调研速递|东鹏控股接待华夏基金等46家机构调研 毛利率逐季改善 经销业务占比超八成

10月27日，东鹏控股（003012.SZ）通过电话会议形式接待了特定对象调研，华夏基金、工银瑞信基金、平安基金、上海重阳投资等46家机构参与。公司董事、董事会秘书张旗康及财务总监汪雪波就行业产能、毛利率改善、房地产工程业务调整等核心问题与机构展开交流。

本次投资者关系活动类别为特定对象调研及电话会议，活动时间为2025年10月27日上午09:00-10:00、10:30-11:30，地点设于公司会议室。参与机构涵盖公募基金、私募基金、券商及保险资管等多类型机构，包括IGWT Investment、Xingtai Capital、爱建证券、安信基金、北京高熵资管、崇正投资、创金合信基金、光大证券、国盛建材、杭州长谋投资、华夏基金、金信基金、陆家嘴国泰人寿保险、米仓资本、南京璟恒投资、南京睿澜私募基金、平安基金、平安证券、上海顶天投资、上海东方证券、上海利檀投资、上海朴易资管、上海赛伯乐投资、上海易则投资、上海肇万资管、上海重阳投资、深圳市凯丰投资、深圳市前海明辉投资、深圳市三木投资、深圳市尚诚资管、泰康资管、泰信基金、西安江岳基金、西部利得基金、鑫元基金、银鲨投资、赢利基金、长江证券(上海)资管、招商证券、中泰证券、中银基金、中银资管等（排名不分先后）。

行业产能利用率偏低 出清周期或较漫长

针对行业及公司产能利用率情况，公司表示，当前主要根据市场需求及订单情况，结合四大生产基地优势合理安排订单，以优化生产成本及运输半径。不过，今年陶瓷行业总体开窑率不高，反映出市场需求仍处调整阶段。

关于产能出清节奏，公司认为，行业中小企业出清主要由市场化竞争主导，短期内环保政策推动作用有限。尽管后续环保、能耗政策及市场竞争压力有望加速产能出清，但周期预计较慢。

房地产工程业务占比下降 经销渠道成主力

公告显示，东鹏控股前三季度合并营业收入297,702.09万元，其中经销业务收入249,025.57万元，占比达83.65%，成为主要收入来源。对于房地产战略工程业务，公司坦言，受房地产行业进入存量时代影响，瓷砖订单量大幅减少，导致工程渠道销售收入同比下降。

后续，公司将结合地产客户风险、现金流及回款情况，动态调整战略工程业务开展节奏，持续优化销售结构。

毛利率逐季改善 降本增效空间收窄

谈及毛利率表现，公司表示今年毛利率呈逐季改善趋势，主要得益于降本增效举措。不过，随着陶瓷行业从增量红利时代步入存量竞争时代，产品销售均价已连续多年下行，后续降本降费空间将逐步收窄。

公司强调，未来将通过精益管理、产品创新及提升产能利用率等多维度巩固毛利，同时全力以赴推动销售，应对行业变量。

价格下滑受多重因素影响 新品研发助力企稳

对于产品价格走势，公司分析称，前三季度价格下滑主要因三方面：一是畅销规格品类需求端价格让步，二是通过价格政策赋能经销商，三是处理部分库存产品。为推动价格企稳，公司将加强研发创新，推出更具竞争力的新品。

暂不考虑出海及并购 聚焦存量市场创新

针对行业热点问题，公司明确表示，目前暂无海外建生产基地及投资并购计划。尽管陶瓷出口面临运输成本高、关税壁垒等问题，且部分企业已布局东南亚、非洲等地，但公司仍选择聚焦国内市场。

公司认为，国内庞大的房地产存量市场仍蕴含巨大需求，瓷砖市场容量保持稳定。当前头部企业市占率仍较低，未来将通过产品创新、品质提升及服务优化增强品牌竞争力。

应收款减值已充分计提 后续关注地产客户风险

关于房地产应收款减值问题，公司称已对截至报告期末的应收款项可回收性进行充分评估，并对部分房地产客户债权进行单项信用减值损失计提。后续将持续跟踪地产客户经营及回款情况，按会计政策动态处理。

本次调研内容详情可参见公司2025年10月27日披露的《投资者关系活动记录表》（编号：2025-006）。

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