多重利好来袭！供需优化，这一战略资源价值重估可期

（来源：浙商证券融资融券）

稀土板块迎催化：

2025中国稀土行业协会稀土金属及合金分会年会将于11月6日举办，大会可能进一步明确行业发展方向，推动稀土金属及合金在金属材料产业中的应用，推动稀土价格中枢上移。

与此同时，机构看好稀土板块成长潜力，逻辑在于：（1）稀土具备战略价值，中国拥有全球唯一完整稀土产业链；（2）稀土供给政策调整，强化资源端控制；（3）稀土永磁应用广泛，新兴产业打开全新增长空间。

拥有稀缺资源端和冶炼端产能及配额的企业或将收益。

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稀土具备战略价值，中国拥有全球唯一完整稀土产业链

稀土作为“工业维生素”，在高新技术产业和国防科技工业中具有广泛的应用。

图：稀土元素用途广泛

稀土资源开采利用主要涉及五个环节，自上而下依次为：开采选矿、冶炼分离、材料制备、终端应用和循环回收。其中，开采选矿和冶炼分离属于通常意义上的稀土原料供应环节。美国和澳大利亚等国虽然拥有丰富的稀土资源储备和部分稀土采选产能，但目前稀土冶炼分离较少（尤其是缺乏本土中重稀土冶炼分离产能），当前全球范围内仅有中国具备完整的稀土开发产业链，海外多数国家依赖中国稀土供给。

图：中国是当前全球唯一稀土全产业链覆盖国

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稀土供给政策调整，强化资源端控制

10月9日，商务部发布三条公告，实施稀土供给政策调整，以强化资源端控制，管制范围与纵深较此前全面拓宽。

此次调整核心在于从多维度收紧资源管控：在稀土种类上，新增钬、铒、铥、铕、镱等中重稀土及相关物项；在产业链配套上，首次将稀土分离用离心萃取设备、磁材加工设备、晶界扩散设备等关键设备，以及稀土矿浮选药剂、生产用萃取剂等原辅料纳入管制；在技术层面，全面覆盖稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造及二次资源回收利用的全产业链技术。

作为全球稀土供给的主导者，我国此次强化资源端控制，进一步对海外供给形成刚性约束，且因管制范围首次覆盖半导体相关领域，或对海外芯片制程产生影响；同时从短期和中长期强化国产电机产业链的全球优势。

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稀土永磁应用广泛，新兴打开全新增长空间

稀土永磁是由混合稀土金属与过渡金属制成的磁性材料，广泛应用于汽车、节能电机、轨道交通、机器人、白色家电、消费类电子、新能源和航空航天等领域，需求逐年增长。

截至2024年底，全球稀土永磁体（特别是烧结钕铁硼 NdFeB）主要生产商主要集中在中国，全球产量约90%，全产业链领先。

人形机器人与低空飞行器打开稀土全新增长空间。钕铁硼，为人形机器人中重要核心零部件无框力矩电机、空心杯电机的核心材料，根据CWIEME所披露的数据，人形机器人单机钕铁硼用量约为3.5kg。此外，低空飞行器的原材料中也涉及到钕铁硼永磁材料。

中美博弈背景下，定价权的竞争将更加重要，稀土板块战略价值凸显，板块估值具备上行空间。

中国稀土、广晟有色、北方稀土、盛和资源、包钢股份、正海磁材、金力永磁、宁波韵升、大地熊等。

兴业证券李怡然等《有色金属行业：稀土，国内格局优化，全球优势提升》250915

东海证券张季恺等《稀土行业产业链深度报告：全球主导地位稳固，高端应用描绘增长新曲线》250716

光大证券王招华《稀土行业跟踪报告之五：出口管制全面细化，持续看好稀土板块》251012

开源证券孟鹏飞等《稀土出口管制再升级，提升国产电机产业链全球优势》251017