流动股权：Berachain如何重写DeFi的规则

流动性是新的证券吗？贝拉钦这么认为。在2月份市场低迷的情况下，它在主网上推出，并迅速吸引了31.6亿美元的锁定总价值（TGL）。这使其成为全球第六大连锁店--对于熊市季节来说，这是一个惊人的上升。

其核心是流动性证明（PoL），这是一种共识模型，可以在不将资本锁定在股权合同中的情况下保证网络安全。相反，用户通过交易、种植和杠杆策略保持其资产的流通，同时保持网络的安全。从理论上讲，资本不再需要在生产力和保护之间做出选择。实际上，这种整齐的对称性需要仔细观察。

DeFi已经看到了大量令人眼花缭乱的新型号，直到它们不再。然而，贝拉尚的观点明确而引人注目：保持流动性、赚取收益率，并仍然影响治理。与传统的权益证明系统（资本闲置以捍卫链条）相比，PoL感觉像是自由主义的升级。

该网络基于三令牌设计运行：

流动性提供者获得投票权;验证者直接奖励排放;协议可以“贿赂”以获得关注。它部分是市场，部分是政治经济。

用户不会直接在验证人合同中下注，而是将资产存入“奖励金库”。“这些存款可以获得BGT，从而对未来排放的分配产生影响。验证者向BERA施压以生产区块，但也对BGT排放量如何在池中分配进行投票。然后，协议可以通过激励来竞争以吸引流动性。结果就像一个轮子：更多的流动性会带来更多的影响力，从而带来更多的流动性。

本质上，Berachain将安全性与代币锁定分开，并将其与资本使用联系起来。粉丝们认为，这可以提高效率，并为建筑商提供了一条吸引用户的直接途径，而无需依赖风险投资公司的更多资本注入。

投资者已经注意到了。Polychain Capital、Frame Ventures和Brevan Howard Digital的支持增加了信誉，而DeFi协议、NFT市场和链上游戏不断扩大的生态系统让该连锁店感觉，正如一位支持者所说，“活着”。"

然而，谨慎依然存在。BERA的价格预测仍然不温不火，锁定总价值已开始下降，空投的内部倾向激怒了许多用户。一些人看到了似曾相识的感觉：流动性热潮追逐排放而不是持久的公用事业。

如果成功的话，贝拉钦可能会成为一个为金融实验而设计的链条，但野心会带来风险。复杂性是信任的敌人，PoL引入了很多复杂性。如果资本聚集在低风险池中，验证者可能会抵押不足。排放投票增加了一个政治层面，大型协议可能会勾结或排挤较小的协议。

波动性是另一个潜在危险。奖励需要慷慨，以保持流动性稳定。如果激励措施消失，资金可能会逃离并使网络暴露。

尽管存在疑虑，但仍有势头的迹象。币安最近取消了BERA的“种子标签”，该标签为未经证实的项目保留，导致该代币一天内上涨了近10%。本月早些时候，Kodiak推出了一个使用Berachain PoL的链上永久性平台。承诺提供100倍的杠杆率，这表明向高收益领域进军的开始。在本月的闪电崩盘中，该连锁店也证明了韧性。与此同时，支持者表达了信仰和虚张声势的混合。“我要么骑，要么带着包死去，”一位网友宣称。

贝拉尚发现了权益证明经济中真正的紧张局势：安全的机会成本。它的答案是将安全变成市场活动的副产品，具有聪明的吸引力。问题是这个概念是否能与现实相结合。

加密对承诺不妥协的系统并不友好。然而，每个周期都会产生一个重塑假设的竞争者。Berachain已经出价了它是否会成为DeFi的下一个流动性引擎，或者只是它的最新实验，将取决于当音乐停止时，用户是否会留在原地。

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