【券商聚焦】东吴证券维持古茗(01364)“买入”评级 未来看好中价茶饮细分赛道龙头持续保持较快增长

金吾财讯 | 东吴证券研报指出，古茗(01364)是当前国内规模最大的中价茶饮品牌，与品牌口号“每天一杯喝不腻”相一致，公司通过提供持续更新的新鲜美味、出品高质、价格亲民的产品组合，以吸引并留存国内广大消费者。通过独特的地域加密策略，公司门店数量在二线及以下城市以及乡镇区域已达到领先水准，并构建起业内最大的冷链仓储及物流设施系统。基于庞大的终端门店网络，公司营收主要来自商品和设备销售，即通过自有供应链向门店出售制作饮品所需的物料及设备。

该机构表示，未来看好中价茶饮细分赛道龙头持续保持较快增长，主要源于：1）该机构看好“十五五”期间国内现制茶饮市场规模有望跨越5000亿元，扩容CAGR近15%。2）对标咖啡及平价茶饮赛道，中价茶饮份额整合空间较大，古茗市占率提升空间可期。3）消费者复购率决定份额胜负手。中价茶饮内部对比来看，在现制茶饮需求风口减弱背景下，新进品牌快速崛起实现份额赶超的可能性相对较小，而古茗凭借更为扎实的供应链建设及门店运营管理，以更高的品质认同形成更强的复购表现，开店稳扎稳打，品牌势能稳中有进，未来门店数量有望达到3.5~4.0万家。

该机构维持古茗“买入”评级。古茗作为大众现制茶饮龙头，高质价比及稳定品控不断夯实销售势能，运营效率和门店布局所积累的系统性优势持续显现，份额提升路径清晰。该机构维持此前盈利预测，预计公司2025~2027年经调整归母净利为21.9、25.0、28.8亿元，同比+44%、+14%、+15%，对应PE为24、21、18x。