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调研速递|广东宏大接待方正证券等141家机构调研 矿服在手订单超350亿元 军工板块四季度并表
2025-10-24 17:21
10月24日，广东宏大控股集团股份有限公司（下称“广东宏大”）以特定对象调研结合电话会议形式，接待了来自方正证券、长江证券、中金公司等多家券商及广发基金、南方基金等公募基金在内的141家机构投资者调研。公司披露2025年前三季度业绩表现，营收同比大幅增长55.92%，矿服板块在手订单逾350亿元，并购大连长之琳后军工板块业绩预计四季度开始体现。
调研基本信息
| 投资者关系活动类别 | 特定对象调研、其他（电话会议） |
|---|---|
| 时间 | 2025年10月24日 |
| 地点 | 广东宏大控股集团股份有限公司 |
| 上市公司接待人员 | 副总经理兼董事会秘书郑少娟、总法律顾问兼投资者关系负责人赵国文 |
| 参与机构 | 方正证券、长江证券、中泰证券、西南证券、中金公司、国盛证券、华福证券、国信证券、兴业证券、国金证券、中邮证券、红塔证券、东北证券、东方财富证券、东方证券、光大证券、广发证券、国都证券、国海证券、国联民生证券、华宝证券、华创证券、华泰证券、华西证券、天风证券、西部证券、信达证券、招商证券、银河证券、中山证券、中信证券等券商；广发基金、富国基金、创金合信基金、淳厚基金、东方阿尔法基金、恒越基金、汇安基金、建信基金、九泰基金、南方基金、农银汇理基金、鹏华基金、鹏扬基金、泉果基金、融通基金、天弘基金、西部利得基金、信达澳亚基金、兴业基金、长城基金、招商基金、朱雀基金、大家保险等机构，共141名投资者 |
前三季度业绩：营收高增55.92% 净利润基本持平
广东宏大披露，2025年前三季度实现营业收入145.52亿元，同比增长55.92%；归母净利润6.53亿元，较上年同期基本持平；经营活动产生的现金流量净额为-2.36亿元，上年同期为1.89亿元。
对于营收增长，公司表示主要系矿服板块业务规模扩大，新增总承包矿服项目业务规模较大，以及并表雪峰科技所致。而归母净利润增速不及营收，则受两大因素影响：一是新增总承包矿服项目毛利率相对较低，拉低整体矿服板块毛利；二是新疆部分矿服项目短期承压及海外个别项目收尾，综合影响了利润水平。
核心问题解读：矿服毛利率、海外布局及军工整合成焦点
矿服毛利率承压：低毛利项目及区域因素短期影响，降本增效持续推进
针对矿服板块毛利率下滑问题，公司解释称，一方面新增总承包项目规模大但毛利率相对较低，拉低整体水平；另一方面新疆部分项目受多重因素短期承压，叠加海外个别项目收尾影响。不过，新疆作为全国能源资源战略保障基地，阶段性调整不影响长期布局，公司将通过内部降本增效提升运营效率。
海外业务：新项目明年发力，民爆协同布局推进
前三季度海外矿服规模与去年基本持平，增速放缓主要因个别项目收尾。公司透露，刚果（布）新项目已正常施工并贡献产值，今年新中标项目将在明年释放业绩。同时，公司将推动民爆业务海外布局，年初完成的秘鲁炸药厂并购已正式切入当地市场，未来将加强业务协同以提升海外竞争力。
应收账款增加：并表及业务扩张所致，加强回款管控
前三季度应收账款提升主要系并表雪峰科技及矿服板块规模扩大。公司表示，将加大项目结算与现金回款力度，持续优化资产质量。
军工板块：9月底完成长之琳并购，四季度开始贡献业绩
公司于今年9月底完成大连长之琳收购，其盈利将体现在第四季度财务数据中。此次并购将推动防务装备板块产品整合，显著提升该板块资产、收入及利润规模。
战略布局：新疆市场持续增长，军工与国际化双轮驱动
新疆作为公司矿服、民爆核心区域，今年新增多个大项目中标。公司通过并购雪峰科技已显著提升当地竞争力，叠加资源保障基地定位，预计未来业务规模将持续增长。
在手订单方面，矿服板块当前在手订单逾350亿元，为后续增长提供支撑。公司同时坚定国际化战略，除矿服外，民爆业务海外产能建设稳步推进，秘鲁炸药厂将成为南美市场重要支点。
未来展望
公司表示，四季度军工板块将因长之琳并表贡献业绩，叠加海外新项目及新疆市场的持续发力，全年业绩有望改善。长期来看，国际化布局与军工板块整合将成为核心增长引擎，矿服、民爆、防务装备三大板块协同效应逐步显现。
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