调研速递|涪陵榨菜终止并购事项说明会回应投资者关切：静态股息率4.3% 聚焦佐餐开味菜主业并购

涪陵榨菜（002507）于2025年10月29日召开终止发行股份及支付现金购买资产事项投资者说明会，通过线上方式与投资者就公司分红政策、股份回购、并购规划及产能布局等热点问题进行交流。公司管理层在会上强调，将持续聚焦佐餐开味菜主业，以稳定分红回报投资者，并适时推进产业链并购。

针对投资者提出的“加大分红力度”诉求，公司管理层回应称，近年来分红水平持续提升，年内已实施2024年度分红及2025年中期分红预案，合并计算静态股息率约4.3%，分红总额占2024年净利润比例近70%。“公司将在做好主业的基础上，保持可持续的、稳中有升的分红额，以业绩和分红提升投资者获得感。”

据介绍，2025年中期分红方案为每10股派发现金股利2元，共计派现2.3亿元，已于9月27日公告。公司表示，现金分红是回报投资者的核心方式之一，未来将结合经营情况动态优化。

对于投资者高度关注的“股份回购”问题，公司坦言，二级市场股价波动受多重因素影响，股份回购并注销作为现金分红的补充方式，需综合评估公司资金状况、发展阶段等因素。“公司目前购买理财产品主要为增加暂时闲置资金收益，若有回购计划将按规定及时公告。”

公告显示，公司账面现金规模达60多亿元，投资者普遍认为当前股价低迷背景下，回购股份可提振市场信心。对此，管理层重申“将充分兼顾不同发展阶段下现金分红与股份回购的综合运用”，但未给出具体时间表。

针对此前终止发行股份及支付现金购买资产事项，公司明确表示，主要原因为“双方核心商业条款未达成一致”，与相关人员退休无关。对于未来并购方向，管理层指出，将持续在佐餐开味菜行业寻找“合适亲缘并购标的”，重点围绕产业链上下游及品类延伸推进。

此外，公司透露正推进“双轮驱动”战略：一方面以“菜+”和榨菜亲缘品类形成驱动，另一方面布局川式复合调料及川渝预制菜业务。同时，在休闲食品领域孵化“开味说”系列，拓展零食渠道销售。

关于产能建设，公司介绍，新增产能来自“乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地项目”，预计2027年6月投产。该项目将布局柔性化生产能力，“根据总体战略规划及市场需求情况逐步投放产能，力求实现产能与销售的动态匹配”。

据了解，公司当前榨菜产品已具备调味、休闲双重属性，在零食渠道已有布局，新增产能将进一步支撑主业规模扩张及品类创新。

针对“现金利用效率低”的质疑，公司表示，账面资金主要用于日常经营、产能建设及战略并购储备，购买理财产品系“增加暂时闲置资金收益”的常规操作。管理层强调，公司将优先保障主业发展资金需求，同时通过分红等方式回馈股东，“平衡短期回报与长期发展”。

本次说明会是涪陵榨菜终止并购事项后的首次投资者沟通，公司管理层在会上多次表示“致力于做好主业，以长期稳定的业绩回报投资者”，并呼吁市场理性看待股价波动。

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