【热点直击】冷冬预期点燃煤市 供给收缩助推板块大幅走高 大有能源走出14天10板独立行情

10月23日上午，煤炭板块盘中大幅走高。大有能源14天10板，陕西黑猫、云煤能源、郑州煤电、辽宁能源4天2板、安泰集团6天4板，山西焦化、上海能源今日首板。

煤炭行业基本面的改善预期，获得了多方面的深层次支撑。政策面上，9月25日，国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会，聚焦稳电价、稳煤价、防止“内卷式”恶性竞争；10月10日，国家发展改革委、国家市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，聚焦治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序；11月中央安全生产考核巡查临近，生态环保督察力度同步加大，进一步强化了产地供应的刚性约束。

从供应端来看，自7月国家能源局核查超产政策以来，国内煤炭产量持续受到限制。国家统计局数据显示，9月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比下滑1.8%，连续3个月同比负增长；1—9月份，规上工业原煤产量35.7亿吨，同比增长2%。同期，我国进口煤炭4600.3万吨，同比下降3.3%；前9个月，我国共进口煤炭34589万吨，同比下降11.1%。

需求端预期向好，气候因素成为重要变量，近日，我国自北向南将先后迎来“速冻式”降温，北方东北、华北等地区冬储补库已提前启动，南北双重补库需求形成共振。美国国家海洋和大气管理局预测，拉尼娜现象不仅可能出现，还有望持续至2025年12月—2026年2月。这一预期强化了市场对今冬用煤需求的乐观判断。

同时，煤炭库存去化进程加快。据CCTD中国煤炭市场网监测，10月以来，环渤海主要港口日均资源调入量167万吨，较9月份下降4.8%，同比下降8.9%。截至10月20日，环渤海主要港口库存2410万吨，同比下降3.2%。

值得注意的是，大有能源近14个交易日已斩获10个涨停板，股价翻倍，走出独立行情。股价强势上涨与公司基本面形成对比。2025年上半年，大有能源实现营收19.2亿元，同比减少6.8亿元；净亏损8.51亿元，亏损额同比扩大。第三季度业绩仍未好转，单季营收10.54亿元，同比下降7.13%，销售毛利为-3569万元，同比减少125.95%。从估值水平看，大有能源当前市净率为4.34倍，显著高于煤炭开采加工行业1.74倍的平均水平，估值压力显现。面对股价异常波动，大有能源当日发布公告提示风险。公告称公司股价短期涨幅严重偏离同期上证指数和煤炭开采加工行业指数，可能存在非理性炒作风险，敬请广大投资者注意交易风险。

展望后市，国盛证券预计，2025年动力煤产量或达38.8亿吨，同比增速将收窄至1.4%左右。动力煤进口量或降至3.8亿吨，同比下滑6.4%左右。

开源证券认为，当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端“金九银十”旺季非电煤需求预期回暖，煤炭供需基本面有望持续改善。

煤炭行业板块相关股票：大有能源、宝泰隆、安泰集团、中煤能源、郑州煤电、山煤国际、兖矿能源、潞安环能。