戴蒙在银行里看到“蟑螂”-以下是保护您的投资组合的方法

在摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）发出严厉警告称，更多金融麻烦可能潜伏在表面之下，人们对美国银行体系信贷压力加剧的新担忧再次浮出水面。

戴蒙在上周的财报电话会议上表示：“当你看到一只蟑螂时，可能会有更多。”他指的是First Brands（据报道正在接受刑事调查的汽车零部件制造商）和次级汽车贷款机构Tricolor Holdings最近破产。

周三，就在戴蒙发出警告的第二天，Zions Bancorportion（纳斯达克股票代码：ZION）披露了与其加州银行和信托部门的两笔问题商业贷款相关的5000万美元冲销，人们的担忧加剧。

一天后，西部联盟银行（NYSE：WAL）透露，已对借款人提起欺诈诉讼，加剧了该行业的不安。

现在，随着地区性银行和私人股本显示出紧张的迹象，华尔街正准备迎接可能对市场造成的下一次重大冲击。

尽管许多分析师认为，这些信贷问题仍在控制之中，但大盘可能仍是稳定的不是因为信贷敞口，而是因为流动性。

美国银行美国股票策略主管萨维塔·苏布拉马尼安（Savita Subramanian）表示，如今受监管的银行资本状况更好，引发全面信贷危机的可能性较小。

然而，她警告说，标准普尔500指数高度集中于少数大盘股科技公司，可能会使其对流动性冲击更加敏感。

美国银行首席投资策略师迈克尔·哈内特（Michael Hartnett）也表示赞同。他在最近的一份报告中警告称，“Krunchy Kredit”裂缝正在蔓延，指出SPDR区域银行ETF（纽约证券交易所代码：KRE）、私人信贷和SPDR保险ETF（纽约证券交易所代码：KIE）的疲软。

他补充说，如果关键金融基准跌破临界水平，美联储可能被迫更积极地降息。

哈内特也转向看涨债券，暗示零息美国国债可能是信用事件风险的最佳对冲工具，随着美联储宽松政策和全球政策从量化紧缩转向，长期收益率预计将跌破4%。

本月迄今为止，PIMCO 25+年期零息美国国债指数ETF（NYSE：ZROZ）和iShares 20+年期国债ETF（NASDAQ：TLT）分别上涨3.5%和2.5%。

22 V Research分析师杰夫·雅各布森（Jeff Jacobson）表示，如果信贷压力持续下去，购买小盘股看跌期权（由iShares Russell 2000 ETF（纽约证券交易所代码：IWM）跟踪）可能是最好的对冲措施。

IWM传统上与区域银行（KRE）和私人信贷有很强的相关性，两者都闪烁着警告信号。

雅各布森强调，虽然IWM在8月至10月中旬期间的表现优于SPDR标准普尔500 ETF信托基金（纽约证券交易所代码：SPY）和Invesco QQQ信托基金（纳斯达克股票代码：QQQ），但大部分收益是由资本品、医疗保健、软件、技术和公用事业推动的。

与此同时，无利可图的小盘股表现优于盈利的同类股--这可能是与人工智能相关的投机性资金进入风险更高领域的迹象。

他指出，如果信贷担忧加深且投机过度缓解，这种分歧可能会使IWM容易出现反弹。

随着信贷风险重新出现--特别是在中型银行和私人信贷市场--投资者应保持警惕。

KRE ETF、金融精选行业SPDR基金（NYSE：XLF）和KIE ETF等关键金融基准可以提供系统更深压力的早期信号，观察它们的走势可能有助于识别该行业不断增加的压力。

长期国债越来越被视为在更广泛的流动性压力下的潜在对冲工具，在收益率进一步下降时既提供安全性，又提供潜在的上行空间。

到目前为止，损失仅限于少数贷方。

但如果戴蒙的“蟑螂”比喻被证明是准确的，那么市场可能无法为仍然隐藏在阴影中的东西定价。

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照片：lev radin /Shutterstock.com