电话会总结 ｜ Nautilus(NAUT)2025财年Q3业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Nautilus业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **2025年第三季度核心财务数据：** - 总运营费用：1,550万美元 - 研发费用：960万美元 - 一般管理费用：590万美元 - 净亏损：1,360万美元 - 现金消耗：1,100万美元 - 期末现金、现金等价物及投资：16,850万美元 ## 2. 财务指标变化 **同比变化（2025年Q3 vs 2024年Q3）：** - 总运营费用：从1,910万美元降至1,550万美元，同比下降19% - 研发费用：从1,230万美元降至960万美元，同比大幅下降 - 一般管理费用：从680万美元降至590万美元，同比下降 - 净亏损：从1,640万美元收窄至1,360万美元，同比改善17% - 股权激励费用：同比显著下降 **费用控制成效：** - 公司实现了集中的成本管理，开发成本降低 - 人员、实验室和服务支出效率提升 - 股权激励费用大幅减少，主要影响一般管理费用下降 - 第三季度现金消耗1,100万美元，受益于运营费用降低 **现金状况：** - 现金跑道预计延续至2027年，为平台开发和早期商业化活动提供充足资金支持

业绩指引与展望

• 运营费用预期：Q3支出为最低点，未来季度将随着产品和市场开发活动的增加而上升，2025年全年总运营费用预计低于过去两年水平

• 现金流预测：截至Q3现金、现金等价物和投资总额为1.685亿美元，现金消耗为1100万美元，预计现金跑道延续至2027年，为平台开发和早期商业化活动提供充足资金

• 营收展望：2026年早期访问项目的首批客户参与主要用于平台验证和科学发表，而非产生重要收入，管理层明确表示"不期望这些合作在2026年产生有意义的服务收入"

• 商业化时间线：2026年上半年启动Tau蛋白质组测定的早期访问项目，2026年下半年扩展至广谱蛋白质组学能力，2026年底预计推出广谱商业平台

• 人员配置投入：预计2026年第一季度进行首次直接销售岗位的正式招聘，以建立Tau服务和后续广谱产品的销售能力

• 研发费用趋势：Q3研发费用为960万美元，同比下降22%，主要由于开发成本降低和人员、实验室及服务支出效率提升

• 管理费用控制：Q3一般管理费用为590万美元，同比减少13%，主要受益于股权激励费用的降低

分业务和产品线业绩表现

• Tau蛋白质组学业务线：公司核心产品为Tau蛋白变体检测平台，已与艾伦脑科学研究所、巴克衰老研究所等机构建立合作关系，计划2026年上半年推出早期访问项目，主要面向学术机构和生物制药公司提供样本检测服务，重点应用于阿尔茨海默病等神经退行性疾病的生物标志物研究

• 广谱蛋白质组学平台：正在开发新的广谱检测配置，能够兼容更大的探针库并提供全面的蛋白质组分析能力，计划2026年下半年在早期访问项目中推出，2026年底实现商业化发布，目标客户包括学术研究中心、非营利机构和生物制药公司

• 迭代映射技术服务：基于单分子蛋白质组学的专有技术平台，能够提供传统质谱技术无法实现的蛋白变体精确检测和定量分析，市场研究显示客户愿意为该技术支付与高端质谱系统相当的溢价，预计将逐步扩展到更多蛋白变体目标和疾病领域

市场/行业竞争格局

• Nautilus在蛋白质组学领域面临质谱技术和亲和性技术的竞争，但公司通过迭代映射方法实现了独特的技术差异化，能够同时提供广泛的蛋白质组覆盖和深度的单分子蛋白质形式分辨率，这是现有技术无法匹配的能力组合。

• 市场研究显示客户将Nautilus平台与高端质谱系统等同定价，并愿意为其独特的广泛覆盖和蛋白质形式级别洞察能力支付溢价，一位客户甚至评价该平台"有潜力替代质谱技术在蛋白质组学中的主要部分"。

• 传统技术在性能上存在局限性，缺乏跨平台一致性且操作复杂，客户正在积极寻求新一类测量技术来补充或替代现有工具集，为Nautilus创造了强劲的产品市场契合度。

• 公司通过与Allen脑科学研究所、Buck衰老研究所等顶级科研机构的合作，以及在HUPO世界大会上的首次外部数据展示，正在建立技术验证和市场信誉，为2026年上半年启动的早期准入项目奠定基础。

• Nautilus的竞争优势集中在Tau蛋白等复杂靶点的检测上，其单分子水平量化复杂蛋白质形式混合物的独特能力，对于神经退行性疾病生物学研究和基于蛋白质形式的精准生物标志物开发具有重要价值。

公司面临的风险和挑战

• 根据Nautilus业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 商业化收入风险：管理层明确表示2026年不期望从早期Tau检测项目中获得有意义的服务收入，短期内收入增长有限，主要依靠现金储备维持运营。

• 技术平台转换风险：公司正在向新的广谱检测配置过渡，需要在2025年第四季度和2026年第一季度完成整个探针库的测试，技术转换存在不确定性。

• 运营支出上升压力：CFO Anna Mowry明确指出第三季度是今年支出的最低点，随着商业化活动的推进，未来季度的运营费用将会增加。

• 市场竞争和客户接受度挑战：尽管市场研究显示客户愿意为平台付费，但公司仍需证明其技术相对于现有质谱和亲和性技术的实际优势。

• 人才招聘和团队扩张需求：公司计划在2026年第一季度进行首次直销团队招聘，需要建立商业化能力以支持Tau服务和后续的广谱产品。

• 现金流管理风险：虽然现金储备可维持到2027年，但随着商业化投入增加和收入延迟，需要谨慎管理现金消耗速度。

• 产品验证和监管合规风险：早期访问项目主要用于平台验证和科学发表，而非收入生成，产品商业化进程可能面临技术或监管障碍。

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Sujal Patel（首席执行官）**：发言口吻非常积极乐观，多次使用"excited"、"thrilled"、"proud"等积极词汇。强调公司在科学平台和运营优先事项方面取得了"meaningful progress"，对与顶级研究机构的合作表示兴奋，特别是对即将在HUPO会议上的首次外部数据展示感到激动。对公司技术的颠覆性和市场前景表现出强烈信心，称平台"as disruptive today as it was when we first set out to build it"。

• **Kentaro Suzuki（首席营销官）**：发言语调积极且充满信心，特别强调市场研究结果的积极反馈。使用"especially validating"、"strong endorsement"、"encouraged"等正面表述。对客户愿意为公司解决方案支付溢价表示满意，对产品市场契合度和客户热情表现出明显的乐观态度。

• **Anna Mowry（首席财务官）**：发言口吻相对谨慎但稳定，重点关注成本控制和财务纪律。对费用管理成果表示满意，强调现金跑道延续至2027年提供了充足时间。在谈到未来收入预期时保持现实态度，明确表示"don't expect meaningful services revenue from these engagements in 2026"，体现了务实的财务管理风格。 总体而言，三位高管都展现出积极的管理语调，对公司技术进展、市场机会和财务状况表现出信心，同时在收入预期方面保持适度谨慎。

分析师提问&高管回答

• 根据Nautilus业绩会实录，以下是Analyst Sentiment摘要： ## 分析师与管理层问答总结 **1. 分析师提问：** TD Cowen的分析师William Ruby（代表Dan Brennan）询问了两个关键问题： - 如何看待明年产品发布前需要的运营支出投资水平？ - 能否详细介绍明年早期准入项目的客户漏斗建设情况？ **管理层回答：** **CFO Anna Mowry回应运营支出问题：** - Q3是今年支出的最低点，随着商业化临近，预计未来季度支出将增加 - 虽然暂未提供2026年具体指导，但基于现金流可支撑到2027年的预测，预计从现在到2027年底支出将稳步上升 **CEO Sujal Patel回应客户漏斗建设：** - **产品发布时间线：** 2026年上半年推出Tau蛋白早期准入项目，下半年扩展至广谱蛋白质组学能力，2026年底正式发布广谱能力 - **客户管道建设：** 自Q2发布预印本以来，Tau产品的客户管道建设正式开始，目前正在完善产品验证和确认工作 - **商业化团队：** 目前已有商业开发和科学事务人员，预计Q1将进行首次直销团队招聘，为Tau服务和后续广谱产品建设销售能力 **分析师情绪总结：** 分析师关注点集中在公司商业化准备和财务规划方面，显示出对公司即将进入商业化阶段的谨慎乐观态度。问题聚焦于实际执行层面，反映了投资者对公司能否成功将技术优势转化为商业成功的关切。

点击进入财报站，查看更多内容>>

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。
风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。