量化市场追踪周报(2025W43)：公募基金业绩比较基准规则征求意见稿发布在即

（来源：信达金工与产品研究）

内容摘要

本周市场复盘：公募基金业绩比较基准规则征求意见稿发布在即。2025年5月7日，证监会出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，着重强调了基金业绩基准的重要性；我们此前发布的点评报告及本系列周报分析了基金调整业绩比较基准的现象，从行业、风格等多个维度观察到了存量产品可能发生行业/个股层面的持仓转移，提供了主动基金在实际操作上向基准回归的量化依据。本周多家媒体报道称“中国证券投资基金业协会拟于近期发布公募基金业绩比较基准相关规则的征求意见稿”，“已有公募机构上报了一批拟用作业绩比较基准的指数，涵盖宽基、行业、风格等多种类型”。此举是贯彻新“国九条”精神的重要举措，有利于进一步引导行业高质量、规范化、精细化运作，减少风格漂移现象，推动基金从“贝塔驱动”向“阿尔法创造”转型。

公募基金：本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值3.51%。基金总数为4524，上涨数目为3967，占比达到87.69%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是宏利复兴伟业灵活配置混合A、宏利价值优化型成长类行业混合、宏利绩优增长灵活配置混合A、诺德兴新趋势混合A、诺德新生活混合A，一周净值涨跌幅分别是18.24%、18.13%、17.93%、17.92%、17.83%。

从整体仓位来看，截至2025/10/24，主动权益型基金的平均仓位约为90.02%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为92.60%（较上周下降0.01pct），偏股混合型基金的平均仓位约为90.66%（较上周下降0.25pct），配置型基金的平均仓位约为87.77%（较上周下降0.31pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.52%，较上周上升0.25pct。

从风格仓位来看，近期主动权益风格基金向大盘成长、小盘价值板块集中。截至2025/10/24，主动偏股型基金大盘成长仓位35.19%（较上周下降1.2pct），大盘价值仓位9.28%（较上周下降0.27pct），中盘成长仓位6.62%（较上周下降1.3pct），中盘价值仓位5.17%（较上周上升0.78pct），小盘成长仓位34.56%（较上周上升1.68pct），小盘价值仓位9.18%（较上周上升0.31pct）。

从行业仓位来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有电子（约19.23%，较上周提升0.33pct）、农林牧渔（约1.48%，较上周提升0.21pct）、建材（约0.90%，较上周提升0.14pct）、国防军工（约4.04%，较上周提升0.13pct）、通信（约7.38%，较上周提升0.11pct），配比下调较多的行业有医药（约11.60%，较上周下降0.25pct）、计算机（约4.84%，较上周下降0.17pct）、家电（约2.02%，较上周下降0.16pct）、石油石化（约0.67%，较上周下降0.16pct）、银行（约2.81%，较上周下降0.13pct）。

主力/主动资金流向：周内资金情绪波动较大，特大单全周净流入约275.74亿元。主力资金流：本周主力净流入电子、通信，流出有色、医药。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：中际旭创、胜宏科技、立讯精密、工业富联、天孚通信等。主力净流出&中小单净流入：比亚迪、北方稀土、紫金矿业、中金黄金、华天科技等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：电子、通信、计算机、建材、石油石化等。主力净流出&中小单净流入：有色金属、医药、基础化工、汽车、电力设备及新能源等。主动资金流：本周主买净额约-130.60亿元，主动资金净流出电子、通信。（1）个股：主动资金更看好寒武纪-U、中际旭创、工业富联、阳光电源、胜宏科技等标的，比亚迪、士兰微、生益电子、闻泰科技、隆基绿能等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：电子、通信、银行、石油石化、计算机等；流出较多的行业有：医药、基础化工、商贸零售、食品饮料、国防军工等。

风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。

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本周市场复盘：公募基金业绩比较基准规则征求意见稿发布在即

公募基金业绩比较基准规则征求意见稿发布在即。2025年5月7日，证监会出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，着重强调了基金业绩基准的重要性；我们此前发布的点评报告及本系列周报分析了基金调整业绩比较基准的现象，从行业、风格等多个维度观察到了存量产品可能发生行业/个股层面的持仓转移，提供了主动基金在实际操作上向基准回归的量化依据。本周多家媒体报道称“中国证券投资基金业协会拟于近期发布公募基金业绩比较基准相关规则的征求意见稿”，“已有公募机构上报了一批拟用作业绩比较基准的指数，涵盖宽基、行业、风格等多种类型”。此举是贯彻新“国九条”精神的重要举措，有利于进一步引导行业高质量、规范化、精细化运作，减少风格漂移现象，推动基金从“贝塔驱动”向“阿尔法创造”转型。

宽基指数表现回顾：本周（2025/10/20-2025/10/24）A股宽基指数全线走强，结构性分化特征显著，高风偏风格相对强势，创业板、科创板领涨。截至2025/10/24，上证指数报收3950.31点，周涨跌幅约2.88%；深证成指报收13289.18点，周涨跌幅约4.73%；创业板指报收3171.57点，周涨跌幅约8.05%；沪深300报收4660.68点，周涨跌幅约3.24%。

行业指数表现回顾：本周（2025/10/20-2025/10/24）市场风险偏好回升，科技成长与高端制造赛道领涨，消费及部分传统周期板块表现承压。周涨跌幅排名居前的行业有通信、电子、机械、石油石化、电力设备及新能源等，收益率依次为11.56%、8.11%、4.80%、4.75%、4.64%；周涨跌幅排名靠后的行业包括农林牧渔、食品饮料、商贸零售、医药、钢铁等，收益率依次为-1.59%、-0.81%、-0.28%、0.56%、0.65%。

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公募基金：主动权益型基金近期仓位或有回落，但仍处在高位

本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值3.51%。基金总数为4524，上涨数目为3967，占比达到87.69%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是宏利复兴伟业灵活配置混合A、宏利价值优化型成长类行业混合、宏利绩优增长灵活配置混合A、诺德兴新趋势混合A、诺德新生活混合A，一周净值涨跌幅分别是18.24%、18.13%、17.93%、17.92%、17.83%。

公募基金仓位测算：主动权益型基金测算仓位连续回落，已接近90%水平线

截至2025/10/24，主动权益型基金的平均仓位约为90.02%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为92.60%（较上周下降0.01pct），偏股混合型基金的平均仓位约为90.66%（较上周下降0.25pct），配置型基金的平均仓位约为87.77%（较上周下降0.31pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.52%，较上周上升0.25pct。

主动权益产品风格动向：近期主动权益风格基金向大盘成长、小盘价值板块集中

近期主动权益风格基金向大盘成长、小盘价值板块集中。截至2025/10/24，主动偏股型基金大盘成长仓位35.19%（较上周下降1.2pct），大盘价值仓位9.28%（较上周下降0.27pct），中盘成长仓位6.62%（较上周下降1.3pct），中盘价值仓位5.17%（较上周上升0.78pct），小盘成长仓位34.56%（较上周上升1.68pct），小盘价值仓位9.18%（较上周上升0.31pct）。

主动权益产品行业动向：电子、农林牧渔仓位提升，医药、计算机仓位下调

从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有电子（约19.23%，较上周提升0.33pct）、农林牧渔（约1.48%，较上周提升0.21pct）、建材（约0.90%，较上周提升0.14pct）、国防军工（约4.04%，较上周提升0.13pct）、通信（约7.38%，较上周提升0.11pct），配比下调较多的行业有医药（约11.60%，较上周下降0.25pct）、计算机（约4.84%，较上周下降0.17pct）、家电（约2.02%，较上周下降0.16pct）、石油石化（约0.67%，较上周下降0.16pct）、银行（约2.81%，较上周下降0.13pct）。

ETF市场跟踪：宽基ETF仍保持流出态势不变，行业方面TMT、周期制造亦有流出

本周（2025/10/20-2025/10/24），境内股票指数ETF资金合计净流出约265.14亿元，合计规模为37255.75亿元；境外指数ETF合计净流入约86.82亿元，合计规模为8879.32亿元；债券指数ETF合计净流入约54.64亿元，合计规模为6843.78亿元；商品指数ETF合计净流入约156.82亿元，合计规模为2257.25亿元。

宽基ETF方面，本周资金净流出约181.39亿元，合计规模为24673.76亿元。其中，净流入较多的产品为华夏上证50ETF、易方达上证科创板50ETF、易方达中证A500ETF、易方达上证科创板200ETF、平安中证A50ETF，净流入金额分别为8.5亿元、5.79亿元、5.53亿元、3.39亿元、3.2亿元。

行业ETF方面，本周资金净流出约65.7亿元，合计规模为9953.96亿元。其中，TMT净流出40.17亿元，金融净流入1.08亿元，消费净流入3.46亿元，周期制造净流出30.08亿元。

风格主题ETF方面，本周资金净流出约18.05亿元，合计规模为8654.62亿元。其中，风格ETF净流入2.98亿元，合计规模为1514.09亿元；主题ETF净流出21.03亿元，合计规模为1113.94亿元。本周净流入相对较多的产品包括华泰柏瑞红利低波ETF、融通中证诚通央企ESGETF。

境外指数ETF方面，本周资金净流入约86.82亿元，合计规模为8879.32亿元。

新成立基金：本周主动权益基金新发总份额约19.81亿份，为近1年59.6%分位

本周境内新成立基金数目共计24只，其中主动权益型基金2只；主动权益型基金新发总份额约为19.81亿份，为近1年59.6%分位。2024年主动权益型基金新发269只，规模合计约720.26亿份，约为2023年同期水平的52%；被动权益型基金新发285只，规模合计约1420.14亿元，规模远超2023年同期。今年以来，主动权益型基金新发243只，规模合计约1152.62亿元，超过去年同期；被动权益型基金新发487只，规模合计2689.85亿元，远超历年同期。

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主力/主动资金流：周内资金情绪波动较大，特大单全周净流入约275.74亿元

本章的统计基于同花顺对主力资金的划分，标准如下：（1）特大单：成交量在20万股以上，或成交金额在100 万元以上的成交单；（2）大单：成交量在6万股到20万股之间，或成交金额在30万到100万之间，或成交量占 流通盘0.1%的成交单；（3）中单：成交量在1万股与6万股之间，或成交金额在5万到30万之间的成交单；（4）小单：成交量在1万股以下，或成交金额在5万元以下的成交单。

周内资金情绪波动较大，特大单全周净流入约275.74亿元。主力资金流：本周主力净流入电子、通信，流出有色、医药。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：中际旭创、胜宏科技、立讯精密、工业富联、天孚通信等。主力净流出&中小单净流入：比亚迪、北方稀土、紫金矿业、中金黄金、华天科技等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：电子、通信、计算机、建材、石油石化等。主力净流出&中小单净流入：有色金属、医药、基础化工、汽车、电力设备及新能源等。主动资金流：本周主买净额约-130.60亿元，主动资金净流出电子、通信。（1）个股：主动资金更看好寒武纪-U、中际旭创、工业富联、阳光电源、胜宏科技等标的，比亚迪、士兰微、生益电子、闻泰科技、隆基绿能等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：电子、通信、银行、石油石化、计算机等；流出较多的行业有：医药、基础化工、商贸零售、食品饮料、国防军工等。

附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览

附录2：本周公募基金新成立与新发行一览

本周境内新成立24只基金，包括股票型基金15只、债券型基金1只、混合型基金2只、FOF基金4只、REITs2只、发行总份额为160.96亿元，发行规模较大的基金包括浦银安盛盈丰多元配置3个月持有A、华夏盈泰稳健六个月持有、中欧价值领航等，规模依次为27.16亿元、24.05亿元、19.70亿元。

本周境内新发行30只基金，包括股票型基金15只、债券型基金3只、混合型基金9只、FOF基金2只、国际(QDII)基金1只。

报告来源

本文源自报告《量化市场追踪周报2025W43：公募基金业绩比较基准规则征求意见稿发布在即》

报告时间：2025年10月26日

发布报告机构：信达证券研究开发中心

报告作者：于明明   S1500521070001、吴彦锦 S1500523090002、周君睿 S1500523110005

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分析师声明

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