【洞察科创板】指数强力反弹，电子行业领跑

（来源：ETF指慧家）

PART.1

科创宽基指数概况

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科技板块概况

上周科技板块实现反弹，科创综指上涨6.24%。各细分行业也均有不同程度上行，其中电子行业反弹力度居前（前一周跌幅居前）。

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科创宽基指数概况

上周科创100指数、科创综指指数全面上行。过去5年，上述2只指数自2020年7月高点以来总体下行，但2024年9月26以来迎来显著修复。截至今10月24日，科创100指数合计上涨40.04%，科创综指上涨60.26%。2025年截至10月24日，科创100指数上涨55.41%，科创综指上涨53.35%。

PART.2

市场观点

电子

（1）海外算力需求继续增长。谷歌将向Anthropic提供多达100万颗专用人工智能芯片。据财联社报导，这笔交易价值数百亿美元，有望深化谷歌与这家快速增长的人工智能初创公司之间的合作关系。这批由谷歌自主设计的TPU芯片，将显著提升Anthropic的算力，同时巩固谷歌在日益激烈的AI竞赛中作为主要投资方和关键AI基础设施供应商的地位。而通过使用谷歌的TPU，Anthropic将获得除英伟达产品之外最先进的芯片基础设施之一，从而降低对稀缺且昂贵GPU的依赖。

（2）‌两大国产算力公司即将上市。截至2025年10月，摩尔线程、沐曦股份两大国产算力龙头都已经通过IPO审核。摩尔线程主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，创始人张建中为前英伟达中国区负责人，采用全功能GPU架构（MUSA架构），覆盖AI计算、图形渲染、科学计算及视频编解码等多场景，兼容CUDA生态，强调‌生态适配广度‌‌。沐曦股份专注于GPU产品的技术创新和迭代升级，核心团队多来自AMD，形成了独具优势的产品体系和自主开放的软件生态，持续为云端计算提供高能效、高通用性的算力支撑。

（3）消费电子。Iphone17销量超预期，26年将推出折叠机和AI眼镜等新品。iPhone17系列在上市后10天内于中国和美国的销量较iPhone16系列同期增长14%，表现显著优于前代。中国市场方面，基础款iPhone 17成为主要增长动力，凭借更强芯片、更优显示、更大存储和升级前摄，以相同定价提供更高性价比，受到消费者追捧。美国市场方面，iPhone 17 Pro Max需求最强，运营商补贴上调10%，推动高端机销售。仅支持eSIM的iPhone Air表现略优于iPhone16Plus，预计10月底登陆中国。此外，苹果或将2026年发布全新的折叠机产品，这款折叠屏手机将配备无折痕显示屏和钛金属机身，搭载A20系列处理器；据悉苹果有望于2026年底推出一款与meta雷朋智能眼镜相抗衡的AI眼镜产品，这款眼镜将支持环境感知、图像识别等“视觉智能”功能，进一步扩展苹果的AI生态系统。（参考华鑫证券《iPhone17系列销量超预期，果链有望迎来景气周期》)

医药生物

（1）信达与武田达成重磅合作。10月22日早间，信达生物公告与武田制药达成全球战略合作，旨在加速推动信达新一代IO及ADC疗法开发，拓展全球市场价值。本次合作包括IBI363(PD-1/IL-2α-bias)、BI343(CLDN18.2ADC)，以及一款早期研发项目IBI3001（EGFR/B7H3 ADC）的选择权。信达有望获得12亿美元首付款、包括 1亿美元战略投资，潜在里程碑付款可达102亿美元，合作总金额最高可达114亿美元，还将获得每款药物的销售分成。

（2）未来1-2个季度全球创新药重要会议较多。2025年欧洲肿瘤内科学会(ESMO)年会于‌10月17日-21日‌在德国柏林召开，2025年入选ESMO常规口头摘要的中国研究共计35项、其中正式口头汇报14项（2024年为5项），入选最新突破摘要（Late-Breaking Abstract，LBA）的中国研究共计23项（2024年为7项），刷新历史记录，内容涵盖多个瘤种及治疗领域。另外12月9日有SABCS（圣安东尼奥乳腺癌研讨会），这是世界上颇有影响力的乳腺癌会议。

计算机

（1）10月22日，OpenAI发布AI浏览器ChatGPTAtlas。该浏览器基于Chromium内核构建，将ChatGPT的对话、记忆和智能体能力与网页浏览体验进行了集成。该浏览器整合了「ChatGPT记忆」和「浏览器记忆」两项功能，后者通过学习用户访问过的网站内容，为后续的AI交互提供更个性化的背景信息。Atlas还引入预览版的「智能体模式」目前向Plus、Pro和Business付费用户开放，该模式用于让AI在浏览器中自主执行多步骤任务。

（2）国内长期政策向好。10月24日，中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届四中全会精神。科技部党组书记、部长阴和俊会上提出，中国式现代化要靠科技现代化作支撑，并提出要全面实施“人工智能+”行动、全方位赋能千行百业。

电力设备

（1）9月份太阳能电池出口环比走弱。根据盖锡咨询数据，按人民币计价，9月太阳能电池（含组件）国内出口金额为199.76亿元，环比减少4.67%,同比增加39%，1-9月累计出口1521.54亿元，累计同比减少13.3%。

（2）硅料供需格局短期走弱。供给端10月单月产出预计环比略增，需求端组件排产环比下行。 另外多部委继续召开会议，希望能推动多晶硅整合平台的成立以及下游各个环节的自律限产。但头部硅料企业反馈多晶硅的反内卷政策目前卡在市场监管总局的反垄断纠纷，整合平台的预期成立时间继续延后。

机械设备

（1）特斯拉人形机器人进展。本周马斯克表示预计26年2-3月发布Optimus V3量产原型机，26年年底开始建设100万台产能的生产线。展望后续，T链关注头部企业技术收敛带来的确定性、有望26H2逐步开始。此外11月7日特斯拉召开股东说明会值得关注。

（2）宇树发布机器人新品。本周宇树科技10月20日发布H2人形机器人，身高180cm，搭载了27研的 M107 电机。

（以上个股信息仅作行业分析，不构成任何投资建议）

PART.3

配置建议

当前科创综指ETF、科创100ETF总体仍处于产业周期向好趋势，中长期维持超配建议。