美联储降息已成定局--但鲍威尔的言论可能引发危机

2025-10-29 03:46

市场已经庆祝了美联储的下一步行动--现在他们想要一个新的理由来让派对继续下去。

华尔街几乎确信美联储将在周三降息25个基点。这是9月份举措后的连续削减。

随着劳动力市场放缓和通胀正常化，联邦公开市场委员会（FOMC）可能会将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%范围。

根据CME FedWatch Tools的数据，12月第三次降息的可能性为98%。

但真正的行动超出了政策声明的范围。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔是否会暗示更多资金的大门敞开？或者，他会引用疲软的劳动力趋势或政府关闭导致的持续数据停电作为灵活性的理由吗？也许他会助长越来越多的说法，即“美联储看跌期权”又回来了。

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高盛经济学家大卫·梅里克尔表示，没有强有力的理由偏离这一轨迹：

“9月点图中的中位数预测显示，今年的基线为三次削减……我们预计不会有关于12月会议的正式指导，但如果鲍威尔被问及，他可能会很乐意参考9月的点。"

牛津经济学的瑞安·斯威特也赞同这一观点。他说，持续的政府关门扰乱了官方的经济发布。它还可能推动美联储再次降息，只是为了避免落后于数据曲线。

斯威特表示：“12月谨慎仍将是一个因素，政府关门拖延的时间越长，再次降息的可能性就越大。”

由于数据封锁导致关键的劳动力和通胀指标缺失，鲍威尔可能会依赖替代指标。ADP的私营部门就业数据和Indeed的职位列表可能成为他讲话的中心舞台。

美国银行经济学家Aditya Bhave预计鲍威尔将故意保持模糊，并指出“美联储正在接近其政策决定，没有政府数据”，并可能会在解释美联储对就业和支出趋势的看法时引用这些第三方消息来源。

此外，Bhave预计央行将宣布结束其资产负债表的流出-一项被称为量化紧缩的政策-这可能标志着到2026年将转向更积极的货币政策。

根据22 V Research的FOMC调查，一半的受访者预计会议后会出现“冒险”反应。只有9%的人预计会抛售。

在过去四个交易日中，先锋标准普尔500 ETF（纽约证券交易所代码：VOO）追踪的标准普尔500指数已升至6，880点上方的新高，并有望连续第六个月上涨。仅10月份就上涨了3%以上。

根据CFTC监管的投注平台Kalshi的数据，该指数今年收盘时达到7，000点或更高的可能性为81%。这意味着市场相信2025年最后两个月的涨势仍有至少2%的上涨空间。

更令人瞠目结舌的是：目前赔率为16%，收盘价在7，500点以上--这是登月情景，将代表从当前水平上涨近9%。

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股票市场已经在每天刷新历史新高。多头们现在嗅到了“大杂烩”的味道--这是一次后期的欣快反弹，不是由基本面驱动的，而是由对错过机会和流动性过剩的恐惧驱动的。

资深策略师埃德·亚德尼（Ed Yardeni）将股市崩盘的可能性提高至30%，并下调了他的基本看涨前景。

根据亚德尼的说法，美联储最近的举措正在重新唤醒所谓的“美联储看跌期权”。那时央行就会介入支持市场--尽管经济可能不需要进一步降息。

他的基本案例是：标准普尔500指数在今年年底触及7，000点后，2026年年底将报7，700点。在乐观的情况下，这些目标可能会更快地实现。因此，出现回调、熊市甚至崩溃的可能性增加。

现在所有的目光都集中在周三--不是为了美联储做什么，而是为了鲍威尔敢于说什么。

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