玻璃期货反弹乏力，底部盘整静待新驱动

【摘要】玻璃期货前两日的反弹并未带来足够的成交量支撑，市场反弹动能明显不足，主力合约依旧维持在底部盘整区间。供应高压与库存攀升，玻璃期货短期或难改底部震荡格局。

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行情回顾

        周二、周三，玻璃期货一度出现连续两日的小幅反弹，但今日（10月24日），玻璃期货早盘低开，主力合约一度跌幅超1%，反弹势头遭遇阻力，尽管随后期价反弹至开盘价附近，但其走势与能化品种整体的强势表现形成鲜明对比，同期原油期货涨超3%，焦炭、焦煤涨近2%。

现货价格节后持续回落

        9月下旬，在美联储降息以及节前下游备货的提振下，现货价格走出一波反弹，但国庆假期后，玻璃现货价格持续回落，Mysteel数据显示，截至10月24日，沙河5mm大板浮法玻璃市场价为1126元/吨，较国庆假期前的高点（9月30日，1237元/吨）下跌111元/吨，跌幅8.97%。

供需结构失衡，库存持续增加

        供应方面，近期国内浮法玻璃产量稳于年内高位，供应压力持续存在。需求端则表现疲弱，传统“金九银十”旺季今年成色不足，也导致库存高压持续。Mysteel数据显示，截至10月23日，全国浮法玻璃样本企业总库存已达6661.3万重箱，周环比上升3.64%，国庆假期后连续3周累库。在库存高压下，部分厂家下调价格出货，但中下游市场心态谨慎，观望情绪浓厚。

产业利润被压缩，成本支撑或逐步显现

        随着现货价格的走弱，浮法玻璃产业利润也一定程度被压缩，但仍处于产业可以接受的范围内，甚至整体来看，由于今年产业利润整体较低，当前利润水平处于年内中部略偏高位置。但若产业利润进一步走低，玻璃成本端的支撑或逐步体现。Mysteel最新数据显示，截至10月23日，以煤炭为燃料的浮法工艺生产毛利为113.23元/吨；以石油焦为燃料的浮法工艺生产毛利为48.23元/吨；以天然气为燃料的浮法工艺生产毛利为-120.56元/吨。

后市展望：强预期和弱现实博弈仍将持续

        短期来看，供需矛盾难以实质性扭转，期价缺乏持续性向上驱动，在基本面压力下，玻璃期货预计将延续震荡寻底态势。与此同时，进入10月以来，玻璃产业利润已明显被压缩，期价虽仍有下行空间，但预计已然有限。

        市场关注点逐渐转向四季度末，房地产竣工可能迎来季节性改善。国家统计局数据显示，9月我国房屋竣工面积达3435.46万平方米，同比上升0.39%，使得市场情绪较此前偏乐观。此外，近期原油与煤炭价格回暖，化工品市场空头情绪出现缓和，加之10月底美联储降息预期等宏观层面的潜在提振因素，均为市场带来想象空间。

        考虑到当前玻璃期价估值相对偏低，且后市需求有一定回暖预期，中长线交易者或可考虑分批逢低布局多单的思路，但需严控仓位及设好止损，注意风险防范。

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福耀玻璃(600660)、旗滨集团(601636)、南玻A(000012)、金晶科技(600586)、安彩高科(600207)、秀强股份(300160)、耀皮玻璃(600819)、德力股份(002571)、海螺新材(000619)、山东药玻(600529)、正川股份(603976)、力诺药包(300487)、凯盛科技(600503)、亚玛顿(002623)、洛阳玻璃(600876)、海南发展(002163)、星星科技(300256)、华映科技(000536)、蓝思科技(300433)

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制作时间：2025年10月24日

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