分析师：哈里伯顿目标是通过精简支出来提高回报

哈里伯顿公司（纽约证券交易所代码：HAL）公布的第三季度业绩超出预期，反映出更强的执行力和提高的成本效率。

以Keith Mackey为首的加拿大皇家银行资本市场分析师将Halliburton从Sector Perform评级上调至Outforward，并将价格预期从26美元上调至31美元，理由是2025年第三季度业绩强劲。

该公司表示，其之前的中立立场已经发挥出来，并指出共识估计已下调，管理层对回报的关注正在推动更好的资本效率，而新的国际发电项目可能会成为未来几个季度的催化剂。

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加拿大皇家银行表示，根据2025-2026年EBITDA预测56亿美元和60亿美元，在盈利预期修订并估值从7.5倍下调至6.5倍后，其之前的中立观点已经结束。

分析师现在将更新的2026年EBITDA预测41亿美元乘以7.5倍，这支持基于改善的风险回报前景升级为“跑赢”。

加拿大皇家银行表示，哈里伯顿对回报的关注正在得到回报，通过运营优化和调整人员数量，季度成本减少了约1亿美元。预计2026年资本支出将下降30%，至10亿美元，占收入的4.8%，而2023-2025年平均为6%。

RBC强调Halliburton与Volta Grid的合作伙伴关系是新的增长催化剂，目标是为数据中心（特别是中东）提供分布式电源解决方案。该银行指出，哈里伯顿20%的股份和项目参与可能会增强该股的业绩潜力。

加拿大皇家银行预计哈里伯顿2026年的自由现金流为18亿美元，同比增长4%，意味着收益率为9%，而长期平均收益率为5%。该公司预计2025年股东回报率为91%，2026年股东回报率为75%，并指出尽管回购减少，但股东回报率仍与同行持平。

加拿大皇家银行目前预计2025年收入为219.4亿美元，比之前估计增长2%，2026年收入为216.7亿美元，比之前估计增长4%。2025年和2026年的EBITDA预测上调5%，分别达到42.7亿美元和40.9亿美元。分析师预计收益将从2025年的1.41美元上升到2026年的2.14美元。

分析师补充说，估值仍然具有吸引力。根据2025年和2026年的估计，Halliburton的EV/EBITDA分别为6.1x和6.4x，而SLB Limited（纽约证券交易所代码：SLB）的EV/EBITDA为6.9x/6.7x，Baker Hughes Company（纳斯达克股票代码：BKR）为10.1x/9.7x。这使得哈里伯顿的增长低于其八年平均水平7.3倍。

加拿大皇家银行新的31美元价格预测反映了2026年EBITDA估计值的7.5倍，高于之前的7.0倍，理由是利润率提高和增长前景更强劲。该公司表示，修订后的目标意味着12个月的总回报率为26%，这与其在整个保险范围内的优于大盘评级一致。

分析师指出，哈里伯顿预计，与美国第232条关税相关的投入成本上升将在2025年第四季度产生约6000万美元的负面影响。

价格走势：周三最后一次检查，HAL股价上涨2.91%，至25.98美元。

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