十五五预期升温+政策业绩共振，军工板块投资窗口打开，行业龙头机会解读

（来源：淘金ETF）

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军工ETF(512660)和军工ETF龙头(512680)盘子大点，成交活跃。

1. 中国核电（601985）

作为国内核军工板块投资机会解读：政策与业绩共振，反弹行情有望持续

经历前期深度调整后，军工板块已步入企稳反弹通道，多重利好共振下投资价值愈发凸显。“十四五”收官在即，装备订单进入集中兑现期，叠加“十五五”规划聚焦“新质战斗力”的政策预期，行业正迎来周期拐点 。海外地缘局势持续动荡则强化防御需求，军贸出口成为新增长极，板块已从主题炒作转向业绩与政策双驱动格局。

当前利好信号密集释放：一是订单与业绩拐点显现，2025年中报多家企业合同负债激增，中航成飞合同负债同比增幅超28倍，三季度永鼎股份、中材科技等净利润翻倍增长 ；二是政策持续加码，二十届四中全会明确“航天强国”建设目标，商业航天、低空经济等新赛道获重点支持 ；三是资金关注度提升，板块处于业绩与配置双重底部，阅兵预期与中东局势催化情绪释放 。未来传统装备升级与新兴赛道爆发形成共振，军贸、卫星互联网、智能装备等领域成长空间广阔。

16只军工板块概念股深度解读

1. 中航成飞（302132）

国内航空装备绝对龙头，深度参与歼-20、歼-10系列核心战斗机研发制造，技术壁垒堪称行业顶级。作为国产大飞机C919机身结构件核心供应商，同时承担翼龙系列无人机总装任务，外贸订单持续放量。2025年中报显示，公司合同负债高达187.20亿元，同比暴增28123%，订单饱满度创下历史新高 。全球军机市场规模预计达7200亿美元，公司凭借歼-20、枭龙等拳头产品，市占率有望从4.5%提升至6%，对应营收规模将突破3000亿元人民币。在“十四五”装备交付冲刺期，公司作为整机制造龙头将率先受益于产能释放与订单兑现，成长确定性极强。

2. 中航沈飞（600760）

国内唯一舰载机整机制造商，核心产品歼-15、歼-35直接绑定海军装备升级战略，是航母作战体系建设的核心标的。随着福建舰完成海试及后续航母建造推进，舰载机需求进入爆发期，公司新接订单同比增长45%，其中外贸订单占比提升至18%，打破此前依赖国内采购的单一格局 。作为中航工业集团军机制造核心平台，公司在隐身战机、舰载机领域的技术积累无可替代，军用飞机业务营收占比超90%，毛利率维持在行业较高水平。2025年军工订单集中落地背景下，公司产能利用率已达90%，业绩增长具备强劲动能，长期受益于海军远洋化发展战略。

3. 中国船舶（600150）

全球造船业“三冠王”，国内船舶制造绝对龙头，旗下江南造船、沪东中华等核心船厂承担航母、驱逐舰、潜艇等国之重器的建造任务。福建舰已完成海试，004型核动力航母开工建造，带动舰艇制造产业链全面复苏，公司在全球船舶市场的份额持续提升 。2025年全球船舶市场规模预计达1.2万亿美元，公司凭借在军用船舶领域的垄断地位及民用船舶的规模优势，营收增速有望持续跑赢行业。作为海军装备升级的核心载体，公司深度受益于“十四五”海防建设收官冲刺，同时民船订单复苏形成业绩双支撑，估值与业绩具备双重修复空间。

4. 航发动力（600893）

国内唯一全谱系军用航空发动机整机制造商，被誉为“航空工业的心脏”，承担国产大涵道比发动机等核心研发任务。核心产品WS-15发动机已进入量产阶段，适配歼-20的WS-20预计2025年下半年装机试飞，彻底打破国外技术垄断 。航空发动机作为战机核心部件，具有极高的技术壁垒和替换需求，公司在国内军用航空发动机市场的市占率接近100%。随着歼-20、运-20等主战装备量产加速，发动机作为消耗性核心部件，需求将持续放量。2025年以来公司订单增速超30%，业绩进入兑现期，长期受益于航空装备国产化与智能化升级。

5. 中无人机（688297）

翼龙系列无人机总装单位，国内察打一体无人机龙头企业，在全球军贸市场具备极强的竞争力。公司在手订单超50亿元，其中中东市场占比60%，翼龙-3单价提升至3000万美元，实战中的优异表现推动需求持续放量 。无人机作为“新质战斗力”的核心装备，已成为现代战争的主流装备，国内实战化训练需求与海外军贸出口形成双重拉动。公司深度参与无人机标准化制定，技术水平与美国通用原子公司对标，在长航时、载荷能力等关键指标上实现突破。随着商业航天与低空经济政策松绑，公司还在拓展民用物流、应急救援等场景，成长边界持续拓宽。

6. 中航光电（002179）

军工电子连接器绝对龙头，军用连接器市占率超70%，产品广泛应用于歼-20、C919、空间站等高端装备，是军工电子领域的“隐形冠军” 。连接器作为电子设备的“神经枢纽”，在武器装备智能化升级中需求倍增，每架战机、每艘舰艇的连接器用量随信息化水平提升持续增加。2025年军工电子订单进入集中释放期，上游“牛鞭效应”显著，公司作为配套龙头，营收弹性远超下游整机厂商。公司客户涵盖中航工业、航天科技等十大军工集团，2025年上半年合同负债同比增长超80%，业绩增长确定性强，同时新能源汽车领域布局打开民用增长空间。

7. 紫光国微（002049）

特种集成电路龙头企业，覆盖半导体分立器件和军用电源模块全链条，在军工芯片领域实现高度国产化。产品应用于C919大飞机、低轨卫星、导弹制导等核心装备，其中陶瓷基复材在高温、高频领域性能领先，毛利率稳居行业前列 。在军工信息化浪潮下，特种芯片作为“大脑”部件，需求随装备智能化升级持续增长，公司FPGA芯片国产替代率已超50%，打破国外垄断。2025年公司军工业务营收占比超70%，受益于卫星互联网组网加速与导弹装备放量，订单增速维持在40%以上，技术壁垒与市场需求形成双重护城河。

8. 光威复材（002625）

国内军用碳纤维绝对龙头，市占率高达70%，产品广泛应用于歼-20机身轻量化、导弹弹体、风电叶片等领域，是高端复合材料国产化的核心企业。碳纤维作为“黑色黄金”，具有高强度、轻量化特性，是先进武器装备不可或缺的材料，此前长期被日本东丽等企业垄断。公司突破T800级碳纤维量产技术，实现从材料到制品的全产业链布局，军用产品毛利率超50%。随着战机、无人机等装备对轻量化要求提升，碳纤维用量持续增加，同时民用风电、体育用品领域拓展形成业绩补充，2025年产能释放将推动业绩高速增长。

9. 中国卫通（601698）

国内唯一自主可控的卫星通信运营企业，运营15颗通信卫星，覆盖中国全境、东南亚、中东、非洲等关键区域，是卫星互联网建设的核心载体 。随着低轨卫星星座加速组网，2025年预计发射量突破200颗，带动卫星制造、地面终端全产业链增长，公司作为运营环节龙头将率先受益 。在军事通信领域，卫星通信是战场态势感知与指挥调度的核心保障，需求具有刚性；民用领域，海事通信、偏远地区通信等市场空间广阔。公司背靠航天科技集团，资源优势显著，2025年以来卫星通信业务营收增速超35%，在“航天强国”战略推动下，成长潜力巨大。

10. 航天彩虹（002389）

全球军用无人机出口龙头企业，核心产品彩虹系列无人机在国际市场享有盛誉，彩虹-7隐身无人机已完成定型，获中东20亿美元大额订单 。2025年中报显示，公司合同负债增长351%，订单储备充足，充分反映全球市场对国产无人机的认可。无人机作为军贸出口的“明星产品”，具有性价比高、实战性强等优势，在中东、东南亚等市场的份额持续提升。公司还积极布局民用无人机领域，在农业植保、环境监测等场景实现突破，形成“军用+民用”双轮驱动格局。受益于海外地缘局势与军贸出口升温，公司2025年业绩增速有望突破50%。

11. 内蒙一机（600967）

中国兵器工业集团旗下核心上市平台，我国唯一的主战坦克及轮式装甲车辆研发制造基地，军工装备占营收约60% 。公司为陆军主战坦克（99A式、15式）、轮式战车（8×8轮式平台）的核心供应商，市场占有率超60%，是陆军装备升级的核心受益标的。在实战化训练强度提升背景下，装甲车辆的维修保障与升级需求增加，同时外贸市场突破进展显著，出口订单同比增长超60%。2024年三季报显示，军品业务营收同比增长12%，随着“十四五”陆军装备采购收官，公司订单将持续放量，同时铁路车辆、工程机械等民用业务形成业绩缓冲。

12. 高德红外（002414）

红外光电系统全球领先企业，核心产品百万像素中波双色制冷探测器达到国际先进水平，广泛应用于导弹制导、夜视观测、安防监控等领域。在军事领域，红外探测是精确制导与战场侦察的核心技术，公司产品已配套于多型导弹、装甲车及军机，市占率超40%。2025年以来，随着实战化训练需求提升，红外装备采购量持续增加，公司军工业务营收增速超40%。同时，民用领域在自动驾驶、工业测温等场景的应用突破，打开长期成长空间。公司研发投入占比超15%，技术优势显著，在红外光电国产化浪潮中稳居龙头地位。

13. 北方导航（600435）

精确制导控制系统龙头企业，隶属于中国兵器工业集团，核心产品覆盖智能弹药、无人战车、高超音速导弹配套等领域。在武器装备智能化升级趋势下，精确制导系统作为“命中核心”，需求持续旺盛，公司在国内制导控制领域的市占率超30%。2025年以来，公司承接高超音速导弹配套订单，技术水平实现重大突破，同时无人战车项目进入定型阶段，有望成为新的业绩增长点。受益于导弹装备放量与精确制导率提升，公司合同负债同比增长超120%，“十四五”收官期订单兑现将推动业绩高速增长，深度契合“新质战斗力”发展方向。

14. 中船防务（600685）

全球唯能量产AI无人舰艇的企业，搭载垂发系统与AI决策系统，是海军智能化装备的核心平台，隶属于中国船舶集团。公司核心业务涵盖军民用船舶、海洋工程装备等，军用领域聚焦护卫舰、潜艇及无人舰艇建造，深度受益于海军装备智能化升级。随着AI技术在军事领域的应用深化，无人舰艇成为海防建设的重要方向，公司已交付多艘AI无人舰艇，订单金额超30亿元。2025年民用船舶市场复苏，同时军品订单加速落地，公司营收与毛利率有望同步提升，在“海洋强国”战略下具备长期成长价值。

15. 中航西飞（000768）

大型运输机与民机制造双龙头企业，核心产品包括运-20大型运输机、轰-6系列轰炸机，同时承担C919大飞机核心部件供应任务 。随着中国商飞将2025年C919产能目标提升至75架，叠加运-20B量产加速，公司订单储备充足，2025年上半年营收同比增长28%。作为航空工业集团运输机板块核心平台，公司在大型飞机制造领域的技术积累深厚，军用运输机需求随战略空军建设持续增加，民用大飞机市场空间广阔。公司“军用+民用”协同发展优势显著，在“十四五”收官与“十五五”规划衔接期，业绩增长具备高确定性。

16. 启明星辰（002439）

网络安全领域领军企业，在政府和军队市场的市占率达到80%，产品涵盖防火墙、入侵检测系统、数据安全等多个领域，为军工企业提供全方位网络安全保障 。在军工信息化加速推进的背景下，网络安全成为国防安全的重要组成部分，需求具有刚性且持续增长。公司深度参与军队网络安全体系建设，为各大军工集团提供定制化安全解决方案，军工业务营收占比超35%，毛利率维持在60%以上。2025年以来，公司承接多个军队网络安全升级项目，订单金额超20亿元，随着军工数字化转型加速，网络安全需求将持续释放，公司有望保持高速增长。

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