宁德时代，一手遮天！

（来源：浪哥财经）

宁德时代，货真价实“现金王”！

2025上半年，宁德时代货币资金达到3505亿，在五千多家上市公司中排名第五，仅次于中国平安、国泰海通、中信证券和中国建筑。

“宁王”，已经成为宁德时代的另一个称呼。产品技术、市场份额、产业链话语权……各种意义上，宁德时代都实现了领先。

时间回溯到2011年，年过40岁的曾毓群在福建成立了宁德时代。

十几年过去，公司如何一步步成长为全球范围锂电霸主？又是如何积累起，3500多亿元巨额货币资金？

三年砸下500亿搞研发

宁德时代的成长之路

宁德时代董事长曾毓群说过：“要与世界第一合作，才能成为世界第一。”

公司成立的第二年，就成为宝马纯电汽车的核心供应商。如今，宁德时代头上更是加持动力电池和储能电池“双料世界第一”的光环。

自2017年起，宁德时代动力电池市占率，已经连续8年保持全球第一，2024年高达37.9%。同年储能电池市占率36.5%，连续四年坐稳全球第一宝座。

一骑绝尘的市占率，背后是强力研发在支撑。

曾毓群认为，国内锂电市场竞争激烈，本质是内卷行为，企业都投入到价格战中，导致没有更多的研发投入。这位来自上海交通大学的高材生跳出“内卷怪圈”，一直铆足了劲搞研发。

单2024一年，宁德时代研发费用就达到186亿，比不少上市公司全年的营收还高，2022-2024年间累计研发费用524.73亿。

数据显示，2024年底宁德时代拥有专利及正在申请的专利数量，合计达到43354项。

宁德时代创始人曾毓群，无疑对锂电行业有着更为深刻的理解。早在2016年，宁德时代就开启对硫化物路线固态电池的研究。当下公司中试产线已经建成，预计2027年可实现小批量生产。

作为行业龙头，宁德时代拿走锂电产业链中大部分利润。

2025年前三季度，公司动力与储能电池出货量总计约1800GWh，同期营收为2831亿，净利润为490.3亿，计算下来每天平均实现10.37亿营收和1.78亿净利润。

2021-2024年间，宁德时代累计净利润高达1415亿，为公司攒下深厚家底。

2025上半年，宁德时代产能利用率重回90%的高位，原因在于储能产品接棒新能源汽车，成为公司又一增长点。

可能有人认为，储能电池很好做。

但储能系统由一百多万个零部件构成，构造很大，而且安全需求高，要平稳运行15-20年以上。AI能源需求下，储能与电源系统出现问题，会造成不小经济损失。

宁德时代推出的587Ah储能专用电芯，在能量密度、安全便捷、长寿命间成功找到平衡，当下正加快量产速度，预计未来出货占比将持续提升。公司储能电池全球累计应用超2000个项目，客户覆盖国家电力投资集团、中国华能、中国水电等。

从动力电池起家，再到储能电池，现今成长为全球锂电巨头。宁德时代一直在路上，从未停下脚步。

“强势”的宁德时代

大额占用上下游资金

宁王的强势，众所周知。

即使2023下半年以来，锂电行业景气度较差，宁德时代依旧用持续增长的净利润增速，证明了自身的霸主地位。

当然，营运资金的对比，一定程度上也能显示出宁德时代的强势与说一不二。

营运资金WC=（应收账款及应收票据+存货+预付账款+合同资产）-（应付账款及应付票款+预收账款+合同负债）。用投入运营的流动资产减去同期营运流动负债，可得出WC值。

计算得出宁德时代2024年营运资金WC为-956.96亿元，亿纬锂能为-71.8亿元。

负WC模式，常存在于强势企业中。

企业想有产出，要先投入资源生产才行。借助于市场地位与话语权，强势企业不用自己垫付流动资金，可以让客户跟供应商垫钱。2024年宁德时代WC约为-957亿，换言之，公司占了上下游九百多亿，做自己的电池生意。

再结合其他产出指标来看：

同年宁德时代人均创收高达274万元，超过亿纬锂能、欣旺达等公司；人均创利层面超过38万元，相较其他公司而言，实现大幅领先。

将企业经营简化成“投入-产出”的逻辑关系，宁德时代无疑用更少的资源投入，撬动了更高的产出。

把宁德时代形容成一座冰山，也比较恰当。

冰山之上，公司头顶近4000亿营收与诸多全球第一光环；冰山之下，产业链中强势的话语权、远超同行业的投入产出比……才是宁德时代真正的实力所在，也是其能一直保持领先的原因。

换电+全球化

“宁王”开启新征程

为了继续做大做强，宁德时代将目光瞄向换电和出海。

换电能扩大业务范围，同时触及C端，公司得以实现在商业模式上的创新。近两年，宁德时代分别推出了巧克力换电块、骐骥换电块、标准化重卡换电块等产品。

不仅如此，2025上半年，宁德时代推进对蔚来能源不超25亿的战略投资；2025上半年，双方合资成立蔚能电池科技公司。换电重资产重资金，投资回收期具备不确定性，可能让人对其产生担忧。

但事实上，宁德时代做换电的可行性很高。

2025上半年底，全世界搭载宁德时代电池的新能源车，已经超过2000万辆。如果抛开比亚迪，那每十辆新能源车中，有六辆车上的电池来自宁德时代。

作为全球电池龙头企业，宁德时代与奔驰、宝马、吉利汽车、小米集团、宇通客车等众多车企开展合作。另外，充裕的现金储备，也让宁德时代在开拓换电业务时底气十足，不怕砸钱。

除了换电，公司全球化进程也在加速进行中。

2025年宁德时代登陆港股，募资金额达到410亿港元，有望成为2025年内最大IPO。探究其赴港上市原因，无疑指向一件事——全球化。

募资所得，大部分将投向匈牙利项目一期、二期建设，该项目规划产能在100GWh，建成后将成为欧洲第一大动力电池工厂。此外，宁德时代德国图林根工厂已经建成，西班牙和印尼工厂也在建设中。

换电业务拓展与海外工厂建设双管齐下，宁德时代逐步脱离传统锂电供应商的身份，尝试开拓新商业模式。

结语

2018年国内新能源汽车兴起，宁德时代无疑是最先冲出的一批企业，在汽车电动化的重要关头挑起大梁。

如今的锂电行业内，宁德时代几乎成为一手遮天的存在。带领公司走过14个年头的曾毓群，这次，也正将宁德时代引向更光明的未来！