中美紧张关系缓和利港股 中海物业现水平攻守兼备

市场另关注于10月31日公布的10月份内地官方采购经理指数 (PMI) 表现，暂见制造业PMI预期值为49.7，略低于9月值的49.8，继续在50的盛衰分界线以下，制造业仍在收缩状态。不过穆迪分析的经济学家表示，指数可能在10月小幅升至50，回到中性门槛。

倘真如穆迪看法，港股迎来进一步上扬诱因。10月27日恒指收高于20天移动平均线，为10月10日以来首度出现，大市成交金额约2,671亿港元，为10月20日以来最高，短期留意交投能否重上3,000亿元或以上，为恒指有力续升的参考，届时憧憬11月再挑战二万七关口。

现价比较一年低位

恒指能否续升待确定，目前投资者选股宜重防守性，现价高于52周低位不多于一成属不俗参考，于10月27日收报4.92元的中海物业 (2669.HK) 不妨留意。现价较暂时52周低位4.53元 (见于2025年2月3日) 仅高8.61%，确认差距少于一成，加上处于2024年9月19日以来低水平，距今历时接近一年零一个半月，认为具备较强防守性。于今年9月15日上午11:00前后发布的2025财政年度之中期报告显示，截至今年6月底资产净值约55.89亿元人民币，而截至今年6月底已发行股数约32.84亿股，计出每股净值折合为1.8647港元。

市账率计算合理值

每股净值相对今年10月27日收报4.92元，市账率为2.64倍，高于1.00倍反映就基本面而言现价偏高。然而，参考截至2020至2024年底，以及截至2025年6月底之每期市账率为2.24至14.32倍，平均值为6.09倍，高于现时的2.64倍，反映现价实则偏低。

保守分析合理市账率不少于3.70倍，相对每股净值为1.8647元，计出每股合理值为6.90元，较4.92元之潜在升幅为40.24%。而截至今年6月底之倒数十二个月的股东应占溢利约15.43亿元人民币，相对截至今年6月底的加权平均股数约32.84亿股，每股盈利折合为0.5146港元。

每股盈利对比4.92元之市盈率为9.56倍，参考上述六个时段之每期市盈率为7.95至43.94倍，平均值为18.94倍，高于现时的9.56倍，同样反映现价偏低。保守分析合理市盈率不少于13.50倍，相对每股盈利为0.5146元，计出每股合理值为6.95元，较4.92元之潜在升幅为41.26%。另看股息率分析，得出每股合理值是6.85元，较4.92元之潜在升幅为39.23%。

综合上述三种分析，每股合理值为6.85至6.95元，平均值为6.90元，较4.92元产生潜在升幅超过40.00%，连同预期2025财年之每股股息折合为0.1850港元，计出股息率接近3.8厘，预期一年回报率超过44.00%。此股显然属中长线投资性质；止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。

作者：聂振邦(聂Sir)

原文刊登于 HKMoneyClub
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