同程旅行：旅游业务下滑，利润率稳定，Q3一致预期营收54.20~55.14亿元，同比增长8.6%~10.5%

1. 同程旅行第三季度业绩预期怎么样？

截至2025年10月24日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

预测公司Q3营业收入54.20~55.14亿元，同比增长8.6%~10.5%；预测净利润8.35~8.85亿元，同比增长5.3%~11.6%；预测经调整净利润10.13~10.55亿元，同比增长11.3%~15.9%。

关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

2. 同程旅行最新卖方观点

海通国际证券认为：同程旅行第三季度总收入预期下调1%至54.65亿元人民币，全年和明年收入预期分别微调0.4%和0.3%，主要由于旅游业表现不佳。尽管如此，预计利润率将保持稳定。核心OTA业务和旅游业收入预计分别增长15%、17%、14%和-13%、-10%、3%。调整后净利润预计分别为10.36亿、33.51亿和39.84亿元，利润率分别为19%、17%和18%。酒店和交通业务符合预期，但旅游业收入下降超出预期，主要受泰国市场影响和公司业务模式调整（停止批发购买）。管理层有效控制费用，特别是营销费用，以及减少出境业务亏损，使得利润目标有望实现。维持14倍2026年预期营业利润的估值，目标价为港币30元。主要风险包括竞争加剧和宏观经济疲软。

分业务来说：

1)核心OTA业务：预计收入将增长15%、17%、14%。

2)旅游业：受泰国市场影响和业务模式调整，收入下降超出预期，预计第三季度和第四季度收入分别下降13%和8%。

3)酒店业务：享受消费结构升级和获取率提升，预计收入增长14%。

4)交通业务：商务旅行疲软，休闲旅行表现出强韧性，维持预期不变。

（注：本文相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）

风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。