长10%。想知道这是否是明年的一个不错的替代品，直到您纪念其中一些取消一些短期收入计划优先顺序的行动。然后只是其中的一部分。如果您能给我们您的最新消息。从Clover和非Clover的角度评估您在商户中的竞争地位。谢谢

迈克·莱昂斯（首席执行官）

我将从第二部分开始。我认为保罗当然可以进入数字，我刚刚在之前的回答中提到了这一点，但如果你。三叶草是一项令人难以置信的资产。我们继续对我们的竞争地位感到良好。市场上有强大的竞争对手，但我们继续看到为小企业带来一体化业务运营平台的巨大机会。人们对此有渴望，也有需要。因此，我们继续在核心餐厅和零售业传统上非常非常强劲的垂直扩张领域建立Clover。将其打造为医疗保健、专业服务、高端餐厅和横向扩张。对我们的合作伙伴基地和ADP感到非常兴奋，我们将在那里引进其他合作伙伴。国际扩张进展顺利。巴西显然是其中的亮点。我认为，如果有一个地方是我们最关注Clover的，而且Takis和他的团队在哪里做了最多的工作，那就是对客户体验的全面改革，因为他们在运营上与我们互动，我们可以做得更出色，特别是我们看到了整个Clover以及整个平台、门户和组织层的巨大机会，以有效的方式应用人工智能。这就是IBM项目的真正意义所在。但这可能是我们在那里开展工作的最大领域。我们继续看到扩大TAM的机会，然后你知道，正如我们已经谈论了很长一段时间的那样，我们将在明年在企业端引入非常深思熟虑和节奏的回书转换，我猜我们对商业业务中的另一个非常非常满意的小企业平台是我们的独立软件开发商业务，该业务继续快速增长。认为我们在那里处于非常非常有利的位置，我们的客户需要A，并且很多时候需要在线和实体存在。因此，有能力将Clover引入那个世界或我们的其他资产。对企业方面的这项业务感到非常兴奋，再次，棒极了。核心业务继续与Commerce Hub构建全球全渠道集成平台，并且在这方面正在进行大量工作。因此，总体而言，就我们在Clover的发展方向而言，我们对商业业务感觉非常好。显然，其中的增长亮点以及ISC业务。我将让保罗回顾第四季度和明年的数据，然后是一些更长期的迹象。是啊

保罗·托德（高级顾问兼新任首席财务官）

所以杰森。是的，你知道，显然我们强调了我们在第四季度的预期，你知道，我们会看到大约处于较低的青少年范围，因为我们的预期是我们正处于2026年规划的早期阶段。所以那里存在一点比较动态，你知道。然后我们预计，在2027年及以后，情况会变得更好，随着我们进入27年的时间框架，会上升到更高的青少年水平。因此，你知道，2026年的销售噪音很大，但这是一个回升，比第四季度增长率有所加速。我们确实看到，一旦我们超越了这一点，2026年将在27年及以后出现额外的增长。

迈克·莱昂斯（首席执行官）

正如我在讲话中所说，第四季度的10%反映了定价逆转。那是青少年时期。如果没有它，就会有相当多的噪音。正如保罗所说，随着我们正确调整基线，仍将进入2026年，从那时起，我们将继续看到与我们所看到的类似（不包括门户转换），10%加上GPB增长和中高青少年，接近20%的长期收入增长。这再次可以追溯到反映阿根廷正常化、短期计划正常化和适当水平的业务投资，特别是围绕卓越运营的事情。但Clover仍然是一笔了不起的资产。我们对它可以为世界各地的小企业做什么感到非常兴奋。

富国银行股票分析师

听起来第四季度是低谷。明白了。谢谢。

操作者

接下来我们将前往贝尔德的戴夫·科宁（Dave Koning）。请继续。

贝尔德股票分析师

是啊嘿伙计们，感谢所有细节。我想我的问题是关于利润以及上半场如何运作。当我们看第四季度时，利润率似乎将下降约800个基点，即EBIT下降4亿美元。这是减少4亿美元的投资高峰季度吗？明年上半年这一情况如何进展，以及投资的领域，比如你在第四季度在做什么，然后可能如何消散到明年上半年？

保罗·托德（高级顾问兼新任首席财务官）

是的，所以你知道戴夫，我会开始，迈克可能想补充一下，但你知道，显然我们，你可以你知道，有点根据我们的指导来推测第四季度的情况。然后我们在上半年的利润率确实下降了，特别是在第一季度，你知道，我们面临着最大的补偿挑战。所以你知道，我们有点，如果你说我们预计明年大约会达到30多岁左右，那么明年的比例大约为33%到35%。低谷将是第一季度，然后我们将继续积累，到明年年底大致回到运行利率水平，大致回到今年最终的水平。因此，我们显然有一个计划，将利润率恢复到2025年预期的水平，然后在未来的基础上以更一致的方式超越这一水平。因此，随着2026年的进展，第一季度的低谷将继续上升，因为公司变得更加正常化，然后你知道，显然从那时起，我们预计利润率扩张将更加正常化。

迈克·莱昂斯（首席执行官）

是的，第四季度会受到双重打击，因为去年第四季度在短期举措方面处于顶峰。然后我们通过定价变化扭转了很多情况。所以我再次认为，我们试图让您前进到一个基线，而不是消除历史数字中每个时期的每个项目的噪音。你知道，我认为我们为你提供的指导在某种程度上设定了基线，这也是我们对我们将投资的基线充满信心的基线。实际上有两件事，对公司的核心投资，我们谈论的一些是精简核心、现代化和再次营销我们的周边环境，这引起了令人难以置信的客户兴趣和接受度。我们有数百个正在筹备XM，并在Cash Flow Central上接近这一目标。因此，我们有很多很棒的东西，希望将它们推向市场，并继续对商务中心进行大量投资。我们谈论了Clover以及在那里构建平台并提高卓越运营。我们对发行方感到非常兴奋。无论是Optis（我们当前平台）的现代化还是Vision Next的推出，Vision Next将与Finzak一起成为嵌入式金融平台。此外，该平台还将以国际上完全现代化的基于云的、API驱动的发布核心形式上市。对我们在稳定币方面所做的事情感到兴奋，包括正在进行的收购，正在进行的收购Stone Castle。然后你知道，我们核心技术的现代化以及增强和卓越一直是今年的一大焦点，今年增量资本支出的大部分都花在了那里。你接受我们要进行的项目。IBM也将根据我们将获得的回报和投资来决定。你知道，这也决定了我们明年支出的性质。同样，我们处于该项目的早期阶段，但我们对我们可以做的事情非常非常乐观，不仅根据我们在前五六周学到的知识，而且还与IBM团队合作，他们以非常成功的方式对自己进行了同样的练习。您所经历的。我们几乎每一个业务应用程序都已准备好使用，我们已经在使用它，但更广泛地使用人工智能，然后认真审视我们所有的内部职能，应用人工智能和现代化来从结构上改变成本基础以及我们如何在内部开展业务以员工和客户增强的方式。所以这些是主要领域。今年我们所做的大部分工作并不只是在进行分析。我们一直在追踪我们看到的一些脚步声。我们今年在Fiserv论坛上讨论了我们所做的大部分事情，以满足客户的需求。谢谢大家。

操作者

对于我们的最后一个问题，我们将转向伯恩斯坦的Harshita Rawat。请继续。嗨，早上好迈克。我想跟进金融解决方案业务，我理解我们设定的前瞻性解释以及您谈论的降低优先级的问题，但我想问一下第三季度的情况。三个月前，当您进入本季度一个月时，您削减了全年指南，我想我们听说团队重新承保了一切。所以，我想弄清楚，我知道你在这里谈到了许多驱动因素，事情怎么会在两个月内在一个定义上有点重复出现的部分中发生如此巨大的变化。所以也想弄清楚是什么样的。为什么季度内没有那么明显地了解这种水平的收入疲软。谢谢

伯恩斯坦股票分析师

这是一个值得赞赏的问题并理解它。显然这不是我想要或期望的重置。但在7月份，你知道，入职大约10周，没有任何借口，但我专注于承保一些重大项目。我们讨论了那些推动公司最初10%至12%指导方针增长的因素。你知道，我们谈论的一些更大的项目，我们成功地重新承保了这些项目，而且从那时起它们的表现基本上保持在正轨上。随着更多的财务意外出现，你知道，在第三季度开始时，这不仅促使年度战略规划过程，而且对我们的财务进行了更严格的审查。这也是由我们从客户那里听到的一些东西推动的。该分析不仅揭示了一些需要重新审视的额外假设，要么是我们无法控制的东西，宏观的东西，我们在公司最初的指导中假设的行业东西，以一种非常谨慎的方式走一条路，然后有一大堆嵌入式假设远离主要项目，即使有强大的执行力也很难做到。所有这些都是同时和成功的。广泛的生产力计划、重要的记录、嵌入的记录销售活动，然后扩大收入数字。然后还有一系列的计划。我们再次经历了它，但有一系列针对客户客户的举措。企业总是有一些本质上更短期驱动的东西，这是下半年获得指导的很大一部分。随着我对这些有了更全面的了解，这显然引起了人们对我们处理这个过程的方式的一些不满。我们已经围绕这一点进行了领导层变动。

迈克·莱昂斯（首席执行官）

今天向您展示我们所相信的。是成长的坚实有形基线。那么我，你知道，最初的10%到12%指导是什么？你知道，我已经解决了这个问题。你知道，我花了五六个月的时间，但我今天相信，你们拥有的数字代表了我们作为一家公司的结构。我们已经为您提供了我们可以成长的前景，并组建了一个将执行彻底业务的团队。这是一项很棒的业务。

保罗·托德（高级顾问兼新任首席财务官）

我只补充一下，因为它具体涉及财务方面。如果你看看那个生意和。你看看上半年的增长率为7%和8%，对于这里的企业来说，这些增长率水平比你通常看到的更高，考虑到这些业务领域的一些LAM增长率的基本面。所以我认为，当你以全年为基础来看待它时。当你看看我们明年对这项业务的全年预期时，你知道，它有点在更低的个位数范围内，在更高的水平上，也许是更低的个位数范围。但如果你看看档案中的账户增长，如果你看看银行业的所作所为，哪些借记交易以中等个位数增长，那就更像是正常的增长。因此，这是一种更正常化的看待业务的方式。我们只是有一些变化，因为迈克刚刚描述的所有事情都呈现出这种顺序移动或前半部分移动与后半部分移动。明年上半年，我们也将出现类似的动态，因为我们将一切正常化。然后，您将开始看到该业务将从明年下半年开始并持续到2027年的更加正常化的稳定增长。

迈克·莱昂斯（首席执行官）

然后从那里我们将拥有这些令人难以置信的资产。VisionNext，Finzec，一个核心分类帐系统，是银行的深层记录系统，我们可以将其扩展到增长速度快得多的新行业，无论是嵌入式金融还是其他行业。但你必须执行它，你必须投资它，你必须仔细考虑如何操作它。这就是我们迫不及待地想讨论的部分。今天，这设定了基线，也设定了起点。所以我们对。这就是我们可以推动的长期结构性增长率。

操作者

谢谢这是我们这次电话会议的最后一个问题。感谢大家的加入。我很感激本季度与您更多交谈。感谢大家参加Fiserv 2025年第三季度财报电话会议。今天的通话到此结束。请此时断开连接，祝您愉快。

此成绩单仅供参考。虽然Benzinga认为内容实质上和方向上是正确的，但Benzinga不能也不保证本文内容的100%准确性。音频质量、口音和技术问题可能会影响准确性，我们建议您在根据上述情况做出任何决定之前参考源音频文件。

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