A股时隔十年再破4000点，慢牛能否继续从容前行

本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道

2025年10月28日，上证指数盘中突破4000点大关，最高触及4010点，创下2015年8月以来的十年新高。不过，在突破这一重要关口后，主要指数有所回落，上证指数最终收于3988点。全市场逾2900只个股飘绿，总成交额逾2.1万亿元。

市场人士分析指出，随着上证指数突破4000点大关，投资者当前普遍较为谨慎，增量资金入场意愿明显不足。不过，展望后市，在中美关系呈现缓和迹象、美联储大概率继续降息、“十五五”规划受益板块将面临主题性机会等多重利好因素共振下，A股慢牛行情依然值得期待。

4000点得而复失

10月28日，A股三大指数低开，早盘集体震荡上扬，10时15分，上证指数小幅拉升成功站上4000点。临近午间收盘，上证指数最高触及4010点，三大指数随后有所回落。

截至当天收盘，上证指数小幅下跌0.22%，报3988.22点，4000点得而复失；深证成指收跌0.44%，报13430.1点；创业板指跌0.15%，报3229.58点。此外，沪深300指数收跌0.51%，北证50指数跌1.2%，科创50指数跌0.84%。

Wind数据显示，A股沪、深、京三市全天总成交额约2.17万亿元，较前一日缩量1900亿元，连续第二个交易日成交额超2万亿元。

盘面上，热门行业板块中，军工装备、港口航运、非金属材料、机场航运、公路铁路运输板块涨幅居前，贵金属、风电设备、工业金属、美容护理、能源金属板块跌幅居前。

热门概念板块中，海峡两岸、兵装重组、中船系、福建自贸区、中韩自贸区板块涨幅居前，其中海峡两岸板块大涨逾4%；金属铅、黄金、次新股、稀土永磁板块跌幅居前。

从主力资金流向来看，净流入前三的行业板块为生物制品、文化传媒、玻璃玻纤，分别净流入15.89亿元、6.43亿元、5.52亿元；净流出前三的板块为半导体、有色金属、小金属，分别净流出78.2亿元、44.33亿元、43.18亿元。

全市场个股多数飘绿，收盘时有2908只个股下跌，其中10只个股跌停；上涨个股2366只，其中71只个股涨停。

消息面上，国际金价持续回调，跌破4000美元/盎司关口，A股黄金板块随之重挫。10月28日，赤峰黄金跌超4%，紫金矿业、中金黄金、招金黄金跌逾3%。

海峡两岸概念股掀起涨停潮，路桥信息、海峡创新、合力泰（维权）、福建水泥、日上集团、漳州发展等近20只个股涨停。值得一提的是，统一股份午后直线拉升封板，全天换手率近25%，最新市值约47亿元。

市场观望情绪较浓

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《华夏时报》记者表示，今日A股在突破4000点的过程中，市场情绪并未出现高涨，增量资金入场意愿明显不足。

在他看来，这背后有三重关键因素：一是经过前期连续反弹，部分板块估值已回升至合理区间上方，性价比下降，对新增资金的吸引力减弱；二是宏观经济数据虽总体平稳，但尚未出现强劲复苏的明确信号，长线资金仍保持观望态度，不愿轻易加仓；三是国际环境的不确定性仍在，美联储政策走向、地缘政治风险等变量，持续影响着投资者的风险偏好，制约了资金入场的积极性。

从外围市场表现来看，10月27日，美、英、日、韩等多国股市均创下历史新高。但在10月28日，亚太主要股市普遍下跌，日韩股市均从历史高位小幅回落，其中日经225指数小幅下跌0.58%，韩国综指收跌0.8%。外围市场普遍回落，也在一定程度上压制了A股市场的风险偏好。

上证指数时隔十年突破4000点，也意味着市场已经积累了较为可观的涨幅。数据显示，截至10月28日收盘，相较今年4月初的低点，上证指数累计涨幅达31%，创业板指累计涨幅更是高达约84%。

不过，机构研究人士普遍对后市较为乐观。湘财证券分析师仇华在10月28日发布的研报中分析称，从市场面看，国内资金方面大概率继续保持相对宽松，主要来源是长期资金入市和居民存款继续保持流向权益市场。此外，美联储10月大概率会继续降息，也利好资金面状况。

机构称慢涨有望延续

10月28日至29日，美联储将举行议息会议，目前市场普遍预计届时美联储将再度降息25个基点。星石投资相关人士向《华夏时报》记者表示，目前美国利率绝对水平较高，历史上美联储降息周期的终点多在2%以下，未来降息的空间依然较大。

该人士分析指出，全球资产定价会受到美元锚的影响，在弱美元的大周期下，以A股为代表的新兴国家市场迎来资产重估，尤其是在盈利趋势也支持估值重估逻辑的情况下。资产重估本质上是资金流的重新分配，这个趋势远没有结束。

仇华认为，长维度来看，目前A股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，A股市场大概率继续以“慢牛”态势运行。短维度来看，中美贸易大概率有所缓和，“十五五”规划受益板块将面临主题性机会，预期11月份A股市场将依然能够保持宽幅震荡、逐级抬升的态势。

郭一鸣表示，A股后续大概率还有上行空间。当前政策托底信号明确，流动性维持合理充裕，市场整体下行空间已被显著压缩，指数仍具备再次上攻4000点的潜力。

“但这一过程大概率不会一蹴而就，短期内市场或将在4000点附近反复震荡，以消化前期获利盘与套牢盘压力，而要实现有效突破，市场还需找到新的上涨逻辑与领涨主线，仅靠现有热点的零散轮动难以形成持续动能，只有出现能凝聚资金共识的核心主线，才能推动指数真正站稳4000点。”郭一鸣说。

中原证券分析师张刚认为，当前A股市场面临多重利好因素的共振，"十五五"规划明确了未来五年国家发展战略，突出强调科技自立自强和现代产业体系建设，为市场提供了清晰的投资路径。中美关系呈现缓和迹象，这些因素共同作用，显著提振了市场风险偏好，为A股市场创造了有利的外部环境。在多重因素的影响下，A股慢涨行情有望延续。

对投资者而言，张刚表示，操作上宜均衡配置，在科技成长与红利价值之间寻求平衡，兼顾进攻与防御。他预计，短期市场以稳步震荡上行为主，但仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。