金徽酒Q3净利润下滑幅度超出券商预期 今年业绩目标达成难度高|财报解读

财联社10月24日讯（记者 朱万平）受白酒行业存量竞争加剧与今年政策调整影响，“陇酒龙头”金徽酒（603919.SH）前三季度营收与净利润同比微降，但Q3净利润同比下降超过三成。

今日晚间，金徽酒发布公告，今年前三季度公司实现营业收入23.06亿元，同比下降0.97%；归属于上市公司股东的净利润3.24亿元，同比下降2.78%；扣除非经常性损益的净利润3.18亿元，同比下降5.61%；经营活动产生的现金流量净额为2.83亿元，同比下滑18.89%。

分季度来看，Q3实现营收5.46亿元，同比下降4.89%；归母净利润0.25亿元，同比下降33.02%；扣非净利润0.29亿元，同比下降18.87%。对于Q3营收下滑，金徽酒坦言，主要受政策与宏观经济影响，消费场景受限。

财联社记者注意到，金徽酒Q3净利润的下滑幅度超出多家券商预期，包括国信证券、广发证券、申万宏源证券、浙商证券、招商证券等多家券商曾预计，金徽酒Q3净利润下滑幅度在2%到10%之间。

今年1~9月，金徽酒仍优化产品结构，收缩低端产品，向高附加值产品倾斜。前三季度，金徽酒300元/500ml以上的产品实现营收5.37亿元，同比增长13.75%；100-300元/500ml产品实现营收12.28亿元，同比微增2.36%；100元/500ml以下产品实现营收4.57亿元，同比下滑23.6%。

分地区来看，甘肃仍是金徽酒营收的主力。前三季度，金徽酒在甘肃省内实现营收16.89亿元，同比下降2%；甘肃省外地区实现营收5.33亿元，同比下降2.46%。

分渠道来看，上半年公司主要销售渠道——经销商渠道实现营收20.93亿元，同比下降2.74%；互联网销售渠道实现营收0.73亿元，同比增长25.22%；直销（含团购）渠道实现营收0.57亿元，同比下滑6%。

金徽酒在2024年报中表示，2025年公司计划“力争实现营业收入32.80亿元（同比增长8.57%），净利润4.08亿元（同比增长7.37%）”。而今年前三季度，金徽酒的营收和净利润均为负增长。

财联社记者根据财务数据测算，若金徽酒要完成今年的营收和净利润目标，那么公司Q4营收和净利润增速需要分别不低于40%和82.7%。在当前消费疲软、白酒行业处于深度调整期的背景下，要实现这一增速有一定难度。