中国平安股权登记日：“老登股”亦老骥伏枥，志在千里

昔魏武在“知天命”之年写下了“老骥伏枥，志在千里；烈士暮年，壮心不已”的千古名句。在众多投资者的眼中，中国平安是妥妥的“老登”，题材、概念都与其无缘。但作为国内永续的保险行业的“扛把子”，中国平安正凭借其稳健经营、稳健分红的表现诠释着“千里之志”。俗话说“千里马常有，伯乐不常有”，在如今题材满天飞的当下，各位投资者可称得上伯乐乎？

$中国平安(HK2318)早在监管层提倡“多次分红”前就是国内上市公司中少数一年两次分红的企业。$中国平安(601318)自2007年A股IPO后，除极特殊年份外中国平安始终保持一年两度分红。10月23日（今天）是中国平安2025年中期股权登记日，24号（即明天）为中国平安除权除息日。

中国平安分红日通常没什么热度，媒体稿子远不如业绩发布会或者产品发布会那么多，但仔细对比平安的分红，是真的硬核。

（Wind）

2025上半年，中国平安中期派发0.95元人民币/股，同比增长2.2%。中国平安中期分红总额高达172.02亿元。乍一看这个数字我没啥感觉，不过查了下Wind就能发现，平安的中期分红放在整个A股中能排第九。平安的分红水平不仅是保险股中最多的，也是非银金融（保险+券商）中最多的，甚至还是A股分红前十名中唯一的混合所有制企业（其余9家均为央/国企）。

（Wind）

去年的话中国平安分红总额排A股第十，换言之上半年平安分红金额排名还上升了一位。

中国平安分红的“成长性”早有苗头。2011年中国平安分红31.66亿，到了2024年其分红金额上涨至462.69亿，13年间分红金额上涨了13.6倍！是A股中长期复利的典型代表。

即使比较2020年寿险改革以来主要险企的分红回报，中国平安也略胜同行一筹。2020-2024年间，中国平安分红金额由400亿增至462.6亿，4年间增幅15.6%。同期国寿分红金额从180.8亿增至183.7亿；太保由125亿降至103.8亿；新华由43.3亿增至78.9亿。平安主要同行里只有新华在此期间分红增幅比平安高。但若逐年拆分，新华分红表现也并不连贯，属于“靠天吃饭”。中国平安分红增长性、连贯性都最强。

中国平安自2011年以来，分红连续第十四个年头增长。中国平安这份分红表现有多难得，大家可以参考下今年8月中国上市公司协会发表的数据：

（一）2024年只有42家企业分红金额超百亿元，中国平安是其中之一；

（二）在3569家上市满5年的沪深A股上市公司中，只有210家近5年分红连续上涨，中国平安系其中之一；

（三）沪深A股只有133家公司近3年股息率超5%，中国平安为其中之一。

若上述限定条件叠加，全部A股中具备中国平安股息率、分红规模、分红连贯性的寥寥无几。现中国平安已开始着眼增持几家港股同行们的股权，其他保险集团若“投桃报李”，已处于寿险改革末期保险股未必不会出现今年银行板块的走势。

今年上半年，按营收口径计，中国平安位列A股第6。

（Choice）

若以净利润口径计，中国平安位列第9。

而截至9月末，中国平安总市值位居A股第13位，对比平安在A股营收、净利润乃至分红的排名，其市值排名略有些偏后。咱作为在A股“沉浮”了16年的投资者，自然知道市值不能以营收、净利润等指标刻板地对照排名，认为中国平安是低估的，但从各主要经营指标改善趋势看，中国平安也还是“有戏”。

去年9.24到今年9月末这1年的上涨行情中，上涨的核心主线是AI、机器人、创新药等······老登股中只有保险高频加仓的银行有趋势性行情。

Wind的一组数据显示，今年前三季度小盘风格优于大盘，成长风格优于价值。今年前三季度主要风格中，只有中国平安所属的“大盘价值”风格还下跌了0.6%，其余风格表现最差的“中盘价值”前三季度还有12.04%的涨幅，可见资金对于“老登股”是多么不待见！

前三季度，中国平安所在的“非银金融”板块涨幅居全部行业板块的倒数第11，板块涨幅7.97%与平安前三季度涨幅相近。

不过若论营收增速，非银金融板块以7.8%的增速能排上半年A股前五。再加上三季度A股气势如虹，现已有两家保险集团发布了预增公告，中国平安三季报自然也值得期待下。寿险改革后期的保险板块估值经牛市“洗礼”也还是偏低的。

个人认为，“老登股”也会有春天。如在近日指数回调的过程中，保险股不但未跌且逆势上涨。其他今年“吊车尾”的板块煤炭、石油石化、工程机械类板块也均有所表现。虽然“老登股”不会是本轮牛市的核心主线，但若立足长期投资/均衡配置视角，像中国平安这样经营稳健、分红长期有成长性的公司依旧值得高看一眼。

投资者的回报是股票成长、分红的总和，目前市场处于牛市，流动性四溢，小盘成长占优；若市场不幸再度回到2022或者2024上半年的阶段，那么能提供可观股息率的“中国平安们”$港股通非银ETF(513750)就又会重新获得机构垂青。有经验的投资者通过风险偏好、全球货币政策变化，大致时间应该能够推算得出来。

最后，也是最关键的！本月28日，中国平安将发布三季报，之后再等平安发财报就要等到明年3月了，下周应该是我今年最后一次写平安季报总结，本文也权当给大家做个预告。我应该还是会在28日晚流出长文内容，各位看官届时别忘了给我留言、点赞哇！