出海交易920亿美元！2025前三季度全球医药交易趋势总结

10月21日，中国创新药出海史诗再续震撼篇章——信达生物与武田制药达成超114亿美元战略合作，并且宣布携手在美国市场进行IBI363的商业化，振奋业界。据医药魔方统计，2025前三季度中国License-out总金额共计920.3亿美元，若算上10月信达这笔交易，中国创新药对外授权总金额如今已突破1000亿美金！这是历史上首次单一年度对外授权规模达到如此量级。

回望前三季度，恒瑞医药与GSK的125亿美元授权、启德医药130亿美元的ADC平台出海、科弈药业在CAR-T领域的多笔授权，不断证明中国创新药资产的“含金量”。中国药企正以前所未有的自信与实力，在全球医药创新版图上刻下鲜明的“中国印记”。

医药魔方10月最新发布的《2025Q1-Q3医药交易趋势分析》点此下载针对前三季度全球Lincense-in / License-out交易、境内交易以及并购事件进行了深度剖析。以下为报告解读要点，供您参考：

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2025Q1~Q3 全球交易趋势总览

2025年前三季度，全球医药交易在数量与金额上均呈现上升态势。交易数量达682笔，首付款为144亿美元，总金额达1,910亿美元，均已超过2024年全年水平。其中，中国相关交易表现尤为突出，总金额达937亿美元，与国外交易总金额相当，数量与金额均超越2024中国全年交易水平。据此预计，2025年中国交易总金额有望突破1,000亿美元大关。

从交易地域分布来看，近五年美国和中国持续保持全球交易最活跃国家地位，转让交易数量均大于受让交易数量。美国累计达成1,674笔转让交易，中国紧随其后达890笔。日本作为受让方表现活跃，累计达成305笔交易，位居全球第三。2025年国内企业寻百会生物、信诺维分别与日本田边三菱、安斯泰来达成ADC药物开发合作，进一步拓展了亚洲区域合作网络。

中国相关交易的显著趋势表现为license-out模式占比持续提升，近五年来，其数量、首付款及总金额占比均稳步增长。2025年前三季度，出海交易金额占中国相关交易总额的比例高达98%，首付款占比达92%，充分显示中国创新药价值获得全球市场认可。

2025年前三季度，全球重磅交易（单笔金额≥10亿美元）占比提升至9%；中国相关重磅交易全部为License-out模式，占全球重磅交易总量的38%。作为主要付款方，TOP20跨国药企（MNC）持续加大对中国资产的关注。在其主导的重磅交易中，约30%涉及国内资产。典型案例包括恒瑞医药将PDE3/4抑制剂及11个项目授权给GSK，总金额达125亿美元，创下国内资产对外授权至MNC的历史新高。此外，三生制药/三生国健与辉瑞达成的PD-1/VEGF双抗交易、启德医药与Biohaven、AimedBio的ADC平台合作等交易，均彰显中国在双抗、ADC等前沿领域的研发实力。

2025Q1~Q3 License-in交易趋势分析

2025年前三季度，批准上市产品在License-in交易中占比达64%，为近五年最高；临床前项目仅4项，占比降至近五年最低，约为16%。这些临床前项目包括：Alternative与晶泰生物合作的AI药物开发、康泰生物与阿斯利康联合开展的疫苗研发、先博为与Orna Therapeutics合作开发的BCMA体内CAR-T疗法，以及岸迈生物与Medigene联合开发的TCR介导的TCE疗法。

2025Q1~Q3 License-out交易趋势分析

2025年前三季度，License-out交易数量突破百起，达103笔，已超2024年全年数量；总金额达920.3亿美元，较2024年全年License-out总金额增长77%。其中首付款约45.5亿美元，占总额近5%，相较一级市场融资总额已多出13.5亿美元，成为Biotech等企业重要的资金回笼渠道。从地域流向看，美国仍是中国License-out最主要目的地，2025年前三季度达50笔交易，占比49%。德国、韩国和瑞士紧随其后，代表交易如启德医药与Biohaven、Almed Bio达成近130亿美元ADC开发合作，显示中国创新药正在获得更广泛的全球认可。

从研发阶段看，2025年前三季度，License-out交易中药品申请上市至批准上市阶段的占比相较2024年提升4%，主要涉及PD-(L)1单抗等抗体类药物，如基石药业的舒格利单抗、君实生物的特瑞普利单抗和复宏汉霖的斯鲁利单抗。临床前至Ⅰ期临床阶段项目占比达68%。从项目类型看，化药占比稳定在20%左右，细胞与基因治疗（CGT）授权比例提升至8%；双抗和抗体偶联药物（ADC）延续2024年的热度，2025前三季度共有10款双抗药物实现出海，总金额达102.6亿美元。

科弈药业与恒瑞医药是2025年前三季度License-out的典型代表。科弈药业在第三季度成功实现三次海外授权，其双靶点CAR-T疗法KQ-2003分别授权给美国企业ERIGEN和VRise Therapeutics。在现有疗法的基础上，科弈药业持续探索通用型CAR-T细胞疗法及自身免疫适应症的开发。恒瑞医药则更是表现出色，完成了五次license-out授权，累计交易总金额高达167亿美元，稳居license-out交易领域的领先地位。2025年第三季度，除了达成新的NewCo交易外，恒瑞医药在2024年的首次NewCo尝试也取得显著成果，新企业Kailera在本月顺利完成B轮融资，累计融资额已达到10亿美元。

2025Q1~Q3 境内交易趋势分析

2025年前三季度，境内交易数量达90笔，超越2024年全年境内交易数量。自2021年以来，境内交易总金额波动较大，2025年前三季度总额为11.84亿美元，其中金额最高的交易为齐鲁制药自明慧医药引进一款B7-H3抗体偶联药物，总金额达13.45亿元人民币（约1.87亿美元）。以晶泰科技、英矽智能和深势科技为代表的AI药物开发企业积极参与境内合作，推动国内AI新药研发进程。其中晶泰科技在2025年前三季度达成4笔境内交易，成为最活跃的AI制药企业。

2025年第三季度值得关注的合作模式为"ABC模式"（AI+BioTech/BioPharma+CRO/CDMO）。例如迈威生物、英矽智能与皓元医药三方合作，共同构建覆盖数百靶点的新型ADC化合物库，旨在筛选并推进下一代ADC候选分子，加速创新ADC药物的产业化落地。该模式有望实现从AI设计、抗体开发、Payload-linker化学合成到临床开发的全链条协同，高效推动ADC领域创新发展。

2025Q1~Q3 并购趋势分析

2025年第三季度，全球药企并购数量为34起，披露总金额约371亿美元，同比增加4起，金额增长272亿美元。从地域分布看，被并购方中美国企业15家居首，中国企业6家位列第二；并购金额方面英国企业排名第一（116亿美元），美国企业第二（101亿美元）。

该季度内，全球Top20 MNC共完成7起并购，涉及2家多肽药物公司，其中2家被并购公司聚焦MASH治疗靶点FGF21的创新药项目。金额最高的并购事件为Merck & Co.收购Verona Pharma，总金额达100亿美元。此外，辉瑞收购Metsera（72.21亿美元）、罗氏收购89Bio（35亿美元）等交易也备受关注。

FGF21靶点成为并购热点，近期多家MNC积极布局。罗氏收购89Bio获得pegozafermin（III期临床），这是第一个进入III期临床的FGF21类似物，并有望成为同类最佳疗效药物；GSK收购BP Asset IX获得efimosfermin alfa（III期临床）；诺和诺德收购Akero Therapeutics获得依鲁西夫明（III期临床），三项并购总金额超过百亿美元，显示MNC对代谢相关脂肪性肝炎(MASH)治疗领域的高度重视。

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