德克萨斯仪器2025财年第三季度盈利电话会议记录

德州仪器公司（纳斯达克股票代码：TXN）在周二收盘后发布了第三季度财报。

以下是第三季度财报电话会议的成绩单。

· TXN正面临销售压力。详情请点击此处。

此文字记录由Beninga API为您带来。如需实时访问我们的整个目录，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

Mike Beckman（投资者关系主管）

欢迎参加德克萨斯仪器2025年第三季度财报电话会议。我是投资者关系主管Mike Beckman，我们的首席执行官Haviv Ilan和首席财务官Rafael Lazardi也加入了我们。对于任何错过此次发布的人，您都可以在我们的website@ti.com上找到它，因为该电话正在网络上直播，可以通过我们的网站访问。此外，今天的通话正在被录音，并将在我们的网站上通过重播提供。本次电话会议将包括前瞻性声明，涉及风险和不确定性，可能导致TI的结果与管理层目前的预期有重大差异。我们鼓励您查看今天发布的收益发布中包含的有关前瞻性声明的通知，以及TI最新的SEC文件。有关更完整的描述，您可能会看到上周我们宣布，董事会已选举Haviv Ilon为董事会主席，自2026年1月开始。Haviv将接替在TI工作45年后退休的董事长Rich Templeton。我相信你会和我一起祝贺他们俩。今天我们将提供以下更新。首先，HAVIV将从本季度的快速概述开始。接下来，他将深入了解第三季度的收入结果，并详细介绍我们在终端市场方面的情况。最后，拉斐尔将介绍财务业绩。凯文，介绍资本管理的最新情况，并分享2025年第四季度的指导。说完，让我把它交给哈沃夫。

Yu Sheng（CEO）

谢谢迈克。我先简单回顾一下第三季度的情况。收入与预期一致，为47亿美元，环比增长7%，同比增长14%。模拟和嵌入式均同比增长。模拟收入同比增长16%，嵌入式处理收入同比增长9%。我们的其他部门较去年同期增长了11%。让我对当前的市场环境发表一些评论。半导体市场整体复苏仍在继续，尽管复苏速度低于之前的复苏速度，这可能与更广泛的宏观经济动态和整体不确定性有关。尽管如此，客户库存仍然处于较低水平，他们的库存耗尽似乎已经过去。我们在产能和库存方面处于有利地位，并且具有支持一系列场景的灵活性。现在我将分享对终端市场第三季度收入的一些其他见解。首先，工业市场同比增长约25%，继第二季度强劲业绩后，连续小幅上涨。汽车市场同比增长个位数，环比增长约10%，各地区均增长。个人电子产品同比增长低个位数，依次增长高个位数。企业系统同比增长约35%，环比增长约20%，通信设备同比增长约45%，环比增长约10%。至此，让我把它交给拉斐尔来审查盈利能力和资本管理。

拉斐尔·利扎尔迪（CFO）

感谢Aviv，大家下午好。正如Aviv提到的，第三季度收入为47亿美元。本季度毛利润为27亿美元，占收入的57%。毛利率下降50个基点。本季度运营费用为9.75亿美元，比一年前增长6%，与过去12个月的预期大致相同。运营费用为39亿美元，占收入的23%。本季度营业利润为17亿美元，占收入的35%，较上年同期增长7%。本季度净利润为14亿美元，即每股1.48美元。每股收益包括我们最初指导中未包含的0.10美元削减。这包括0.08美元的重组费用，与提高运营效率以支持我们的长期战略相关，包括计划关闭我们最后两家150毫米晶圆厂。现在让我从现金产生开始评论我们的资本管理业绩。本季度运营现金流为22亿美元，过去12个月为69亿美元。本季度资本支出为12亿美元，过去12个月为48亿美元。过去12个月的自由现金流为24亿美元。这包括6.37亿美元的CHIPS法案激励措施，其中包括第三季度收到的与直接资助协议有关的7500万美元付款。在本季度，我们支付了12亿美元的股息，并回购了1.19亿美元的股票。9月，我们宣布将股息增加4%，这是我们连续第22年增加股息。这反映了我们继续致力于随着时间的推移将自由现金流返还给所有者。过去12个月，我们总共向业主返还了66亿美元。我们的资产负债表仍然强劲，第三季度末有52亿美元的现金和短期投资。未偿债务总额为140亿美元，加权平均票息为4%。本季度末库存为48亿美元，比上季度增加1700万美元，天数为215天，环比减少16天。我们在建立库存状况方面表现良好，我们相信这将使我们能够始终如一地提供高水平的客户服务。谈到我们对第四季度的展望，我们预计TI的收入在4.22至45.8亿美元之间，每股收益在1.13至1.39美元之间。我们的第四季度展望包括与美国新税法相关的变化，目前假设有效税率约为13%。此外，我们预计2026年的有效税率约为13%至14%。最后，我们将继续专注于长期增加价值的领域。我们继续投资于我们的竞争优势，即制造和技术、广泛的产品组合、渠道覆盖范围以及多元化且长期的地位。我们将继续通过严格的资本配置和专注于最佳机会来加强这些优势，我们相信这将使我们能够在长期内继续实现每股自由现金流增长。说完，让我回到迈克身上。

Mike Beckman（投资者关系主管）

谢谢拉斐尔。接线员，您现在可以打开提问热线了。为了让尽可能多的人有机会提出问题，请将自己限制在一个问题上。在我们做出回应后，我们将为您提供额外跟进的机会。

操作者

谢谢我们现在将进行问答环节。如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将指示问题队列中有一行。您可以按星号2将自己从队列中删除。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按下开始键之前拿起手机。请稍等。当我们对问题进行民意调查时，我们的第一个问题来自瑞银的蒂莫西·阿库里（Timothy Arcuri）。请继续回答您的问题。

瑞银股票分析师

非常感谢. Haviv，我想知道您是否可以谈谈整个季度预订的线性性。我知道六月季度整个季度的情况都有所缓和，但本季度随着整个季度的进展，情况似乎有所好转。那么，当您进入CQ4时，您能谈论一下这个吗？

Yu Sheng（CEO）

是的，我会给出一些高层评论。迈克，请添加更多详细信息。是的，本季度的情况与预期相符，与我们看到的情况没有什么不同，第二季度因与贸易和关税相关的紧张局势而有点紧张。我们看到本季度发生了很多变化。7月、8月和9月整个季度的季度都与预期相符。迈克，还有什么要补充的吗？

Mike Beckman（投资者关系主管）

我们讨论过业务的转折部分在第二节开始时表现强劲，在接近尾声时有所放缓。我们在第三节没有再次看到同样的行为。这部分确实遵循了我们在第三节看到的周期性复苏中所期望的情况。你有后续消息吗？

瑞银股票分析师

我愿意，是的。拉斐尔，我想问一下第四节假设的装载情况。我知道你通常会进入高端市场，但如果我们假设指引的中点，并且我假设折旧像过去几个季度一样增长，那么如果我排除折旧，毛利率就会增加。因此，以现金计算，跌幅接近67以下。所以十年来它没有那么低了。而且您已经拥有大量的库存。我认为你不想建造更多。那么，如何才能获得更好的现金利润呢？我的意思是，这低于七到八个季度前的水平，当时收入比现在低六到七亿美元。谢谢.

拉斐尔·利扎尔迪（CFO）

是的，让我尝试回答这个问题。那里有几个问题，所以让我看看是否可以先解决其中的大部分问题。你的问题可能根本上是库存问题。所以让我从这里开始。我们对目前的库存状况非常满意。库存的目标是支持客户，保持交货时间短，并获得良好的客户交付和客户满意度，以便我们能够实现并且我们很高兴看到库存现在在哪里给出的收入，我们收入的中点，以便继续保持这些库存水平以及我们想要的库存，我们正在将负载量调整到第四季度。我们在第三季度做了一些事情，我们还将在第四季度做更多事情。因此，当我们这样做时，正如你指出的那样，当你看第四季度时，你会发现收入较低，折旧较高，你会对较低的负载产生影响。这就是您如何达到我们列出的每股收益范围。

操作者

好吧，我们将继续打给下一位来电者。谢谢我们的下一个问题来自花旗银行的Chris Danley。请继续回答您的问题。

花旗银行股票分析师

谢谢大家，感谢你们正确发音我的姓氏。操作符.嘿，伙计们，你们能多谈谈重组吗？也许是什么是重组的催化剂？然后是任何费用收益，无论是毛利率还是未来的运营支出。

Yu Sheng（CEO）

高水平它实际上与两件事有关。首先，我想我们几年前就宣布，我们正在缩减6英寸晶圆厂或150毫米晶圆厂。我们在谢尔曼、旧工厂、旧工厂和达拉斯有一个。他们两人实际上都在本月开始制作最后一片薄饼。我认为到2026年上半年，我们将看到与这两家工厂相关的成本逐渐下降。我们只是在第三季度对重组成本进行了讨论，因为我们有可预测性，而且就规模而言，我们也很清楚。至于另一部分，这是我们正在进行的一项持续工作。我们总是关注效率的提高。在某些领域，我们认为我们的研发机器没有产生我们预期的长期回报。我们决定整合公司未来几个季度也将整合一些网站。你们有后续报道吗克里斯和拉斐尔拉斐尔，你有没有什么关于运营支出方面的事情要说？

拉斐尔·利扎尔迪（CFO）

不，我只是从战术上说，第四季度的运营支出预计与第三季度持平，就是这样。阿维提到了重组的好处。他们不会立即全部进来。所以这只需要一段时间就能发生。Cor和运营支出都会带来好处。

花旗银行股票分析师

克里斯，后续行动？是啊，嘿，谢谢你迈克。我想你们说工业是低个位数顺序和汽车是上升，我认为这是高单打或类似的顺序。这听起来像是一个有点变化，从你说的上个季度和季度内。这是真的吗？那么您认为工业为何放缓？汽车比预期的好一点。

Yu Sheng（CEO）

让我先来，克里斯。如您所知，我们仅在公司层面提供指导。我们不以市场为指导。我们确实说过，我认为在工业方面，我们的第二季度表现非常强劲，所以这有点表明我们认为第三季度将逐渐减少。对的事实上，对我来说，连续低个位数增长是件好事。我对结果很满意。请记住，第二季度增长非常强劲。在汽车方面，我会说，看，汽车是一种顺序向上和向下，向上和向下，但都在一个非常相似的水平。对的汽车行业的复苏，至少对钛来说是非常的低谷很浅，现在你知道，它又回到了过去的水平。所以我不会过多地解读它。你知道，它或多或少地符合预期，我认为汽车市场在各个地区都有所增长。确实如此，是的。在所有地区依次生长。因此，克里斯，至少从我们的角度来看，这并不令人惊讶。是啊从历史上看，工业第二次到第三次转型通常实际上是下降的。如果你看看历史上的平均水平，你会发现它实际上下降了一点。因此，如果您处于复苏状态，个位数上升实际上并不罕见。

操作者

好吧，我将转向下一个来电者。谢谢，克里斯。谢谢我们的下一个问题来自摩根士丹利的乔·摩尔。请继续回答您的问题。

摩根士丹利股票分析师

太好了，谢谢。我想我继续收到很多关于你们定价的问题。那里发生了什么异常吗？我认为你提到了一种持续的学习曲线，一种价格下跌。但如果市场在定价方面有所不同，会发生什么情况呢？

Yu Sheng（CEO）

简短的答案是否定的。对于今年来说，我认为我们今年的假设是较低的个位数下降，就像定价方面一样。我认为这就是我们今年迄今为止的趋势。因此，我预计2025年全年价格将以个位数的低降幅结束。你的后续行动，谢尔？

摩根士丹利股票分析师

是啊对交货时间有什么评论吗？你还在你所说的范围内吗？任何提前时间缩短的领域。

拉斐尔·利扎尔迪（CFO）

整个投资组合的时间更长？与前一季度的情况非常一致。所以这并没有太大变化。我们现在的交货时间很有竞争力。我们非常努力地确保我们的库存状况能够让我们做到这一点，并且我们对我们拥有的交货期状况感到满意。所以是的，顺序上没有太多变化。

Yu Sheng（CEO）

乔，只是在交货时间上多一点颜色。我认为我们总是逐个部件谈论库存，逐个技术谈论技术，逐个包装类型谈论包装类型。我认为正如拉斐尔提到的那样，第三季度对我们来说是一个非常好的季度，因为我们已经达到了我们需要达到的里程碑。我们在一些领域仍在迎头赶上。所以这一切现在已经过去了，我们现在已经准备好应对任何情况。正如迈克所说，我们通过增加会议为客户服务，没有任何问题。所以ti的大力支持。我们正在达到我们的指标，甚至超越它们。正如迈克之前提到的那样，该公司的客户服务仍然非常高，这解释了我们在业务周转方面看到的一些低知名度。

操作者

请转到下一位来电者。谢谢我们的下一个问题来自伯恩斯坦研究中心的Stacy Rasgon。请继续回答您的问题。

伯恩斯坦股票分析师

大家好，感谢回答我的问题。对于我的第一个，我只是想明确地了解第四季度的毛利率预期。所以你谈到了装载和其他一切。您谈到了即将到来的税率。在我看来，你正在引导它向下，我不知道，也许是250个基点，大约是55%。我只是想知道，要考虑的正确数字，然后考虑到这个基线，比如由于上半年6英寸晶圆厂关闭，我应该预计该型号会产生多少成本？

拉斐尔·利扎尔迪（CFO）

所以史黛西，高水平，你已经进入了大致的范围。我们让每股收益指南不言自明，但您的收入较低。你要坚持到底。今年折旧增加了18至20亿美元。但应该是第二名至第三名的增幅。第三到第四应该类似于第二到第三。所以你这样做就会有更高的折旧水平。正如哈沃夫所说，我们对我们的库存水平非常满意。他们正在做他们应该做的事情。因此，现在我们正在缓和那些威化明星、那些负载，随着这些下降，我们会对毛利率产生影响。让我退一步强调，我们以长期所有者的心态运营公司，并以增长自由现金为目标。长期每股流量。在过去的十二个月里，这种势头正在增强。正如我们在框架中概述的那样，我们的自由现金流比去年增长了65%，明年有可能加速增长，甚至更快。回到资本管理部门，你有史黛西的后续人选吗？

伯恩斯坦股票分析师

我知道谢谢.因此，您的第四季度指南比略高于预期的第三季度基准连续下降了约7%。我的计算表明，在新冠疫情之前，下降7%左右几乎是季节性的。我知道新冠疫情过后的季节性变化一直是如此。到处都是。但在新冠疫情爆发之前，情况通常是像高个位数一样的悲观情绪。所以你现在似乎处于季节性趋势，也许这与客户不再耗尽库存是一致的。是什么，我怎么说我认为第一季度的正常季节性，比如Covid前的水平。据我了解，我的感觉是它通常是顺序下降的。就像是什么。我并不是要求你指导它，但就像是，如果我们从现在开始运行更多的季节性模式，那么第一季度的正常情况至少在新冠疫情之前是如此。

Yu Sheng（CEO）

史黛西，在我们谈论第一季度之前，让我在第四季度添加一些颜色，正如您所说。正如你所说，我将其视为大致季节性指南。原因是经济正在复苏，但速度非常温和。对的所以你知道，这就是我们所谓的季节性观点进入第四季度的原因。我还提到了，这就是我们所看到的。这是我们如今做生意方式的一部分。更多的客户是直接的，更多的客户是寄售的，客户库存很低，我认为他们已经经历了这个耗尽过程。好吧，那已经过去了。因此，我们将实时查看它，因此我们现在就提供有关第一季度的指导。迈克，如果你愿意的话，你可以发表评论。

Mike Beckman（投资者关系主管）

是的，从历史上看，从第四名到第一名并不罕见。这不是我们将要看到的内容的指南。但历史上所做的事情通常只是顺序略有下降。这并不罕见。好吧，史黛西，谢谢你的问题。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自德意志银行的Ross Seymore。请继续回答您的问题。

德意志银行分析师

大家好。感谢您提出的几个问题。哈沃夫，也祝贺担任主席。我想回到毛利率方面。拉斐尔，你谈到了它会下降到前一个问题的粗略范围内的所有原因。只是想知道从折旧的角度来看，明年该如何流动，您之前给出的范围有什么变化吗？如果第一季度持平或略有下降，那么这种情况是否会流经利用率动态、是否必须流经库存等，从而导致明年上半年也会遇到阻力。

拉斐尔·利扎尔迪（CFO）

所以有几件事。首先，在折旧方面，我们今年的指导方针为1.8至2，没有变化。所以你回到第四季度，就像我刚才回答斯泰西的那样，明年我们设定了23亿到27亿。但是在这个范围的低端。所以这应该足以让您对此进行建模。除此之外，我们将一次预测1/4。这将取决于收入和需求。因此，通过降低负载，现在我们处于有利的位置，能够获得我们认为所需的库存水平。我认为这将使我们在2026年处于有利位置。

Yu Sheng（CEO）

罗斯，我唯一要添加的颜色，然后拉斐尔谈到了它。我们确实认为，这就是我们以每股自由现金流运营该公司的方式。我们在扩大和认证Shareman新网站方面取得了良好进展。我们正在逐步淘汰6英寸晶圆厂。我们在犹他州和利哈伊2号的投资正在按计划继续进行。因此，我们关注每股自由现金流的增长，并从自由现金流开始。对的因此，当您达到正确的库存水平时，当您执行您的扩张计划时，我认为我们现在已经为任何情况做好了充分的准备。正如您所记得的，我们不是根据GPM来制定2026年，而是根据自由现金流来制定。这就是我们网站的所在地。

德意志银行分析师

我只是想谈谈利润率，但在运营支出方面，首先是澄清，然后是问题，对拉斐尔的澄清。您谈到第四季度的运营支出持平。我认为这不包括第三季度的费用。然后，当您展望过去时，您会发现多年来运营支出逐年持平。你刚刚进行了一些重组。您正在整合研发站点。您说过我们应该如何总体上看待运营支出，无论是相对于收入还是绝对水平。你打算以低个位数增长吗？是不是比今年高？你对明年的运营支出有什么看法？

拉斐尔·利扎尔迪（CFO）

是的，所以有几件事。首先，关于你问题的第一部分，当我考虑运营支出时，我不包括重组。那是一条单独的线。所以8500万当然不会重复。所以就把它拿出来了。而OpEx，即常规的OpEx，我预计第三季度至第四季度将持平。除此之外，就RD和SGNA战略而言，更广泛地说，我们有一个严格的流程，将RND和SGNA分配给最佳机会和最佳投资。这主要是在研发领域，但甚至在SG & A战略中也是如此，例如ti.com，以加强我们的竞争优势。

Yu Sheng（CEO）

是啊在研发方面，罗斯，听着，今天我想谈谈，我们看到数据中心市场在过去几年中成为一个更大的机会。我认为这种情况将持续到未来。因此，当我想到工业汽车数据中心时，扩大我们产品组合的机会很大。我们在那里有很多良好的投资可以进行，我们计划继续在我们关心的所有市场、所有五个市场的这三个领域扩大我们的投资组合。但这三个市场将面临真正长期的增长机会，TI可以采取更多措施来销售这些市场。所以我希望在2016年及以后看到这一点。

操作者

谢谢你罗斯。请转到下一位来电者。谢谢我们的下一个问题来自高盛的吉姆·斯奈德。请继续回答您的问题。

高盛股票分析师

下午好.感谢回答我的问题。我想知道您是否可以给我们一些中国的色彩以及您在那里看到的东西。我认为上个季度你发起了一些拉动活动。我很好奇您是否看到订单方面的逆转，或者订单最终是否好于您的预期以及您在第四季度实时看到的情况。

Yu Sheng（CEO）

第三季度，中国恢复正常，我预计这种情况将持续到第四季度。迈克，第三季度中国业务有什么具体情况吗？

Mike Beckman（投资者关系主管）

也许可以补充一点，正如我们可能谈论的上个季度，有向前拉动和第二个季度的潜力，如果你看看中国的工业，那是唯一没有连续增长的市场。但如果你看同比仍上涨约40%。但我认为你正在看到它本质上没有重复的地方。我们没有看到同样水平的进步。至少证据无法肯定地证实这一点。但似乎并没有仅仅基于这一点，同样的向前推进趋势在第三名中重演。但我们必须看看它会如何发挥作用。这是我唯一想补充的事情。

高盛股票分析师

我知道当你到明年年初时，你会向我们通报资本管理日的最新情况，但我只是有点好奇，因为我们认为今天坐在这里，考虑到你现在似乎正在谈论或你现在看到的复苏缓慢，您能否告诉我们您是否认为明年的资本支出将处于您在年初概述的范围的低端今年？

Yu Sheng（CEO）

是的，我们给了你Jim框架，我们再次给了你一个20到26个框架，但当然它可以更高或更低。我认为较低的可能性可能比高于260亿的可能性更大。对的所以最终我们会看看它想做什么。这次复苏是温和的，因此我们甚至没有看到市场回到趋势线，提到高于趋势线和客户建立库存。我们只是还没有看到。在这个周期中仍然有可能发生。它不能。从TI的角度来看，好消息是，我们已经为任何情况做好了准备。如果它想快速增长，我们将能够为其服务。但如果它想继续温和复苏，我们当然将处于资本支出的低端，自由现金流将增长，正如我们在资本管理中提供的框架所示。随着二月的到来，我们将获得更多信息。我们将推出第四季度，我们将提供更多色彩。

操作者

我们的下一个问题来自沃尔夫研究中心的Chris Senyek。请继续回答您的问题。

沃尔夫股票分析师

是的谢谢我想第一个问题是关于总体情况和复苏，我认为你所说的话是复苏正在以较慢的速度继续下去。您能谈谈自上次财报电话会议以来您的想法发生了什么变化吗？我认为今年早些时候，也许你更乐观地认为，这将遵循更典型的复苏路线，目前这种复苏将更加强劲。但与上次财报电话会议相比，您的客户等发生了什么变化？

Yu Sheng（CEO）

是的，莎拉和我认为这与前半部分关系最大。问：我想迈克提到了这一点，我们承认，在7月的电话会议上，它有一个非常迅速的开始。我们以为我们坐在一个陡峭的斜坡上。我认为时间告诉我们，它不是，我不会说它只是温和的。好吧，我们正在看到市场。得到。回到趋势线，但仍低于趋势线，你知道，这是我们历史上见过的较为温和的复苏之一。我认为你必须回到很多年前才能看到类似的行为仍然可以改变我的行为，我没有，我无法证明这一点，但当我与客户交谈时，尤其是在工业方面，如果你考虑投资、建设新工厂、投入更多资本支出，我们的客户有一点观望模式。他们只是犹豫是否想清楚最终规则到底是什么。我应该把工厂建在这个国家还是另一个国家？你知道，即使在我们的领域，想想看，关税税率方面的规则仍然没有最终确定，例如，它们会是还是不会。因此，我确实在客户群中看到了这种犹豫，而且我主要在工业方面看到了这种犹豫。在汽车方面，长期增长仍在继续。因此，只要内容增长就可以让市场回到之前选择的水平，而异常值就是数据中心。数据中心同样，这并不是我们收入的很大一部分，但TI今年迄今为止增长了50%以上。这就是我们看到强劲投资的地方。这是我们唯一看到强劲增长、客户正在投资和快速行动的地方。TI希望在那里做更多事情。我们也在投资，但仍然占我们收入的一小部分。克里斯，你有后续报道吗？

沃尔夫股票分析师

我愿意，谢谢。作为后续活动，请您向我们介绍一下您对减少晶圆厂利用率的思考过程。我的意思是，这是否是你刚才所说的一个函数，你知道，通常此时复苏更强劲，但它并不存在。所以你需要适度一点。您带我们了解一下这个思考过程，以及您会将负载保持在较低水平多久，以及您需要看到什么才能再次开始提高这些负载？

拉斐尔·利扎尔迪（CFO）

是的，坦率地说，你可以相当机械地思考它。想想第三季度收入为4.7，变化情况。现在中点是4.4。如果你以更低的收入以同样的方式运营工厂，那么你只会增加库存并继续增加库存。第三季度我们只增长了1700万，所以基本持平。但在较低的收入、相同的装载量下，库存就会增加。因此，您需要调节这一水平，以便在进入第四季度时保持库存持平或略有下降。你问题的第二部分将取决于收入。对的因此，如果进入2026年的未来6，912个月的收入越高，那么我们就可以越快地增加负载，或者如果收入更温和，我们可能会让负载保持在该水平。因此，这将取决于收入如何进入。是啊谢谢，克里斯。

操作者

请转到下一位来电者。

谢谢我们的下一个问题来自Blayne Curtis与Jeffries的作品。请继续回答您的问题。

杰富瑞股票分析师

嘿，谢谢大家。我加了两个问题。我只是想跟进。关于那个加载评论。我的意思是你说过你会在十二月保持平稳。我的意思是，我想你不会指导三月，但我只是有点好奇。许多许多季度以来，你们的库存一直在增加。现在是这样思考的吗？您将保持持平，直到您看到顶部出现更强劲的复苏。

拉斐尔·利扎尔迪（CFO）

是的，我想你指的是持平的库存水平，我说的是持平到下降。因此，我们对48亿美元的库存感到满意，这些库存的陈旧程度非常低。我们几乎从不废弃任何库存，因为无论是凤凰产品还是芯片形式的芯片，无论是模具库还是成品，库存都持续很长时间。所以我们对这个水平感到非常满意。但这是关于可持续发展的，对吧。如果你只是继续增长，那么你的现金、资本和所有者的良好配置就不是。所以最好缓和负载。这样，您在当前环境中的表现就很糟糕了，我们觉得我们可以做到这一点，并继续提供非常高水平的客户服务和指标来支持我们的客户。

杰富瑞股票分析师

谢谢.然后我想只是跟随。就12月季度较低的负载而言，这是否都反映在毛利率指引中，还是会蔓延到3月份？显然，就像我说的，你不会引导三月，而只是思考移动的片段。除了三月之外，12月的削减是否还有任何部分会溢出到三月？

拉斐尔·利扎尔迪（CFO）

是的，所以我们不会像你指出的那样引导游行。但我所说的较低负载，其中一些发生在第三季度。第三节有一次下降，从第二位降到第三位，还有一次降到第四位，这当然体现在我们刚刚给出的APS指导中。

操作者

好吧，谢谢布莱恩。请转到下一位来电者。谢谢我们的下一个问题来自Tore Svanberg和Stifel的作品。请继续回答您的问题。

Stifel分析师

是的，谢谢并祝贺。我的第一个问题是关于企业数据和通信业务。我获得的企业数据显然是数据中心的一部分，但看到通信设备如此强大，我有点惊讶。这是否也与数据中心相关，也许您知道，其中一些集群构建，或者那里是否还有其他事情发生？

Yu Sheng（CEO）

哦，是的，我认为这是一个很好的问题，这就是我认为我们之前指出的原因，我们在第一季度提供更多色彩，我们计划将数据中心作为公司的市场。目前，我们的数据中心主要位于企业的计算和设备中，但在主机端，我们在机架和机架之间都有电线、交换机和有线通信。我们在那里还有光模块业务。所以如果您愿意的话，它们确实是数据中心市场的一部分。TI数据中心市场的另一部分位于工业领域。想想所有这些高压电力输送、电源单元等等。你知道，高压直流电等等也发生了很多架构变化。因此，我认为现在是TI呼吁顶级数据中心将在第一季度提供更多色彩的时候了，但这只是今年，我们正在收集所有零碎的信息，但TI或多或少的运行速度将达到12亿美元2025年。这就是我们现在看到的。我们将在第一季度提供更多细节，但这也是增长最快的市场。今年迄今为止，前三个季度的投资率已超过50%，我看到客户继续投资。正如我之前提到的那样，这是我们认为资本支出将进入的一个市场，而且至少在可预见的未来，我没有看到那里有任何放缓，至少与我们的可见性有关。好的，你有后续消息吗？

Stifel分析师

只是快速跟进。我知道您通常不会根据第四季度的市场进行指导，但请根据您进入12月季度的最终市场进行任何形式的异常值。

Yu Sheng（CEO）

我只能说没有什么特别的异常值。纵观我们的业务，我们的一些终端市场对季节性的敏感度比其他市场更高，个人电子产品可能对季节性最敏感。

让我用我们之前说过的话来总结一下。我们的核心是工程师。我们的技术是我们公司的基础，但我们的最终目标是下注，衡量进展并为我们的所有者创造价值的最佳指标是每股自由现金流的长期增长。谢谢，祝您晚上愉快。

此成绩单仅供参考。尽管Beninga认为内容在实质上和方向上是正确的，但Beninga不能也不保证本文内容的100%准确性。音频质量、口音和技术问题可能会影响准确性，我们建议您在根据上述情况做出任何决定之前参考源音频文件。

阅读下一步：·特斯拉的1美元三重幻想：埃隆·马斯克的薪酬方案和机器人出租车神话

照片：Shutterstock