美债波动率突陷“死亡寂静”！鲍威尔讲话或将引爆市场变盘

全球最大债券市场的波动性在近几周骤然萎缩，但美联储主席鲍威尔即将召开的新闻发布会可能彻底改变这一局面。

北京时间周四凌晨2:30，鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。

在美国政策制定者对利率前景分歧日益加深之际，交易员正密切关注鲍威尔的讲话以确定下一步行动。尽管疲软的劳动力市场为降息提供依据，但核心通胀指标仍远高于目标水平的数据令局势复杂化。

互换合约定价显示，投资者已完全消化北京时间周四凌晨2点公布的美联储决议中降息25个基点的预期，并预计到明年7月前还将有约三次降息。但鲍威尔的表态可能改变市场格局，这将为美国国债市场打破当前僵局创造条件。

鲍威尔的任何鹰派言论都可能引发新一轮抛售，将10年期美债收益率推高至4%以上，并抬升全球最大经济体的借贷成本。周三亚洲时段，基准10年期美债收益率基本持平于3.98%，对政策更敏感的2年期美债收益率则维持在3.49%。

联博固定收益主管斯科特·迪马乔（Scott DiMaggio）表示：“市场对未来14个月的美联储政策已充分定价，任何风吹草动都可能推动收益率上行25-30个基点。技术图表显示10年期收益率可能触及4.25%。”

由于美国政府停摆造成数据真空，美国国债收益率近日基本陷入区间波动。衡量美债波动率的ICE美银MOVE指数目前徘徊在疫情期间创下的低位附近。

景顺资产管理全球市场策略师大卫·赵（David Chao）指出：“美国国债交易需保持谨慎。劳动力市场确实出现疲软，这为货币政策宽松提供理由，但我认为降息路径尚未完全确定。”

彭博外汇策略师布伦丹·费根（Brendan Fagan）表示：“如果美联储主席鲍威尔在周三（当地时间）拒绝认可市场激进的降息时间表，美国国债市场可能会面临预期落空的风险。”

与此相反，部分机构认为美国国债在年末前仍有表现空间。

这一观点基于以下判断：4%左右的基准收益率仍具吸引力，加之美国贸易战可能抑制风险偏好并提振避险需求。美联储进一步降息也将提振国债需求。

施罗德投资管理投资组合经理尼尔·萨瑟兰（Neil Sutherland）表示：“我们认为随着进入明年，经济增长可能会略有加速——这可能带来一些紧张情绪。但就今年而言，在美联储降息背景下，我们仍然认为收益率更可能下行而非上行。”