【世界投资者周】面对调整先不慌，看看中国科技股竞争力如何？

（来源：诺安基金）

上周，据Wind数据显示，此前一直表现出众的科技板块出现了较大的波动，而且不只在A股，全球范围内的科技股都出现了普遍的调整，让人不紧疑惑，科技板块还是市场共识比较高的主线吗？发生了什么？

一、科技板块调整，背后有哪些原因？

直观上来看，全球科技股的调整，与近日发生的一系列国际政局变化、贸易冲突再起脱不了关系，美国政府“停摆”事件升级、关税冲击2.0来袭，另外，美联储主席鲍威尔在近日公开警告称，正密切关注整体金融状况，从许多指标来看，美股目前的估值相当高。这一表态也令市场资金产生了“恐高”情绪。此类相关事态的不确定性导致全球风险资产全线下挫，科技股也不可避免地受到牵连。

与此同时，科技板块也存在前期涨幅较大的问题，据Wind数据显示，6月30日至9月30日期间，A股科技板块持续走强，科技股比较集中的创业板指数、科创50指数在此期间涨幅领跑各大主流指数，积累了一定的高位风险和止盈压力。

图片发布日期：2025年10月12日

另一方面，中信建投证券指出，融资资金已是近期A股市场行情的中坚力量之一，周五部分热门个股融资政策有所调整，市场出现一定的流动性担忧情绪扰动，也导致市场在科技板块的脆弱情绪被迅速放大；但目前已有部分券商对多只股票的可充抵保证金证券及其折算率做出调整，前期情绪扰动预计有限。

总的来看，本次科技板块的调整，是在前期涨幅较大累积了一定抛压的情况下，受到外部冲击，以及内部流动性担忧短期扰动所致。并不是产业周期和行业发展趋势出现了变化，如果感到担忧，不妨一起来详细看看，在全球视角下，当前中国科技股竞争力究竟如何？

二、全球视角下中国科技股竞争力几何？

1、宏观层面，国内产业基础优势明显，创新环境和能力提升

近年来，我国在重视制造业和战略性新兴产业、未来产业发展的政策下，产业基础优势明显，创新环境和能力提升。

1）产业基础上，我国拥有全球最完备的工业体系，且信息化程度持续提升。

我国是世界上唯一拥有联合国产业分类目录中全部工业门类的国家，在经济总量稳健增长的过程中制造业比重相对稳定，据华泰证券统计，2024年，我国制造业增加值占全球比重从2004年的8.6%提升至27.7%，占国内GDP的比重维持在25%左右（24.9%），制造业规模连续15年位居世界第一；同时，我国的信息化、数字化、智能化程度持续提升，移动通信基站数量、工业机器人密度大幅提升。

图片发布日期：2025年10月14日

2）创新环境上，近年来我国重视对科技行业的政策支持和人才储备

大力支持中小创新型企业发展，推进新型工业化和发展新质生产力，重点布局战略性新兴产业和未来产业，第十批国家新型工业化产业示范基地布局方向更明显向工业互联网、装备制造、电子信息等领域倾斜。

同时，高度重视对科技行业人才的培养，从“人口红利”转向“工程师红利”，根据GTCI（全球人才竞争力指数）2024年11月公布报告显示，截止2023年12月31日，我国已成为中等偏上收入国家或地区中人才竞争力排名第一的国家，普通高校本科毕业生、理工科毕业生人数持续增加，逐渐形成产学研协同效应。

3）创新能力上，我国专利数量及全球占比明显提升，逐渐从技术接收方转为技术提供方甚至标准制定者。

据华泰证券统计，我国PCT专利申请量占全球比重从2002年的不足1%提升至2024年的25.6%，每万人口高价值发明专利拥有量达到14件，提前完成国家“十四五”规划的预期目标；在高铁、5G、新能源、数字支付等领域在全球处于领先地位，从技术接受方转向技术提供方甚至标准制定者。

图片发布日期：2025年10月14日

2、华泰证券表示，综合来看，我国在通信、软件、先进制造等领域处于领跑地位，而在AI、芯片、医药等领域加速追赶。

1）专利方面，中国的占比正持续增加

根据WIPO公布的分国别和行业数据来看，中国大陆的PCT专利申请量在计算机技术、测量、电机/电气/能源、数字通信、机床等方面保持领先，在机床、化学工程、环境技术、计算机技术、测量等方面，在全球范围内占比都比较居前。同时，纵向来看，我国在生物科技与制药等前沿方向的专利申请增长显著，展现出强劲的创新活力。

2）贸易视角，中国科技的竞争力也显著提升

Tradmap数据显示，以“显示性比较优势指数（RCA）”衡量，截至2024年，我国在计算机设备、通信设备、电力设备、机械、光学元件、面板等泛科技产品上已具备较强的出口竞争力。其中，机床、化工等先进制造与新材料领域，近十年的竞争力提升最为迅速。

3）中国科技企业在国际市场中的地位不断提高

在全球产业链中，国内企业于新能源、工业自动化、智能驾驶等多个整机系统领域已建立起强大竞争力，并在不少核心部件与材料环节占据了全球市场的重要份额。即便在半导体等尚待突破的领域，也已涌现出若干具备全球影响力的细分环节。

4）国产化率不断提升

据华泰证券表示，高技术壁垒行业的国产化往往在突破临界点后迎来爆发式增长，带来业绩与估值的双重提升，近年来，这一“S型曲线”的加速阶段已在多个关键领域的高技术环节中清晰显现。其中，半导体、医疗器械、智能驾驶、新材料、自动化、工业软件等部分细分环节国产化率明显提升。

3、微观层面，财务指标横向比较

最后，我们从微观层面来看，虽然A科技股在自由现金流和盈利质量上仍有提升空间，但业绩增速、研发投入和资本开支强度上不乏亮点。

据华泰证券统计，如果综合业绩增速、研发投入、资本开支强度、自由现金流、盈利质量等指标来看，在智能驾驶、新能源、工控自动化等领域，我国科技企业是具备一定优势的，AI等领域尚在追赶，但其中半导体设备/材料、AI芯片、卫星互联网等环节已呈现“加速”态势。

【小结】

尽管近期A股中的科技板块出现较大调整，但是究其原因主要由外部冲击和短期情绪引发，并未动摇行业的长期发展趋势。纵观全局，中国凭借完备的产业体系、持续增强的创新能力以及在多个前沿领域的领先地位，在全球范围内的科技竞争力正不断提升。因此，从这个角度来看，中国科技的长期逻辑依然坚实，不用过于担忧。而在这场定义未来的长跑中，中国科技正以“敢想善为”的魄力，为世界提供新的答案。

就如小诺安家的科技组基金经理刘慧影在诺安基金《中国科技——敢！2025诺安基金科技投资报告》发布会上所提到的“我们以勇气陪伴中国科技企业走过了国产化的漫漫长夜，目前已经晨光微熹，未来我们将以好奇心迎接中国科技企业光辉灿烂的创新型未来。”

参考文献：1、华泰 | 全球视角下中国科技股竞争力几何？方正韬、孙瀚文等，华泰睿思，2025年10月14日

2、中信建投：全球科技股大跌，需要担忧吗？夏凡捷、李家俊，中信建投证券研究，2025年10月12日

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