龙头觉醒+拐点已至！复星医药技术面企稳+行业复苏，底部价值迎爆发期

（来源：淘金ETF）

一、技术面企稳+基本面共振（本文内容仅供参考）

月K线呈现清晰的长期调整后筑底反弹轨迹：2021年起历经多轮调整，估值压力充分释放，2025年股价开启稳健回升。所有的金银财宝统统藏在底部的均线转折里，月线级别上，5月、10月、20月均线缠绕末端，如今已成功形成多头排列，股价稳稳站在均线上方，成交量温和放大，印证底部资金主动建仓的信心。赢家常套在低档，一旦反转开始赚，输家常套在高档，一旦反转开始赔，技术面企稳信号明确，当前震荡整理正为后续上涨积蓄动能。

筹码分布更凸显底部韧性：长期震荡洗盘后，筹码高度集中，浮筹充分出清，既体现市场对当前估值的高度共识，也为后续拉升减少抛压，筹码集中是长期上涨的基石，这一健康格局为长期走势筑牢基础。

技术面与基本面正向呼应：2025年公司营收、净利润双增，创新药收入占比提升，核心业务韧性凸显。而医药行业已进入政策底+基本面底+资金底三重共振拐点，政策利好持续释放，行业迈入业绩修复新阶段。行业春风吹拂时，龙头企业最先受益，作为行业龙头，复星医药的创新与全球化优势使其在复苏中更具确定性。

当股价仍处历史低位，随着行业红利释放与业绩兑现，估值与业绩双重修复机遇凸显。底部价值洼地，藏着超额收益，多重利好共振下，配置性价比显著，站在2026年面前，值得把握底部。

二、行业需求持续爆发，市场空间广阔无垠

医药健康产业作为刚性需求产业，在人口老龄化加剧、居民健康意识提升、临床需求升级等多重因素驱动下，正迎来持续爆发的黄金时期。从全球市场来看，肿瘤、代谢性疾病、感染性疾病等领域的未满足临床需求依然巨大，尤其是在肺癌、乳腺癌等高发肿瘤领域，患者对更有效、更安全的治疗药物需求迫切，复星医药的斯鲁利单抗、枸橼酸伏维西利胶囊等产品精准切入这些核心赛道，市场空间广阔。在国内市场，随着医保政策持续优化、医药创新生态不断完善，创新药的可及性不断提升，患者对创新疗法的支付意愿与能力显著增强，为创新药企业提供了良好的市场环境，而复星医药作为国内创新药领域的领军企业之一，将直接受益于这一趋势。在海外市场，新兴市场医药需求快速增长，欧美成熟市场对生物类似药、创新疗法的需求稳定，公司的全球化布局使其能够充分把握不同区域市场的增长机遇，海外业务占比持续提升。此外，随着精准医疗、个性化治疗理念的普及，医药产业正从“广谱治疗”向“精准施治”转型，为具备技术优势与创新能力的企业开辟了新的增长空间。“需求是产业发展的源动力，复星医药深耕的核心领域正处于需求爆发的黄金风口。”

三、聚焦技术攻坚突破，联动生态拓宽成长边界

技术创新是医药企业的核心竞争力，复星医药通过多年深耕，构建了难以逾越的技术壁垒，同时以生态协同理念整合内外资源，形成强大的发展合力。在技术壁垒方面，公司持续强化抗体、ADC、细胞治疗及小分子四大技术平台能力，这四大平台均处于行业领先水平，能够覆盖从药物发现、临床前研究到临床试验的全流程研发需求。在创新药研发方面，公司拥有一支专业的研发团队，在肿瘤免疫治疗、靶向治疗等领域积累了丰富的技术经验，自主研发的斯鲁利单抗在欧盟获批，体现了公司研发实力的国际认可度；在生物类似药领域，公司掌握了高难度生物药的研发与生产技术，多个生物类似药产品顺利推进，形成了差异化竞争优势。在生产技术方面，公司构建了符合国际质量标准的生产体系，为制剂出海奠定了坚实基础，保障了产品在全球市场的合规供应。在生态协同方面，公司采用“自主研发+合作开发+许可引进+基金孵化+产业投资”的多元化创新模式，整合全球优质创新资源，与国内外多家药企、科研机构建立了深度合作关系。与赛陆医疗的战略合作，强化了在精准诊疗领域的布局；与丸红株式会社共同投资设立合资公司，拓展了在抗感染领域的研发与商业化能力；通过对外许可合作，加速了自研产品的全球市场渗透。“技术壁垒是立足之本，生态协同是增长之翼，二者共同构成了复星医药的核心竞争力。”

四、客户结构持续优化，核心份额稳步提升

复星医药通过持续的市场拓展与客户深耕，不断优化客户结构，提升在核心市场与重点领域的市场份额，构建了稳定的客户生态。在国内市场，公司的产品已进入全国多家三甲医院、核心医疗机构及连锁药店，覆盖了广泛的终端客户群体。通过加强学术推广与临床合作，公司在肿瘤、感染、代谢等核心治疗领域的品牌认可度不断提升，核心产品在医院终端的渗透率持续提高。在创新药领域，随着斯鲁利单抗、丁二酸复瑞替尼胶囊等重磅产品的推进，公司在肺癌、乳腺癌等治疗领域的市场份额逐步扩大，成为临床治疗的重要选择。在海外市场，公司通过自建商业化团队与合作推广相结合的方式，不断拓展海外客户群体，产品已进入欧美、非洲、东南亚等多个国家和地区的医疗体系。通过与Dr.Reddy's等国际知名药企的合作，公司产品成功进入欧美核心市场，借助合作伙伴的渠道优势，快速提升产品在海外市场的覆盖面与市场份额。公司海外商业化团队超1000人，为海外客户提供专业的学术支持与售后服务，不断提升客户满意度与忠诚度。同时，公司积极参与国际医药展会与学术交流活动，提升品牌国际影响力，进一步拓展全球客户资源。“客户是企业的生命线，复星医药通过客户结构优化与市场份额提升，构建了可持续的增长生态。”

五、AI深度赋能全产业链创新与服务新生态

在AI技术重构产业格局的浪潮中，复星医药率先布局AI+医药赛道，将人工智能深度融入研发、运营、医患服务等全产业链环节，打造出独特的技术驱动型增长优势。公司自主研发的PharmAID智能助手，依托海量医药专业数据库与先进语义理解技术，能快速解析复杂医药文献、提取核心试验数据，为研发人员节省大量时间成本，让创新决策更高效精准 。更值得关注的是，公司搭建的AI决策平台已实现从药物研发到营销决策的全链条智能化，甚至能自动生成临床使用报告，大幅提升核心业务运转效率。在医患服务端，复星凯瑞联合外部平台推出AI数字人科普项目，以专业医学知识为支撑，用通俗表达为患者解读病情与治疗方案，既解决了医生科普时间不足的痛点，又打通了医患沟通的“最后一公里”，让医疗服务更具温度 。“AI不是简单的工具升级，而是复星医药重塑行业规则的核心力量。”通过将AI技术与医药产业深度绑定，公司不仅提升了内部运营效率与研发成功率，更构建了“技术+服务”的双重壁垒，为长期增长注入源源不断的创新动能。

六、全球化研产销闭环成型，出海版图持续扩容

复星医药以“全球资源嫁接中国能力”为核心，构建了覆盖研发、生产、销售的全球化闭环布局，海外业务已成为公司增长的重要引擎。在产品出海方面，核心产品矩阵持续突破国际市场：汉曲优作为首个中欧美三地获批的中国籍单抗生物类似药，已在全球50多个国家和地区上市，累计发货超750万支；汉斯状相继登陆英国、印度尼西亚等30余个国家和地区，成为国产PD-1单抗出海的标杆。更有小分子口服DPP-1抑制剂以潜在总额6.45亿美元的授权出海大单，彰显中国创新药的国际竞争力。在全球产能布局上，科特迪瓦园区正在建设集研发、制造、物流于一体的综合性基地，已投入运营的非洲区域性药品分销中心，让“非洲本地化供应”成为现实 。同时，公司在欧美、东南亚、中东等地区搭建了超1000人的海外营销团队，与沙特Fakeeh CareGroup等国际医疗集团达成战略合作，持续扩大核心市场份额。“全球化不是简单的产品输出，而是全产业链能力的国际复制。”复星医药通过“自研出海+合作引进+本地生产”的多元模式，既将中国创新药推向全球，又将国际先进技术引入国内，在全球医药市场的竞争中不断巩固“链主”地位，海外收入占比稳步提升，成长空间持续打开。

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