金价创历史新高后暴跌6%至4，100美元以下：获利回吐还是趋势逆转？

10月21日，现货黄金跌破4090美元/盎司（下跌6.22%），白银跌破48美元/盎司（下跌8.22%），此前金价在本周早些时候创下历史新高，创下4381.52美元/盎司。技术指标表明市场深度超买，而美元走强和中美紧张局势缓和进一步承压贵金属。

自8月下旬以来，黄金飙升逾30%，从3300美元/盎司左右升至4300美元/盎司以上，连续突破舍入障碍，并在动量振荡器上引发超买信号。白银同样上涨，但波动性更大，放大了盘中波动。

盛宝银行大宗商品策略师奥莱·汉森（Ole Hansen）观察到，最近的价格走势加剧了交易员的谨慎态度：“市场在快速上涨后经常经历修正或整合阶段，这有助于揭示潜在需求的强度”。

目前美国政府关门暂停了CFTC的每周交易员承诺报告，该报告通常提供对冲基金在黄金和白银期货中的净头寸。Hansen表示：“在敏感时期缺乏这一关键数据，使得投机性多头头寸得以建立，可能加剧修正动态。

2025年多次降息降低了持有无收益黄金的机会成本。美联储主席杰罗姆·鲍威尔10月15日的讲话凸显了劳动力市场持续疲软，并暗示资产负债表削减可能暂停，强化了进一步宽松的预期。

避风港需求持续的地缘政治和经济不确定性--中美贸易摩擦、乌克兰冲突、中东紧张局势、美国预算僵局和信贷市场紧张--支撑了黄金作为价值储存手段的作用。

去美元化和央行购买今年美元下跌超过10%，增加了美元价格黄金对国际买家的吸引力。作为储备多元化的一部分，新兴市场加快了黄金收购，将黄金在FX +黄金储备总额中的份额从6月底的24%推至30%，而美元的份额从43%下降至40%。世界黄金协会的乔·卡瓦托尼（Joe Cavatoni）指出，在储备战略转变的背景下，各国央行仍然是“稳定的战略买家”。

Bridgewater Associates的雷·达利奥（Ray Dalio）将黄金做空描述为“战略疏忽”，理由是黄金作为不可印刷资产的独特特征，可以对冲货币贬值和系统性风险。

比尔·格罗斯（Bill Gross）将黄金最近的上涨称为类似于“模因资产”，暗示买家可以等待价格进一步稳定后再重新进入。

Paul Ciana（美银美林）表示，动量驱动的资金流而不是基本面主导了涨势，增加了中期回撤的可能性。

哈马德·侯赛因（Capital Economics）强调了普遍存在的“FOMO”情绪使客观估值变得复杂。

现货挂钩ETF SPDR Gold（GPT.US）、Gold Trust IShares（IAU.US）、Albilad Gold ETF（9405.SA）和类似产品提供现货价格的直接风险敞口。

杠杆和反向产品牛市和熊市杠杆ETF和ETF-例如Direxion的Daily Gold Miners Bull 2x Shares（NUGT.US）和Daily Gold Miners Bear 2x Shares（DUST.US）系列或ProShares的Ultra Gold Proshots（UGL.US）和Ultrashort Gold Proshots（GLL.US）-为战术重新分配提供放大的多头或空头风险敞口。

黄金矿业股票和ETF矿业公司Coeur Mining，Inc.等矿业公司（CDO.US）、Gold Fields Limited Sponsored ADR（GFI.US）、Barrick Mining（B.US）和Newmont Mining Corporation（NEM.US）通过固定成本生产提供杠杆风险敞口。VanEck Vectors Gold Miners ETF（GDX.US）和VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF（GDXJ.US）等ETF汇总了这一风险敞口。

期货和期权专业市场参与者利用黄金期货（GC main、MCR mini）和GPT.US上的期权进行定制风险管理和方向策略。

分析师评论强调，一旦数据流动恢复，修正可能会让人们对供需基本面和头寸分布进行更清晰的评估。政策宽松、储备多元化和地缘政治不确定性等更广泛的主题继续塑造贵金属的长期叙事。

风险提示：投资及风险，证券价格可升可升，更可改变无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。