广发证券：现制茶饮行业供需共振 中长期终将回归基本功较量

广发证券发布研报称，近期随着外卖补贴力度相对趋于理性，市场担心后续同店是否仍有增长支撑、明年4月起的同店高基数压力，以及补贴教育出的低价习惯或将使消费者对原价茶饮的接受度降低。该行认为头部品牌拳头产品优惠力度相对较低，活动产品大多为低价引流品，产品力仍有望成为补贴结束后吸引消费者的抓手。应理性看待短期同店波动，明年各品牌表现可能分化，同店韧性则考验各品牌α。茶饮中长期渗透率提升逻辑并未改变，补贴退坡可能暂时抑制部分价格敏感型消费，但消费者多维需求下，消费习惯仍会持续培育。行业竞争中长期终将回归基本功较量，供应链效率、精细化运营等仍会是制胜关键。