超越比特币：稳定币成为数字金融真正的捕食者

上周在圣莫尼卡举行的比特币Alpha活动上，与会者遇到了节目中的明星--一条被称为“比特币·马克西姆斯，金钱的顶峰掠夺者”的高耸鲨鱼。“但每个顶级掠食者都有一个竞争物种。在加密货币中，这是快速发展的稳定币类别--称其为Stablecoinius Rex。

当然以太坊（加密货币：ETH）是仅次于比特币（Crypto：BTC）的市值第二大加密货币，但以Tether（USDT）为首的主要稳定币的总市值几乎与以太坊相当，约为3140亿美元，9月份创下了历史新高。

Nexo Dispatch分析师Iliya Kalchev表示：“除了比特币作为价值储存资产的角色之外，稳定币已成为加密货币最广泛使用的应用之一：公共区块链上的数字代币，目标是与法定货币平价。”Nexo Dispatch是Nexo的每周出版物，专注于加密货币市场和数字资产财富管理。

稳定币支撑着加密交易，在2025年结算了超过46万亿美元的交易-这一数量现在可以与Visa和PayPal竞争，风险投资公司a16 z crypto在其10月22日发布的2025年加密状态报告中指出。该报告称稳定币是“链上经济的支柱”。"

卡尔切夫表示，与Visa和PayPal的比较凸显了区块链支付的规模有多快。

“在发达市场，它们正在成为可编程、始终在线的支付轨道，在速度和效率方面优于传统系统。在新兴市场和高通胀经济体，稳定币充当稳定法定货币的数字代理，”他说。“稳定币正在为这些家庭和企业提供可靠的价值储存、美元风险敞口以及无摩擦地获得全球流动性的途径。这种作为稳定储存和交换媒介的双重功能使稳定币在塑造数字货币的未来方面拥有仅次于比特币的地位。"

最近的立法帮助了加密货币市场的这个角落。

Coinbase（纳斯达克股票代码：COIN）首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）上周表示，众议院的加密市场法案--《加密法案》--已提交参议院，并且“大约90%的（参议员）同意”，希望“在感恩节之前将立法通过委员会。“他表示，该法案旨在反映7月份《天才法案》的成功，这是一项美国新的稳定币法，此后促进了华尔街对代币化美元的采用。

Dash ASO核心成员Joel Valenzuela表示：“《天才法案》创建了一条从法币到加密货币的直接管道，此前加密货币行业在获得银行服务方面面临着重大挑战。”

每个零售加密货币交易员都使用稳定币。当投资者在交易所出售头寸时，收益通常会以Tether（CLARPTO：USDT）或USD Coin（CLARPTO：USDC）形式出现--实际上是链上现金。每个稳定币的设计目的是与美元1：1挂钩，并由现金或短期国债等等值资产支持。

分析师将稳定币的增长归因于加密货币交易活动的激增、机构参与度的增加以及新的DeFi贷款用途--所有这些都因今年监管的清晰度而加速。然而，DeliverLabs合伙人江铃铃表示，在全球范围内，碎片化仍然存在。

“这是一个决定性的时刻，”江说。那些在设计时考虑到跨境一致性的人将最有能力成长。那些在每个司法管辖区等待完美清晰的人可能会发现自己被困住了。"

传统金融看到了威胁和机遇。

花旗银行的一份新报告预计，到2030年，稳定币市场可能会膨胀至1.9万亿美元。他们正在投资英国以外的数字支付公司BVNK在这个领域宣示他们的主权。

花旗风险投资公司（Citi Ventures）主管Arvind Purushotham表示：“稳定币在链上结算和资产支付方面越来越受欢迎。”自《天才法案》成为法律以来，花旗一直在效仿其他华尔街银行。

贝莱德（纽约证券交易所代码：BLK）本月表示，将为稳定币发行人推出新的储备基金。他们于10月16日表示，现在将向其“贝莱德选择财政部”基金添加稳定币。贝莱德已经管理着USDC Circle（USDXX）约660亿美元的储备。

总部位于迪拜的Falcon Finance创始合伙人安德烈·格拉乔夫（Andrei Grachev）表示，只有在监管范围内进行，将收益率整合到稳定币中才是可行的。而目前，这些界限还没有建立。

根据《天才法案》，收益率可以通过明确定义的、以保险为基础的结构来提供，以避免隐藏的风险。Grachev警告投资者不要陷入新的稳定币，这些稳定币提供缺乏监督的DeFi式高收益率。

“合规的收益稳定币是下一个演变。他们将通过与政策一致的资本保护和适度收入激励措施来弥补流动性，”他说。

由基金合伙人Daren Matsuoka领导的16 z加密货币工作人员上周写道，稳定币现在是全球宏观经济的一支力量。 目前，超过1%的美元以代币化稳定币的形式存在于公共区块链上，稳定币目前是美国国债的第17位持有者，高于去年的第20位。Tether等稳定币持有超过1500亿美元的美国国债，比许多主权国家持有的美国国债还多。

尽管各国央行转向黄金--将价格推高至每盎司4，000美元以上--但几乎所有主要稳定币仍以美元计价，这增强了对美元的长期需求。a16 z报告预测，到2030年，稳定币规模可能达到3万亿美元，是花旗银行预测的两倍。

9月，Tether宣布计划推出新的美国- 12月的某个时候，专注的稳定币被称为USAT。Tether首席执行官Paolo Ardoino表示，他们最新的稳定币旨在遵守《天才法案》。它将由与Anchorage Digital（一家美国公司）合资的“Tether America”发行受监管的加密货币银行）。

该公司还向Rumble（纳斯达克股票代码：RUM）投资了7.75亿美元，以帮助推动用户采用。Tether的旗舰USDT发行量已飙升至1820亿美元，成为全球主导的稳定币。

尽管前景看好，瓦伦苏埃拉还是缓和了炒作。

“我们还没有脱离困境，”他说。“参议院可以将《负责任金融创新法案》附加到众议院的破产法案中，该法案将收紧大宗商品和证券的定义。用于支付的稳定币可能是安全的，但具有收益率的版本仍然存在疑问。"

对于香港DeliverLabs的Jiang来说，稳定币金融科技未来的更广泛竞争才刚刚开始。

“数字金融的长期成功取决于监管机构在不抑制创新的情况下调整规则，”她说。“这项工作才刚刚开始。"

作者是以太坊和Grayscale比特币信托的比特币投资者。

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