调研速递|成都云图控股接待中信证券等24家机构调研 扣非净利润同比增13.46% 磷矿资源与新能源材料业务受关注

10月27日，成都云图控股股份有限公司（以下简称“公司”）通过电话会议形式接待了中信证券、申万宏源证券、泰康资产、天弘基金等24家机构的调研。公司董事会秘书陈银就2025年第三季度经营业绩、磷复肥业务、黄磷及磷酸铁等新能源材料业务进展、磷矿资源储备等核心问题与机构进行了深入交流。

陈银在调研中首先解读了公司2025年第三季度报告。数据显示，前三季度公司经营业绩保持稳健增长，实现营业收入158.70亿元，同比增长1.10%；归属于上市公司股东的净利润6.75亿元，同比增长0.86%；扣除非经常性损益后的归母净利润6.63亿元，同比增长13.46%；基本每股收益0.56元/股，同比增长1.82%。

对于第三季度的经营压力，陈银表示，受原料价格波动、极端天气导致秋肥施用需求推迟，以及工业级磷铵、水溶性磷铵销售旺季结束等因素影响，公司短期经营活动面临一定压力。但长期来看，随着氮、磷产业链一体化布局的完善，产业协同和规模效益将进一步释放，生产成本有望持续优化，为公司打开新的增长空间。

磷复肥高端产品与新型肥料市场空间

机构关注公司磷复肥高端产品销售及新型肥料市场前景。陈银回应，公司持续推动产品结构优化，前三季度新型复合肥、工业级磷铵等高端产品销量同比增长，产品结构调整成效逐步显现。她指出，在农业结构调整、精准施肥需求提升及政策支持下，新型肥料市场快速发展，增效肥、特肥等高效化、功能化产品渗透率不断提高。目前我国新型肥料渗透率仍较低，头部企业加大研发推广力度，未来随着绿色农业政策支持加码，市场容量有望进一步扩展。

黄磷业务：满产满销毛利率提升

针对黄磷业务经营情况，陈银介绍，公司黄磷年产能6万吨，2025年1-9月基本实现满产满销，毛利率同比提升。她强调，公司通过精细化管理保障生产稳定和成本管控，未来随着在建磷矿项目投产，磷矿自给率提高将进一步凸显成本优势，支撑黄磷业务持续盈利增长。

磷酸铁：5万吨产能配套上游原料 客户合作深化

在新能源材料领域，公司磷酸铁年产能5万吨，配套15万吨精制磷酸、30万吨折纯湿法磷酸原料产能，可稳定供应锂电池正极材料磷酸铁锂前驱体。陈银表示，公司依托“磷矿—湿法磷酸—精制磷酸—磷酸铁”产业链优势，产品得到主流电池材料企业认可，销量保持增长。未来将持续技术创新，深化与优质客户合作，提升新能源材料领域竞争力。

应城70万吨合成氨项目：核心设备安装完成 推进投产

关于应城基地70万吨合成氨项目进展，陈银透露，目前核心设备安装已完成，正同步开展配套设施建设，整体进展顺利。公司将全力以赴加快后续施工，力争早日建成投产达产，具体时间以公告为准。该项目投产后，将进一步完善公司氮、磷产业链一体化布局。

参股晟隆矿业：增加2927万吨磷矿储备 保障原料供应

机构询问参股晟隆矿业及合作开发二坝磷铅锌矿的战略考量。陈银指出，此举主要基于三方面：一是增加磷矿储备，二坝磷铅锌矿资源储量约2927.10万吨，P2O5平均品位23.37%；二是保障稳定供应，投产后晟隆矿业将优先供应公司，降低市场波动风险；三是资源互补利用，该矿属高镁低硅低铁铝磷矿，与雷波基地中镁中硅磷矿搭配使用，契合湿法磷酸工艺，提升资源综合利用率。

雷波基地磷矿：5.49亿吨储量 690万吨产能在建

雷波基地磷矿项目进展备受关注。陈银介绍，公司雷波基地拥有三宗磷矿资源，总储量约5.49亿吨，在建磷矿石开采产能690万吨/年。其中，牛牛寨北段磷矿进入试生产阶段，中段磷矿处于基建期，西段磷矿完成探矿进入“探转采”阶段。公司将高效推进项目建设，早日投产达产以巩固资源保障。

复合肥市场集中度提升：需求升级与竞争优化驱动

对于复合肥市场集中度提升的核心因素，陈银分析，一是现代化农业推动需求升级，规模化种植下大户更倾向选择品牌信誉好、服务完善的头部产品；二是头部企业通过产能扩张、产品优化和渠道布局巩固规模优势；三是原材料波动、环保政策趋严及成本上升加速中小企业退出，推动行业整合。

公司表示，本次调研未涉及应披露重大信息。未来将持续聚焦主业，通过产业链一体化和资源保障能力提升，实现长期稳健发展。

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