财报前瞻 | 微软能否“云”开见日，借AI重燃股价？

微软(MSFT.US)自上次财报发布以来几乎被市场忽视，但本周财报发布时的“云端前景”或许正是推动其股价重回上涨所需的契机。该公司将于美东时间10 月 29 日公布 2026 财年第一季度业绩，投资者预计该公司将再次实现完美超出预期的业绩。

微软在7月底公布财报后，盘中股价曾短暂突破4万亿美元市值大关，但随后股价失去动能。截至目前，微软股价在520美元附近，自公司2025财年第四季度财报发布以来基本持平，而同期纳斯达克综合指数已上涨近9%。

华尔街预计其利润将增长近11%，对于微软这样的巨头而言，这一增速可谓可观。而这主要得益于Azure云计算部门的强劲表现。根据FactSet的数据，分析师预计该部门收入将比去年同期激增30%以上。

智能云业务维持高增长
 

瑞银分析师卡尔·凯尔斯特德写道，"企业客户和合作伙伴的态度再次改善，大型Azure合作伙伴指出增长趋势正在加速，"他对微软650美元的目标价较当前股价高出25%。他预计微软与ChatGPT开发者OpenAI的合作将在未来几年进一步改善Azure的前景。

于整个微软股票而言，主要的“推动因素”往往是 Azure 能否维持同比增长约 37%，正如管理团队对 2026 财年第一季度的预测一样。

一些人担心微软在这项技术上的投入规模过大，因为支出纪律的缺失最终可能损害利润率。

不过，CFRA Research分析师安杰洛·齐诺并不担心这一点，他对微软的评级为"强烈买入"，目标价620美元。在最近的一份报告中，他提出微软的资本支出增长明年应该会有所放缓，而且未来的支出计划应该会"更多地转向服务器/硬件，这也应支持更具盈利能力的AI增长"。

"Azure在2026年及以后很可能保持强劲增长，"齐诺写道，"未来几年，AI服务对总销售额的贡献将继续增大"，可能达到很高的两位数百分比。

估值仍处于平均水平

即使微软的股价已经非常接近历史最高点，并且连续三年稳步上涨，但这并不一定意味着其估值过高。

微软2025年至今其股价已上涨近25%，而苹果和亚马逊今年的表现则相对滞后。尽管如此，按其下一财年预期收益计算，其市盈率约为28倍，估值虽不算便宜，但尚属合理，与其五年平均水平基本一致。

Allspring LT大型成长ETF的基金经理杰克·塞尔茨表示，他认为微软近期的表现不佳是"没有道理的，考虑到其在Azure和云计算领域的主导地位"。该基金的第二大重仓股即为微软。

“云”开见日

瑞穗证券分析师乔丹·克莱因将微软视为具有"真正AI上行潜力和增长"以及"超级引人注目"的长期买入价值的优质科技股典范。

自上次发布财报以来，微软几乎已被市场忽视。但如果本周即将公布的财报能呈现一种确定的前景，或许正是其股价重拾升势所需的契机。