“美联储传声筒”：本周降息或成定局，小心鲍威尔的“万能借口”

“美联储传声筒”Nick Timiraos最新指出，美联储备受期待的25个基点降息只是个简单的开场，而真正的难题是决定下一步该怎么走。由于政府关门导致关键经济数据中断，美联储接下来的决策将变得更加棘手。

9月份，美联储对就业市场可能急剧降温的担忧，压过了对通胀居高不下的紧张情绪。美联储官员已暗示，自那以后，他们权衡的重点并未发生太大变化。

市场对降息的预期已经如此根深蒂固，以至于焦点早已转向了今年12月的最后一次会议。Timiraos认为，本周的辩论，可能会为美联储届时按兵不动而非再次降息设定前提条件。

9月时，微弱多数的官员认为今年可能需要再降息两次，这让市场有理由相信12月降息的可能性依然不小。但也有相当一部分官员认为，在上个月之后继续降息并不合适。

通常，在美联储会议间隙发布的经济报告有助于弥合内部分歧。但如今，尤其是劳动力市场新指标的缺失，让官员们失去了化解分歧所需的信息。

美联储主席鲍威尔本月早些时候表示：“从我们的角度来看，我们将开始错过这些数据。如果这种情况持续下去，他们将无法收集数据，情况可能会变得更具挑战性。”

数据“停摆”可能为鲍威尔提供一个轻松回避有关后续决策问题的借口。前美联储高级顾问William English表示，缺乏及时全面的数据意味着“自9月以来，他们并未获得太多新信息，这让他们大概率仍停留在9月时的立场，只是围绕这一立场的不确定性更大了。”

鲍威尔承认，不存在“无风险的路径”。官员们正陷入两难：要么降息过度，刺激经济活动走强，可能导致通胀持续高于目标；要么维持利率不变，又不必要地削弱劳动力市场。

Timiraos还指出，美联储理事米兰本周可能再次投下反对票，支持更大幅度的50个基点降息。然而，在没有明确数据显示就业市场显著恶化的情况下，他可能很难为更激进的举动争取到委员会的支持。

另外，Timiraos补充道，官员们可能还将讨论何时结束对美联储6.6万亿美元资产负债表的缩减（即QT）。许多分析师表示，鉴于有迹象表明各种隔夜贷款利率已开始接近美联储基准联邦基金利率区间的上限，结束缩表是合理的。目前该利率区间为4% 至4.25%。