调研速递|华致酒行接待方正证券等36家机构 前三季净亏1.99亿 库存同比降31.96%现金流大增241%

10月29日晚间，华致酒行连锁管理股份有限公司（以下简称“华致酒行”）以线上方式召开分析师会议，接待了方正证券、中信证券、天风证券等36家机构投资者。公司管理层就前三季度业绩表现、费用控制、门店拓展及未来战略规划等核心问题进行了详细回应。公告显示，受行业环境变化及资产减值计提影响，公司前三季度业绩承压，但库存结构、财务健康度及现金流等核心指标已呈现显著改善态势。

公告显示，华致酒行2025年前三季度实现营业收入51.64亿元，同比下降34.07%；归母净利润为-1.99亿元，同比下降218.48%。对于业绩波动，公司管理层解释称，主要受两大因素影响：

一是行业需求疲软导致营收承压。酒水行业尤其是名酒板块价格体系持续下行，部分产品出现价格倒挂，直接影响公司销售规模。二是为保障财务稳健，公司对存在减值迹象的存货计提资产减值准备3.25亿元，其中第三季度计提2.69亿元，对当期利润形成较大影响。

核心业绩数据一览

尽管业绩短期承压，公司在库存优化、财务结构调整及现金流管理方面已取得积极成效，为穿越行业周期奠定基础：

具体来看，库存规模自2024年底启动专项优化以来同比下降超三成；资产负债率降至40.84%，财务杠杆显著降低；经营活动现金流净额达5.55亿元，同比大增241.32%，为业务韧性提供坚实资金保障。

三季报显示，公司销售费用、管理费用、财务费用同比分别下降40.33%、20.76%、30.78%，费用管控成效显著：

• 销售费用：核心得益于动态人员结构优化，结合市场需求减少销售人员规模，同时增加终端服务与销售协同岗位，职工薪酬相关费用下降明显。
• 管理费用：依托“用户运营”战略，搭建一体化供应链服务平台，强化TOB与TOC业务协同，并通过数智化系统提升精细化管理水平，压缩不必要成本。
• 财务费用：主动调整负债规模，合理控制有息负债并优化融资结构，利息支出显著下降，体现稳健现金流管理能力。

作为公司未来增长核心抓手，“华致优选”门店业态在前三季度加速落地，累计新增108家。该业态与现有“华致酒行”“华致（名）酒库”形成差异化互补：

• 华致酒行：定位高端标杆，聚焦名酒资源与高端场景；
• 华致（名）酒库：下沉至地级市及县城，拓宽覆盖广度；
• 华致优选：以“更密集核心商圈布局+轻资产运营”为特色，主打“投入少、库存轻、周转快”，通过“线上+线下”融合满足中高端客群即时购酒需求，目前运营效率与复购率均达预期。

针对上游酒厂直销化及线上即时零售趋势，公司表示，酒类流通行业连锁化率仅约5%，头部企业集中度提升空间广阔。公司已与京东秒送、饿了么、美团等平台深度合作，依托全国门店网络推进“店配”即时零售业务，通过“保真名酒+线下体验+线上配送”构建差异化壁垒。

公司明确未来将围绕“保真连锁品牌+酒类供应链服务平台”核心定位，从四方面推进战略落地：
1. 持续去库存与优化供给：加速消化低效库存，动态响应市场需求布局新品；
2. 深化人员管理体系：优化人员结构、完善激励机制、强化能力培育，提升人效；
3. 升级线上线下融合运营：通过即时零售平台与私域运营引流，线下门店承接体验与复购，赋能渠道伙伴；
4. 加速华致优选规模化：复制试点经验，明确区域布局节奏，扩大市场覆盖，培育长期增长新动能。

公司强调，当前库存、财务、现金流等指标持续改善，叠加战略聚焦与效率提升，有望实现穿越周期的高质量发展。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

点击查看公告原文>>