Welltower报告2025年第三季度业绩

2025年10月27日，俄亥俄州，俄亥俄州/美通社/ -- Welltower Inc. (NYSE：WELL）今天公布了截至2025年9月30日的季度业绩。

第三季度及其他近期亮点

第三季度资本活动和流动性

流动性更新净债务与合并企业价值之比从截至2024年9月30日的13.1%降至截至2025年9月30日的7.6%。我们采购了超过41亿美元的价格有吸引力的资本，包括发行优先无担保票据、股票发行以及处置和贷款偿还的收益，为增值资本部署机会提供资金。截至2025年9月30日，我们的可变利率债务份额约为11.3%。

2025年8月，我们完成了4亿美元2030年到期的4.50%优先无担保票据和6亿美元2035年到期的5.125%优先无担保票据的后续发行。这些票据可与2025年6月发行的票据替代，并与其形成单一系列。

第三季度投资活动

第三季度，我们按比例完成了19亿美元的总投资，其中包括9600万美元的开发资金，并按比例完成了3000万美元的房地产处置和1.14亿美元的贷款偿还。我们完成并投入使用六个开发项目，包括部分改建和扩建，按比例投资总额达2.6亿美元。

季度末后宣布的交易活动

Barchester Healthcare收购2025年10月，我们收购了英国的房地产投资组合由Barchester运营，耗资约52亿英镑。该投资组合由Barchester以RIDEA结构管理的111个社区、152个受长期三重净租赁约束的社区以及21个正在进行的开发项目组成，这些开发项目在开发转型后也将以RIDEA结构管理。该运营组合由稳定和租赁物业组成，预计未来将实现显着增长，目前混合组合入住率高达70%。此外，三重净租赁的结构是每年3.5%的自动扶梯，并在我们选举时每五年重新调整一次基于覆盖范围的租金。总体而言，此次收购的承销是为了实现低两位数范围内的无约束IRR。作为交易的一部分，我们与巴彻斯特建立了独家长期合作伙伴关系。

HC-One集团收购和贷款偿还2025年10月，我们收购了英国投资组合100%的股权由HC-One以12亿英镑运营，创造了长期、不断增长的现金流流。与此次交易一起，我们现有的6.6亿英镑贷款已偿还。

额外收购渠道我们达成了一项最终协议，收购东海岸的一个奖杯型老年住房组合，包括波士顿和纽约州威彻斯特县的房产。预计的收购取决于惯例成交条件，将完成我们新英格兰投资组合的重新定位，该重新定位始于新冠疫情前处置价值18亿美元的老年住房社区。

此外，我们正在达成最终协议或已经完成了另外40亿美元的老年人住房收购，涉及150多个社区和12，000多个单位的近40笔交易。

门诊医疗组合出售我们已订立最终协议，以出售1800万平方英尺的门诊医疗组合，交易价值约为72亿美元。该组合目前的入住率为94%，预计将在2026年年中之前分多批出售，但需满足惯例成交条件。第一批包括123处房产的销售已于2025年10月完成，总售价为20亿美元。

十年行政连续性和一致计划我们今天宣布，董事会批准了十年行政连续性和一致计划（或“十年计划”），以确保我们在未来十年内由现任首席执行官Shankh Mitra领导的高级领导层。根据10年计划，我们的五名指定高管同意在2026年1月1日至2035年12月31日期间不接受其他薪酬，除了110，000美元的年基本工资和一项以公司运营合作伙伴单位形式的单一长期股权激励奖励，Welltower OP。该奖项缺乏流动性，将于2030年开始首次转让，直到2035年才会完全转让。此外，基于业绩的奖励的一半将取决于Welltower相对于富时NAREIT医疗保健指数、MSCI美国房地产投资信托指数和标准普尔500指数的TLR的实现情况，以及10年计划的市值增长目标，每种情况都是在五年业绩期内实现的。预计10年计划将在2026年增加我们正常化的每股FFO。

股息2025年10月27日，董事会宣布为截至2025年9月30日的季度派发现金股息每股0.74美元。这笔股息将于2025年11月20日支付给截至2025年11月11日记录在案的股东，这将是我们连续第218次季度现金股息。未来季度股息的宣布和支付仍需经董事会审查和批准。

2025年展望归属于普通股股东的净利润指引已从之前的每股稀释1.86美元至1.94美元修订为每股稀释0.82美元至0.88美元。我们还将归属于普通股股东的全年正常化FFO的指导范围从之前的每股稀释股5.06美元至5.14美元提高至每股稀释股5.24美元至5.30美元。在编制指南时，我们更新或确认了以下假设：

我们的指导不包括任何额外的投资，处置或资本交易，也不包括任何其他费用，减值，意外增加的贷款损失准备金或其他额外的正常化项目以外的披露。请参阅补充报告措施部分以了解进一步的讨论，以及我们对标准化FFO和SSNOI的定义，以及附件3对普通股股东可获得的净收入前景与归属于普通股股东的标准化FFO的调节。我们将在2025年第三季度电话会议上提供有关2025年展望和假设的更多细节。

电话会议信息我们计划于东部时间2025年10月28日星期二上午9：00召开电话会议，讨论我们的2025年第三季度业绩、行业趋势和投资组合表现。可拨打（888）340-5024或（646）960-0135（国际）电话。对于那些无法现场收听通话的人，将在通话结束后两小时开始播放录音转播，直至2025年11月4日。要访问转播，请拨打（800）770-2030或（609）800-9909（国际）。会议ID号为8230248。要参与网络广播，请在通话前15分钟登录www.welltower.com下载必要的软件。重播将提供90天。

补充报告措施我们认为，根据美国公认会计原则（“美国GAAP”）的定义，净利润和归属于普通股股东的净利润（“NICS”）是最合适的盈利衡量标准。然而，我们认为运营资金（“FFO”）、标准化FFO、净营业收入（“NOI”）、同店NOI（“SSNOI”）、每占用房间的收入（“RevCOR”）、同店RevCOR（“SS RevCOR”）、每占用房间的费用（“ExpCOR”）、同店ExpCOR（“SS ExpCOR”）、EBITDA和调整后EBITDA是我们经营业绩的有用补充指标。不包括EBITDA和调整后EBITDA，这些补充措施是按所有权比例披露的。按比例金额是通过减少少数合伙人非控股所有权权益的合并金额并添加我们在未合并金额中的少数所有权份额来得出的。我们不控制未合并的投资。虽然我们认为按比例披露有用，但它们可能无法准确描述我们合资企业安排的法律和经济影响，因此应谨慎使用。

根据美国公认会计原则对房地产资产进行历史成本核算隐含假设房地产资产的价值随着时间的推移而可预测地减少，正如折旧准备所证明的那样。然而，由于房地产价值历来随市场状况而上涨或下跌，许多行业投资者和分析师认为，使用历史成本核算的房地产公司的经营业绩呈现是不够的。作为回应，全国房地产投资信托协会（“NAREIT”）创建了FFO作为房地产投资信托基金运营业绩的补充衡量标准，将历史成本折旧从净利润中剔除。归属于普通股股东的FFO（根据NAREIT的定义）是指归属于普通股股东的净收入，根据美国GAAP计算，不包括房地产销售和收购控股权益的收益（或损失）、可折旧资产的减损，加上房地产折旧和摊销，并在对未合并实体和非控股权益进行调整后。归属于普通股股东的标准化FFO代表归属于普通股股东的FFO，根据表2中详细说明的某些项目进行调整。我们认为，归属于普通股股东的正常化FFO是经营业绩的有用补充衡量标准，因为投资者和股票分析师可以使用该衡量标准来比较Welltower在不同时期的经营业绩，或者与其他房地产投资信托基金或其他公司在一致的基础上进行比较，而不必考虑因意外和/或无法计算的项目造成的差异。

我们将NOI定义为总收入，包括租户报销，减去物业运营费用。物业经营开支指与管理、维护及服务我们物业的租户有关的成本。这些费用包括但不限于与财产有关的薪金和福利、支付给管理人员的财产管理费、营销、内务管理、餐饮服务、维修、水电费、财产税和保险。一般及行政开支指与物业营运无关及不可分配至物业之一般间接成本。这些费用包括但不限于与企业员工相关的工资和福利、专业服务、办公费用和企业固定资产折旧。SSNOI用于使用一致的人群来评估我们物业的运营绩效，该人群控制我们投资组合组成的变化。如本文所用，同一商店通常定义为投资组合中相关同比报告期内的创收物业。收购和开发转换在收购或投入使用后五个季度计入同一商店金额。地块、贷款和租赁物业，以及期内出售或分类为持作出售的任何物业，均不包括在同一商店金额中。重新开发的房产（包括对老年住房运营房产的重大翻新，其中20%或以上的单位同时停运30天或以上，或者正在改变预期用途的门诊医疗房产）在重建完成后五个季度内不包括在相同的商店金额之外。正在经历运营商转型和/或细分转型的物业也将被排除在相同商店金额之外，直到运营商转型或细分转型完成后五个季度。此外，受不可抗力、不可抗力或其他异常不利事件严重影响的房产在恢复使用后五个季度之前，将被排除在相同商店金额之外。SSNOI不包括非现金NOI，并包括调整以呈现一致的财产所有权百分比并使用一致的汇率兑换加拿大财产和英国财产。规范化者包括管理层认为适合考虑SSNOI（一种补充的非GAAP绩效指标）的调整。这些可能增加或减少SSNOI的调整均未反映在我们根据美国公认会计原则编制的财务报表中。显着的正常化者（定义为每个房产类型单独超过SSNOI增长0.50%的任何人）将单独披露和解释。我们相信NOI和SSNOI为投资者提供了相关且有用的信息，因为它们在无杠杆的基础上衡量了我们物业在房地产层面的运营绩效。我们使用NOI和SSNOI来做出有关资源分配的决策并评估我们投资组合的房地产层面表现。本新闻稿中没有包含SSNOI综合或按房产类型的预测范围的对账，因为如果不做出不合理的努力，我们无法量化需要包含在可比GAAP财务指标中的某些金额，并且我们相信这种对账将意味着一定程度的精确度，这可能会让投资者感到困惑或误导。

RevCOR代表我们的老年住房运营物业每月每个占用房间产生的平均收入，ExpCOR代表我们的老年住房运营物业每月每个占用房间的平均费用。这些指标的计算方法是我们在利润表中占居民费用和服务收入总额或物业运营费用总额的比例，除以平均每月占用房间天数。SS RevCOR和SS ExpCOR用于评估我们物业在一致人群下的RevCOR和ExpCOR表现，这消除了我们投资组合组成的变化。它们基于用于SSNOI的相同属性池，并包括用于SSNOI的任何收入和费用标准化。我们使用RevCOR、ExpCOR、SS RevCOR和SS ExpCOR来评估老年住房运营组合的创收能力和利润潜力，独立于入住率波动。它们还用于与行业和竞争对手统计数据（如果已知的话）进行比较，以评估我们老年住房运营组合的质量。

我们通过杠杆率和覆盖率来衡量我们的信用实力。杠杆率表明我们的资产负债表资本化中有多少与长期债务（扣除现金和受限制现金）相关。我们希望维持足以维持与我们当前状况一致的资本结构的资本比率和覆盖率。该比率基于EBITDA和调整后EBITDA。EBITDA定义为扣除利息费用、所得税、折旧和摊销前的盈利（损益表的净利润）。调整后EBITDA定义为EBITDA，不包括未合并实体，包括对股票补偿费用、贷款损失拨备、债务消除损益、处置财产和收购控股权益的损益、资产减损、衍生品和金融工具的收益/损失、其他费用、其他损失以及管理层认为适当的其他调整的调整。我们认为，EBITDA和调整后EBITDA以及净利润是重要的补充指标，因为它们提供了评估和评估我们运营业绩的额外信息。此外，我们使用调整后EBITDA来衡量调整后的固定费用覆盖率，即调整后EBITDA除以固定费用。固定费用包括总利息费用和有担保债务本金摊销。我们的杠杆率包括净债务与调整后EBITDA和合并企业价值。净债务定义为长期债务总额，不包括经营租赁负债，减去现金和现金等值物以及受限制现金。合并企业价值代表净债务、普通股公平市值和非控股权益的总和。

我们的补充报告措施和类似的财务措施被投资者、股票和债务分析师以及评级机构广泛用于公司的估值、比较、评级和投资建议。我们的管理层使用这些财务指标来促进内部和外部与历史经营业绩的比较并做出经营决策。此外，董事会还利用这些措施来评估管理绩效。补充报告措施均不代表根据美国公认会计原则确定的经营活动提供的净收入或现金流，不应被视为盈利能力或流动性的替代措施。最后，我们定义的补充报告措施可能无法与其他房地产投资信托或其他公司报告的类似权利项目进行比较。请参阅截至2025年9月30日季度的补充报告措施和补充信息包的对账，该文件可在Welltower网站（www.welltower.com）上查看，以了解额外补充报告措施的信息和对账。

关于Welltower Welltower Inc. (NYSE：WELL）是标准普尔500强公司，定位于白银经济的中心，专注于为美国、英国和加拿大的老年人提供租赁住房。我们拥有2，000多名老年人和健康住房社区，位于住房和酒店业的交叉点，为成熟租房者和老年人创造充满活力的社区。我们相信我们的房地产投资组合是无与伦比的，位于极具吸引力的微型市场，拥有令人惊叹的建筑环境。然而，我们是一家不寻常的房地产组织，因为我们将自己视为一家房地产包装中的运营公司，由高度一致的合作伙伴关系和非传统文化驱动。通过由数据科学平台支持的严格资本配置方法以及由Welltower业务系统（我们的端到端运营平台）驱动的卓越运营业绩，我们渴望为我们的现有投资者（我们的北极星）提供长期每股复合增长。

我们定期在网站www.welltower.com的“投资者”部分发布重要信息，包括企业和投资者演示文稿以及财务信息。我们打算使用我们的网站作为披露材料、非公开信息并遵守FD法规规定的披露义务的手段。此类披露将包含在我们网站的“投资者”标题下。因此，除了关注我们的新闻稿、公开电话会议和向美国证券交易委员会提交的文件外，投资者还应监控我们网站的该部分。我们网站上的信息并未以引用的方式包含在本新闻稿中，我们的网址仅作为非活动文本参考。

前瞻性陈述和风险因素本文件包含1995年《私人证券诉讼改革法案》中定义的“前瞻性陈述”。当Welltower使用“可能”、“将”、“意图”、“应该”、“相信”、“期望”、“预计”、“项目”、“形式”、“估计”等词语或与历史事件无关的类似表达时，Welltower正在做出前瞻性陈述。这些声明包括管理层对所进行收购和额外收购渠道的有利影响的预期，以及我们在“2025年展望”部分下的声明。“前瞻性陈述并不能保证未来业绩，并且涉及风险和不确定性，可能导致Welltower的实际业绩与前瞻性陈述中讨论的Welltower的预期存在重大差异。这可能是多种因素的结果，包括但不限于：宏观经济和地缘政治发展的影响，包括经济低迷、通胀和利率上升、政治或社会冲突、骚乱或暴力或类似事件;经济状况;资本市场的状况，包括资本的可用性和成本;医疗保健行业面临的问题，包括遵守和改变法规和支付政策，应对政府调查和惩罚性和解，公众对医疗保健行业的看法以及运营商/租户在以经济有效的方式获得和维持足够的责任和其他保险方面的困难;融资条款的变化;医疗保健和老年住房行业内部的竞争;运营商/租户的经营业绩或财务状况的负面发展，包括但不限于他们支付租金和偿还贷款的能力; Welltower转型或出售具有盈利结果的物业的能力;未能按预期进行新的投资或收购;影响Welltower财产的自然灾害、公共卫生紧急情况和极端天气; Welltower有能力在空置时以类似的利率重新租赁空间; Welltower有能力以类似于出售资产的利率及时再投资销售收益;运营商/租户或合资伙伴破产或破产;合资企业合作伙伴的合作;影响医疗保险和医疗补助报销率和运营要求的政府法规;运营商/租户提出或针对运营商/租户的责任或合同索赔;与未来投资或收购相关的意外困难和/或支出;影响Welltower财产的环境法;管理Welltower财务报告的规则或实践的变化;美国和外币汇率的变动以及美国和全球货币、财政或贸易政策的变化; Welltower的人工智能方法; Welltower保持其REIT资格的能力;关键管理人员的招聘和保留;以及Welltower不时向美国证券交易委员会提交的报告中描述的其他风险。Welltower没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是因为新信息、未来事件还是其他原因，也没有义务更新实际结果可能与任何前瞻性陈述中预测的结果不同的原因。

韦尔塔公司

金融展览

合并资产负债表（未经审计）

（以千计）

9月30日，

2025

2024

资产

房地产投资：

土地和土地改良

$ 5，146，696

$ 5，075，391

大楼及改善工程

42，496，555

40，646，767

获得的租赁无形资产

2，189，639

2，268，889

待售不动产，扣除累计折旧

5，091，216

110，689

在建工程

511，574

1，374，996

减累计折旧和无形摊销

（10，107，309）

（10，276，509）

拥有的净不动产

45，328，371

39，200，223

使用权资产，净值

1，250，447

358，160

销售型租赁投资，净值

-

469，260

应收房地产贷款，扣除信贷拨备

1，773，788

1，840，453

房地产净投资

48，352，606

41，868，096

其他资产：

对未合并实体的投资

1，835，979

1，742，836

现金及现金等价物

6，806，507

3，564，942

受限制现金

134，066

219，466

应收款项及其他资产

2，375，644

1，558，358

其他资产总额

11，152，196

7，085，602

总资产

$ 59，504，802

$ 48，953，698

负债及股本

负债：

无担保信贷安排和商业票据

$ -

$ -

优先无抵押票据

14，365，008

13，295，096

担保债务

2，487，354

2，468，527

租赁负债

1，311，600

392，360

应计费用和其他负债

2，028，458

1，733，712

总负债

20，192，420

17，889，695

可赎回的非控制性权益

284，364

270，182

股权：

普通股

684，229

620，107

超过面值的资本

47，054，892

37，949，035

库藏股

（14，340）

（114，876）

累计净利润

10，937，128

9，976，753

累积股息

（19，687，645）

（17，901，600）

累积其他全面收益

（217，446）

（195，138）

道达尔井塔公司股东权益

三千八百七十五万六千八百一十八

30，334，281

非控制性权益

271，200

459，540

权益总额

39，028，018

30，793，821

负债和权益总额

$ 59，504，802

$ 48，953，698

合并利润表（未经审计）

（单位：千，每股数据除外）

止三个月

止九个月

9月30日，

9月30日，

2025

2024

2025

2024

收入：

住院费用和服务

$ 二百零六万一千三百七十

$ 1，511，524

$ 5，896，944

$ 四百二十六万五千二百七十一

租金收入

四十九万九千四百七十五

430，486

1，444，082

1，183，949

利息收入

67，216

69，046

191，763

185，163

其他收入

57，631

44，607

124，234

105，905

总收入

2，685，692

2，055，663

7，657，023

5，740，288

费用：

物业经营开支

1，577，048

1，212，701

4，554，149

3，420，911

折旧及摊销

509，812

403，779

1，490，717

1，151，687

利息开支

162，052

139，050

448，171

419，792

一般及行政开支

63，124

77，901

191，057

186，784

衍生品和金融工具净损失（收益）

31，682

（9，906）

28，063

（18，785）

债务消灭损失（收益），净

-

419

6，156

2，130

贷款损失拨备，净额

1，088

4，193

（2，032）

10，370

资产减值

三千零八十一

二万三千四百二十一

七万五千三百五十九

69，146

其他费用

44，699

20，239

75，357

83，054

总支出

2，392，586

1，871，797

6，866，997

5，325，089

所得税和其他项目前持续经营收入（损失）

293，106

183，866

790，026

415，199

所得税（费用）福利

（2，335）

4，706

2，131

（2，586）

来自未合并实体的收入（损失）

（12，610）

（4，038）

（18，739）

（6，925）

房地产处置和收购控股权益的收益（损失），净

4，025

272，266

70，652

443，416

持续经营收入（损失）

282，186

456，800

844，070

849，104

净利润（亏损）

282，186

456，800

844，070

849，104

减：归属于非控股权益的净利润（亏损）（1）

1，627

6，951

3，666

17，395

归属于普通股股东的净利润（损失）

$ 280，559

$ 449，849

$ 840，404

$ 831，709

已发行普通股平均数量：

基本

672，407

611，290

657，571

595，353

稀释

685，399

618，306

669，218

600，191

每股归属于普通股股东的净利润（亏损）：

基本

$ 0.42

$ 0.74

$ 1.28

$ 1.40

稀释（2）

$ 0.41

$ 0.73

$ 1.26

$ 1.39

每股普通股息

$ 0.74

$ 0.67

$ 2.08

$ 1.89

（1）包括可赎回非控股权益应占的金额。

（2）包括对OP单位和DownREIT单位应占收入（损失）分子的调整。

FFO认证

附件1

（单位：千，每股数据除外）

止三个月

止九个月

9月30日，

9月30日，

2025

2024

2025

2024

归属于普通股股东的净利润（损失）

$ 280，559

$ 449，849

$ 840，404

$ 831，709

折旧及摊销

509，812

403，779

1，490，717

1，151，687

房地产处置和控股权益收购的减损和损失（收益），净

（944）

（248，845）

4，707

（374，270）

非控股权益（1）

（9，360）

（5，801）

（25，084）

（24，145）

未合并实体（2）

44，308

36，835

104，545

101，312

归属于普通股股东的NAREIT FFO

824，375

635，817

2，415，289

1，686，293

规范化项目，净（3）

94，866

52，285

148，318

224，549

归属于普通股股东的正常FFO

$ 919，241

$ 688，102

$ 2，563，607

$ 一百九十一万零八百四十二

平均稀释流通普通股

685，399

618，306

669，218

600，191

归属于普通股股东的稀释后每股数据：

净利润（亏损）（4）

$ 0.41

$ 0.73

$ 1.26

$ 1.39

NAREIT FFO

$ 1.20

$ 1.03

$ 3.61

$ 2.81

正常化的FFO

$ 1.34

$ 1.11

$ 3.83

$ 3.18

标准化FFO支出比率：

每普通股股息

$ 0.74

$ 0.67

$ 2.08

$ 1.89

归属于普通股股东的标准化每股FFO

$ 1.34

$ 1.11

$ 3.83

$ 3.18

标准化FFO支付率

55%

60%

54%

59%

其他项目：（5）

直线净租金和高于/低于市场租金摊销（6）

$ (54，117）

$ (48，093）

$ (148，845）

$ (120，201）

非现金利息费用（7）

12，925

11，406

38，235

30，604

经常性的资本扣除、租户改进和租赁佣金（8）

（98，127）

（81，196）

（249，835）

（200，160）

股票补偿（9）

12，828

9，918

40，139

31，286

（1）代表非控股权益在FFO净调整中所占的份额。

（2）代表Welltower在未合并实体净FFO调整中的份额。

（3）见附件2。

（4）包括对OP单位和DownREIT单位应占收入（损失）分子的调整。

（5）扣除非控股权益份额并包括Welltower在未合并实体中的份额后呈列金额。

（6）不包括正常化的其他损害（见附件2）。

（7）不包括正常化外币损失（收益）（见图表2）。

（8）反映经常性的资本扣除、租户改进和自有运营物业的租赁佣金。

（9）不包括与特殊绩效期权和分包商奖励相关的标准化股票补偿费用（见附件2）。

规范化项目

图表2

（单位：千，每股数据除外）

止三个月

止九个月

9月30日，

9月30日，

2025

2024

2025

2024

衍生品和金融工具净损失（收益）

$ 31，682

（1）

$ （9，906）

$ 28，063

$ (18，785）

债务消灭损失（收益），净

-

419

6，156

2，130

贷款损失拨备，净额

1，088

（2）

4，193

（2，032）

10，370

所得税优惠

-

-

（8，181）

-

其他损害

-

-

604

九万七千六百七十四

其他费用

四万四千六百九十九

（3）

20，239

75，357

83，054

特殊性能选项和奖励

2，568

（4）

29，838

7，970

29，838

伤亡损失，扣除追回费用

1，914

（5）

3，224

8，252

7，335

外币损失（收益）

1，753

（6）

（1，766）

（2）

（1，357）

非控股权益和未合并实体应占的正常化项目，净额

11，162

（7）

6，044

32，131

14，290

净标准化项目

$ 94，866

$ 52，285

$ 148，318

$ 224，549

平均稀释流通普通股

685，399

618，306

669，218

600，191

每股稀释后的净正常化项目

$ 0.14

$ 0.08

$ 0.22

$ 0.37

（1）主要与作为Safanad/HC-One交易一部分收到的股权证的按市值计价有关。

（2）主要与现行预期信用损失会计准则下贷款损失准备金的调整有关。

（3）主要与不可资本化的交易成本和法律费用有关。

（4）主要与2021年特别绩效选项奖和2022-2025年卓越绩效计划（“NPS”）中确认的费用相关。

（5）主要与扣除任何保险赔偿后的伤亡损失有关。

（6）主要涉及与以外币计价的公司间贷款和第三方债务的应计利息相关的外币损益。

（7）主要涉及与实质上房地产投资相关的账面价值调整的假设清算。

前景调节：截至2025年12月31日的年度

附件3

（单位：百万，每股数据除外）

先前的展望

当前Outlook

低

高

低

高

FFO对账：

归属于普通股股东的净利润

$ 1，249

$ 1，303

$ 557

$ 598

房地产处置和控股权益收购的减损和损失（收益），净（1）

4

4

（399）

（399）

折旧和摊销（1）

二千零八十五

二千零八十五

两千一百六十八

两千一百六十八

归属于普通股股东的NAREIT FFO

3，338

3，392

2，326

2，367

标准化项目，净（1，2）

59

59

1，227

1，227

归属于普通股股东的正常FFO

$ 3，397

$ 3，451

$ 3，553

$ 3，594

归属于普通股股东的稀释每股数据：

净收入

$ 1.86

$ 1.94

$ 0.82

$ 0.88

NAREIT FFO

$ 4.97

$ 5.05

$ 3.43

$ 3.49

正常化的FFO

$ 5.06

$ 5.14

$ 5.24

$ 5.30

其他项目：（1）

净直线租金和高于/低于市场租金摊销

$ (205)

$ (205)

$ (224)

$ (224)

非现金利息支出

50

50

51

51

经常性的资本扣除、租户改进和租赁佣金（3）

（355）

（355）

（380）

（380）

股票补偿

53

53

53

53

（1）所呈列金额扣除非控股权益应占及Welltower应占未综合实体。

（2）见附件2。还包括与2021年特别股票绩效期权奖励和2022-2025年股票绩效期权奖励相关的1000万美元股票薪酬费用，以及与十年高管连续性和一致性计划（2035年）相关的10.8亿美元。

（3）反映经常性资本支出、租户改善和自有经营性物业的租赁佣金。

SSNOI和解

附件4

（以千计）

止三个月

9月30日，

2025

2024

增长%

净利润（亏损）

$ 282，186

$ 456，800

房地产处置和控股权益收购损失（收益），净

（4，025）

（272，266）

未合并实体的损失（收入）

12，610

4，038

所得税费用（福利）

2，335

（4，706）

其他费用

44，699

20，239

资产减值

3，081

二万三千四百二十一

贷款损失拨备，净额

1，088

4，193

债务消灭损失（收益），净

-

419

衍生品和金融工具净损失（收益）

31，682

（9，906）

一般及行政开支

63，124

77，901

折旧及摊销

509，812

403，779

利息开支

162，052

139，050

综合NOI

一千一百零八六百四十四

八十四万二千九百六十二

归属于未合并投资的NOI（1）

29，337

32，043

归属于非控股权益的NOI（2）

（12，280）

（17，332）

按比例NOI

1，125，701

857，673

归属于同一商店物业的非现金NOI

（23，970）

（27，827）

归属于非同一商店物业的NOI

（493，813）

（305，547）

货币和所有权调整（3）

（6，831）

1，377

正常化调整，净（4）

2，765

1，738

同店NOI（SSNOI）

$ 603，852

$ 527，414

14.5%

老年住房运营

421，242

350，200

20.3%

老年住房三网

七万一千九百二十五

六万九千七百七十七

3.1%

门诊医疗

27，072

26，019

4.0%

长期/急性后护理

83，613

81，418

2.7%

SSNOI总数

$ 603，852

$ 527，414

14.5%

（1）代表Welltower在Welltower为少数合伙人的合资企业中的权益。

（2）代表Welltower为多数合伙人的合资企业中少数合伙人的利益。

（3）酌情包括调整，以反映一致的财产所有权百分比，以1.43美元/加元汇率兑换加拿大财产，并以1.23英镑/美元汇率兑换英国财产。

（4）包括随附补充文件中描述的其他调整。

SHO SS RevCOR增长的调节

附件5

（以千计，SS RevCOR除外）

止三个月

9月30日，

2025

2024

合并SHO收入

$ 二百零七万零一百一十五

$ 1，514，022

归属于WELL的未合并SHO收入（1）

60，435

64，491

归属于非控股权益的SHO收入（2）

（20，860）

（21，556）

SHO按比例收入（3）

2109690

1，556，957

同一商店物业的非现金和非RevCOR收入

（2，845）

（3，754）

归属于非同一商店物业的收入

（679，842）

（260，664）

货币和所有权调整（4）

（17，995）

（9，417）

SHO SS RevCOR收入（5）

$ 1，409，008

$ 1，283，122

平均占用单位/月（6）

77，857

74，313

SHO SS RevCOR（7）

$ 5，983

$ 5，709

SS RevCOR同比增长

4.8%

（1）代表Welltower在Welltower为少数合伙人的合资企业中的权益。

（2）代表Welltower为多数合伙人的合资企业中少数合伙人的利益。

（3）代表Welltower按所有权比例计算的SHO收入。

（4）包括调整以反映英国房产一致的房产所有权百分比和外币汇率和加拿大

（5）指Welltower按拥有权比例的SS SHO RevPOR收益。

（6）指按比例计算的SS物业平均占用单位。

（7）代表每月每个占用房间产生的SS平均收入比例。

净债务与调整后EBITDA和调整后固定费用比率对账

附件6

（以千计）

止三个月

9月30日，

2025

净利润（亏损）

$ 282，186

利息开支

十六万二千零五十二

所得税费用（福利）

2，335

折旧及摊销

509，812

EBITDA

956，385

未合并实体的损失（收入）

12，610

股票补偿

15，396

房地产处置和控股权益收购损失（收益），净

（4，025）

资产减值

三千零八十一

贷款损失拨备，净额

一千零八十八

衍生品和金融工具净损失（收益）

31，682

其他费用

44，699

伤亡损失，扣除追回费用

1，914

调整EBITDA

$ 1，062，830

债务总额（1）

$ 16，960，008

现金和现金等值物以及受限制现金

（6，940，573）

净债务

$ 10，019，435

调整后EBITDA年化

$ 4，251，320

净债务与调整后EBITDA比率

2.36x

（1）金额包括未摊销溢价/折扣、其他公允价值调整和融资租赁负债。不包括截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月内与ASC 842相关的经营租赁负债分别为1，203，954，000美元和301，046，000美元。

净债务与合并企业价值之比

附件7

（以千计，股价除外）

2025年9月30日

2024年9月30日

上市流通普通股

684，108

618，396

期末股价

$ 178.14

$ 128.03

普通股市值

$ 121，866，999

$ 79，173，240

净债务

10，019，435

12，070，529

非控股权益（1）

555，564

729，722

合并企业价值

$ 十三万二千四百四万一千九百九十八

$ 九千一百九十七万三千四百九十一

净债务与合并企业价值之比

7.6%

13.1%

（1）包括我们综合资产负债表上反映的所有非控股权益（可赎回和永久）。

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消息来源Welltower Inc.